被納入“失信被執行人”名單對企業發債的影響及對策建議

周曉

摘要：近年來，符合資質的企業因資金需求開展發債業務，但部分企業對自身的信用管理重視不夠，導致被納入“失信被執行人”名單，從而對發債業務開展帶來了一定的影響。本文結合筆者的工作實踐從債券發行人角度，闡述了被納入失信被執行人名單相關情況，分析了經營單位因被納入失信被執行人名單對債券發行造成的影響，并提出一些建議。

關鍵詞：失信被執行人;債券發行;影響;建議

目前我國全社會都在進行信用體系建設，企業信用的高低決定其融資能力及融資成本。對于目前國內眾多債券發行人來說，信用好的企業容易以較低利率發行債券。投資者持有信用債券，收益取決于利率水平和承擔的信用風險，因此愿意選擇優質信用進行投資。失信顯然是對企業債券發行不利的，國家立法層面、行業規則規范也越來越重視失信問題，各相關法律法規近年來更加密集地出臺。

一、被納為“失信被執行人”名單的情形

根據《最高人民法院關于公布失信被執行人名單信息的若干規定》，被執行人沒有履行生效法律文書確定的義務，并具有以下情形之一的，人民法院將其納入失信被執行人名單：（一）有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務的;（二）以偽造證據、暴力、威脅等方法妨礙、抗拒執行的;（三）以虛假訴訟、虛假仲裁或者以隱匿、轉移財產等方法規避執行的;（四）違反財產報告制度的;（五）違反限制消費令的;（六）無正當理由拒不履行執行和解協議的。

被執行人具有上述規定第一條第二項至第六項規定情形的，納入失信被執行人名單的期限為二年。被執行人以暴力、威脅方法妨礙、抗拒執行情節嚴重或具有多項失信行為的，可延長一至三年。

二、被納入“失信被執行人”名單產生的后果

失信被執行人名單信息會被各級人民法院錄入最高人民法院失信被執行人名單庫，并通過報紙、廣播、電視、網絡、法院公告欄等其他方式公布，并將此名單信息向征信機構通報，在其征信系統中記錄。其中國家機關、事業單位、國有企業等被納入失信被執行人名單的，法院還要將失信情況通報其上級單位、主管部門或者履行出資人職責的機構。

具體懲戒措施涉及發行債券相關的條款主要是第一條和第二條，其中第一條作了發行企業債券及公司債券的限制，第二條規定從嚴審核在銀行間市場發行債券。在私募債券發行方面，監管層繼續保持高壓監管態勢，把存在“被認定為失信被執行人”行為的發行人拒之門外，非公發債也不接受有失信行為的企業。如此以來失信企業發債的門檻提高，從而倒逼企業進行更規范的自我治理。

三、被列為“失信被執行人”名單對企業發債的影響

根據證監會債券部監管要求：不僅是對民事的失信被執行人單位，對安全生產領域失信的生產經營單位、對環境保護領域失信的生產經營單位，都要實施聯合懲戒措施，都限制其發行公司債券。發行債券時律師事務所會對發行人進行核查，首先就是在信用網站搜索篩選，是否有發行人及法人、控股股東、實際控制人、董監高以及控股子公司被納入“失信被執行人”名單現象。特別是對于納入合并范圍分子公司眾多的發行人，保不齊哪家公司就榜上有名。目前失信查詢地來源主要有：銀行系統的《企業征信報告》、全國失信被執行人信息查詢網、全國法院失信被執行人名單信息公布與查詢系統網站、國家企業信用信息公示系統網站、各地安監及環保網站等。其次律所進行現場盡職調查，了解失信事項，提取發債企業相關佐證作為底稿資料，并對失信事件發表專業意見。另評級機構如發現發債企業存在嚴重失信事件，對發債企業信用等級的評定也將產生負面影響。

監管對發行人被納入失信被執行人行為加大了注意程度，即使是對于作為發債中介機構的律師、律師事務所，如果存在被中國證監會及其派出機構、司法行政機關立案調查或者責令整改的情況的，在調查整改期間，證監會及其派出機構就暫不受理和審核該律師、律師事務所出具的法律意見書等文件。發行律師事務所被立案調查或責令整改的，在交易所上市預審核受理環節、交易所已受理上市預審核申請待出具預審核意見函環節、證監會已受理待核準環節、證監會已核準待發行或已發行待上市等各環節均受限制。這無疑提高了發債中介機構所應承擔的責任，進而影響企業債券發行。

筆者曾在發行債券過程中遭遇該類事件。2017年7月，筆者所在公司擬發行可交債二次反饋期間，證監會要求補充核查失信被執行人事項，經查集團項下有兩個被執行事項，主要是下屬子公司的兩個訴訟事件，均是屬于沒有執行民事裁定書的判定，具有履行能力而拒不履行生效法律文書確定的義務，法人代表被出具限制消費令。后該公司對其中一個被執行事件于2017年7月20日支付執行款結束，另一個被執行事件由下屬子公司出具案件情況說明和處理承諾。其中一個執行事件涉及金額僅2萬多，主要是具有履行能力拒不執行，性質惡劣。上述執行事項的發生，拖延了該集團可交債二次反饋意見回復的提交時間。

四、被納入“失信被執行人”名單相關對策建議

近年來，我國大力加強信用法律法規和信用體系建設，對于發債企業來說，信用是參與市場競爭的重要資源，企業作為誠信建設不可或缺的主體，應成為更加強有力的推進器，助推信用體系建設。

（一）加強社會信用體系，推進信用建設

當前我國社會信用建設法律法規仍不夠健全，信用管理和信用監管相對滯后。2016年社會信用建設要求進一步推進信用信息開放共享、加快培育信用服務市場、切實提高司法制度效力、努力探索信用制度創新應用，說明我國對信用建設的方式和方向已經明確，然而體系建設的過程并非朝夕之間。企業是社會的經濟主體，企業信用體系建設完善了，將對整個社會信用體系的健全起到相當關鍵的作用。目前國家信用數據庫正在大力建設中，通過實用的大數據信息技術，可以動態地讓各類使用者了解企業在經濟交往中的各類信用信息。企業信用體系的建設也可督促企業在市場上進行公平競爭，提高企業誠信意識，約束企業失信行為，提高企業信用水平，進而改善全社會經濟運行環境。說到底信用體系建設，就是要在全社會廣泛形成守信光榮、失信可恥的濃厚氛圍，使誠實守信成為企業的自覺行為。

（二）監管機構繼續加強監管，規范中介機構的行為

監管機構除了從嚴監管發債企業失信行為，還應重點監管中介機構在企業發債過程中盡職調查業務的合規性，如盡職調查不充分，盡調涵蓋范圍不全面，留痕不充分，底稿中重要內容缺失等。重點監管中介機構是否履行勤勉盡責義務，若未勤勉盡責，將對該中介機構依法依規采取行政監管措施;特別對于各類發債中介機構存在惡意造假、嚴重不盡責等失信行為的，應嚴肅處理，直至取消業務資格，并及時立案稽查。如企業存在失信行為仍進行發債，律所、評級等中介機構視而不見或小而化之，應認定是中介機構也有責任。

（三）發行人自身重視，自覺規避失信行為

發債企業一般為資質較為優良的公司，公司及下屬分子公司應盡量避免被納入“失信被執行人”名單，應加強對于被納入“失信被執行人”單位、職能部門、個人的普及教育，定期進行全公司上下范圍的學習，引起必要重視，增強法律意識，自覺規避失信行為，共同營造守信者受益、失信者寸步難行的信用環境。公司及下屬分子公司如發生該類事件，應當立即上報總部法務部門，建立相關制度，完善處理流程，加強訴訟案件管理及跟進，盡快使人民法院撤銷失信信息。發債企業做好與承銷商等中介機構的溝通與跟進，盡力將被納入“失信被執行人”名單的影響減到最小，順利推進發債業務的開展。

參考文獻：

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