股票價格波動性的影響因素分析

陳石清

【摘要】現如今，金融市場發展迅速，股票價格也隨之出現變動。股票價格的變動對消費、投資等方面都會造成一定的影響，要保障經濟的穩定、健康發展，就要掌握股票價格波動性的影響因素及其運行的內在規律，本文就此進行了相關的分析和探索。

【關鍵詞】股票價格;波動性;影響因素

對于股票市場來說，股票價格波動是一種常態，股票價格的波動可以使市場更加活躍，流動性也會隨之提升。但如果股票價格經常大幅度的異常波動，則會造成市場價格機制扭曲，進而影響股票市場效率，市場優化資源配置的功能則難以發揮。總體來看，我國股票市場發展的起步較晚，雖然已經有了幾十年的發展歷史，但仍處在發展的初級階段，股票價格波動的影響較大，會帶來較高的風險。對于國家的宏觀經濟來說，股市的運行態勢可以看成是一幅“縮略圖”，宏觀經濟變量如果發生變動，證券市場也會隨之變動，所以研究和探索股票價格波動性的影響因素具有重要意義。

一、股票價格波動的特點

（一）波動幅度較大

從股價指數的角度看，如果當前股價指數跌點超過100，則市場就會出現明顯的震蕩行情。在股票市場發展的初期，1998年8月時，中國股市出現了較大的震動，深證成分指數在一天之內暴跌220點。2020年7月以來，A股市場波動加大，貨幣ETF規模也隨之出現明顯變化。受到資金追捧的影響，貨幣ETF出現持續溢價交易的情況。例如，華寶添益在7月24日基金場內收盤價為100.026元，連續13個交易日收于100元份額凈值以上。上周盤中也普遍為這種情況，交易狀態為溢價狀態。不論是在發展初期，還是到現在，股市股價的波動幅度依舊很大。

（二）股價指數和成交量波動正相關

在分析股市波動的情況時，要掌握成交量，這是一項很重要的指標，縱觀深滬股市，股票指數波峰往往和成交量的波峰相同，股價指數波谷也與成交量波谷相同。可見，二者之間呈現出正相關的特性。通常，成熟的市場成交量也會相對穩定，隨著市場規模的加大，股票價格指數可以體現市場周期變化情況。中國股市不僅可以利用股價指數來了解市場變化情況，還需要利用各種輔助指標，包括市盈率等等，這樣才能更準確的了解市場變化情況。

（三）政策影響較大

中國股市主要由政府引導和推動，許多波動都與政府政策有關，政策具有較強的調控作用。所以，在股票價格波動性分析的過程中，也要對政策原因加以考慮。政府應該利用法律和經濟兩種手段來調控市場，采用政策干預的方式，使股票市場可以合理發展，也因此市場的政策性特征比較強。在股價走勢中可以體現出政策出臺的效果，也能體現政策的強度和作用，受到政策變化的影響，股票價格也會隨之波動變化。

（四）投機性特征明顯

投機行為并不是完全不可以存在，但需要合理的把控，在適量的范圍內對股票的流動有促進作用，但如果超出范圍，則會危害整個行業。我國股市中的短期投資者較多，以“快進快出”的投資模式為主，大量的進行拋引，導致股票價格出現明顯的漲跌變化。中國證券市場已經建立多年，投機性依舊沒有消除。近幾年，證券市場積極進行機構投資者的引入，倡導理性和價值投資，但投機性的影響并沒有完全消除。

二、股票價格波動的影響因素

（一）宏觀經濟因素

宏觀經濟因素對公司的運營、盈利等會造成一定的影響，進而對股票是否可以獲利、資本是否可以增值等方面造成影響，甚至會對股票內在價值產生影響。經濟因素具體包括以下幾個方面：第一，經濟景氣。其具有周期循環的特點，經濟不會一直擴張，也不會一直緊縮，而是兩種情況交替出現。通常，股票市場價格和經濟景氣之間存在正比關系，股票價格的波動往往比經濟景氣變化更明顯一些。在經濟收縮、復蘇、繁榮、衰退這個變化周期中，股市也會呈現出周期變化的特點。如果經濟繁榮，公司未來收益能力會明顯提升，所以購股數量會增加，價格自然上漲。反之，則價格會下降。在經濟景象交替的過程中，則會出現股票價格波動的情況;第二，通貨變動，即通貨膨脹和緊縮兩種情況。通貨膨脹帶來的影響比較復雜，會導致居民出現資產保值的心理，進而提升股票購買率，導致股價上升。通貨緊縮則正好與之相反;第三，國際貿易收支和國際金融市場。由于經濟全球化，所以國際上的變動也會對國內市場造成影響，不論是出口額變化，還是國際金融市場變化，都會造成股票價格的浮動。

（二）宏觀政策因素

政策包括貨幣和財政兩方面的正常額，貨幣政策則根據貨幣供應量的調節方式制定相應的政策，主要分為緊縮性和擴張性兩種貨幣政策，具體包括利率、貸款規模控制等等。如果貨幣供應量變大，且適應流通，則經濟景氣會好轉，進而股票價格上漲，反之則會出現下跌的現象。財政政策則包括收入和支出兩項政策，具體有國家預算、稅收等方面的政策。不同的政策對國家經濟有不同的影響。如，股票交易印花稅的影響比較明顯，減稅會使居民可支配收入增加，股市資金供應量也會隨之提升，企業理論同時上漲，進而促進股價上浮。

（三）市場因素

市場變化可以充分體現股票供需的變化，供求相交會形成股票價格的具體條件。在市場因素方面，具體包括市場供求關系、投資者構成、總體價格波動等方面。在供求方面，其與股價中短期走勢有關，作為特殊商品，股票供給如果比投資者需求大，則價格會下跌，反之則會上漲;在投資者構成方面，我國以個人和機構兩種投資者為主，投資者的知識背景、收入構成、資金結構等會對股價產生影響;市場價格波動則主要針對特定股票價格，與市場行情也有一定關系。我國股市價格波動存在齊漲齊跌的特點，個股風險差異并不明顯，市場風險的主導型較強。

三、結語

綜上所述，股票價格波動性受到多種因素的影響，包括宏觀經濟、宏觀政策和市場變化三個方面。投資者要獲取更多利益，就要充分了解影響股票價格波動的影響因素，并據此分析股票價格的變化趨勢，然后采取合理的投資、消費策略。

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