城市基礎設施PPP項目融資風險管理探析

鐘雯 武漢大學

城市基礎設施建設具有一定特殊性，其需考慮到城市居民需求、建設用地、周圍環境，需要大量資本投入，消耗量大，且產出較低，可采用PPP模式落實項目[1]。因此，當下的PPP項目融資是城市基礎設施建設中一種廣泛的融資方式。為發揮PPP模式最大化優勢，需了解融資存在的風險，對風險詳細分析，提出預防措施及緊急因對措施，這對促進城市基礎設施建設具有現實意義。

一、PPP項目融資風險

PPP模式應用的項目融資周期往往都較長，不同階段可能出現不同風險，且風險普遍較復雜，受參與建設部門不同，收益受益方不同，風險的承擔方有一定的區別。在具體建設中主要面臨以下不同風險：

（一）政治風險

若國家政局不穩，有政治事件發生，則城市基礎設施融資資金易出現問題，引發項目資金風險；若政局穩定，一旦法律政策變動、市場價格宏觀調整，可能導致項目缺乏償還能力，運用不善，出現危機[2]。

（二）法律風險

法律調整或現有法律不完善，可能導致參建方對合同產生異議，進而可能使工程無法按時完工，一系列問題無法通過不完善的法律迎刃而解，進而出現法律風險。

（三）經濟風險

城市基礎設施建設項目為人服務，而城市基礎設施的建設周期很長，需項目運轉部實施維護，維護中外界環境給項目帶來的風險即為經濟風險。例如，外界利率、匯率變化，也會影響維護成本及維護質量[3]。

（四）其他風險

除上述風險外，PPP項目可能受技術、市場、完工風險及信用度風險影響。不同風險具有不同的可控性，針對來源、控制、可否確定性，可將風險分為不同種類，應用到PPP項目融資風險管理中。PPP模式可采用多種方式識別風險，例如，通過檢查表、故障樹等方式，識別風險、分析風險[4]。但是PPP項目自身屬長期項目，具有一定復雜性，對城市基礎設施融資風險分析應采用多種識別方式，發揮不同識別方式優勢，彌補不足，提高識別精度。

二、項目融資風險處理方式及結果

（一）風險轉移

風險轉移是經對應部門同意后，將部分風險轉移給其他方，共同承擔。例如，可通過購買保險，風險發生后，降低其威脅程度。

（二）風險避免

主要是采用保守方式，以對應措施規避風險。特殊情況可能出現規避不當，引發新的問題出現。例如，規避風險的同時，可能喪失大量收益，得不償失。

（三）風險預防

通過提前分析可能存在的風險，做好預防措施，降低風險發生幾率。

（四）改變風險后果

在一些重大風險無法避免情況下，通常采用此種方式將風險后果改變，將風險的影響降到最低，或轉移到無關緊要的方面，以獲取合理的收益，減少風險危害[5]。

三、城市基礎設施PPP項目融資風險管理存在的不足

現階段城市基礎設施項目建設中，應用PPP模式屬初級階段，其優勢得到利用，但風險管理上缺乏深入研究，基礎設施項目的風險管理存在一定問題。

（一）政策法規不完善

PPP項目融資以簽訂合同為依據，需完善化法律體系規范簽訂雙方行為。但國家對合同雙方行為約束無對應法律文件，PPP項目融資中缺乏有效法律保障，融資存在一定困難[6]。

（二）金融市場存在漏洞

當下的金融市場具有一定不穩定性，通貨膨脹對市場影響較大。此外，金融市場開放程度小，體制不健全，部分項目并不能規避金融風險，漏洞百出，徒增項目融資風險。

（三）風險管理細節問題

風險管理中對風險的分析研究未深入，專業報告、資料較少，風險管理難度大；風險評價上，可供參考的數據及標準參考價值不高，項目風險評估精準性不高；風險應對上，大量項目建設中，若出現風險多以規避方式應對，應對方式單一，應對有效性不足。

（四）融資約束管理制度缺乏完善

國家經濟持續發展，城市建設向市場化方向不斷發展，基礎設施建設融資管理制度和城市發展相脫節，制度未完善，阻礙城建合理運營，可能對建設造成一定風險，易發利益沖突。利益沖突勢必制約國家整體經濟發展，對居民生活水平提高造成影響，人們交通、通信、電力等基礎設施需求得不到滿足，引發居民不滿，制約融資管理。

四、城市基礎設施PPP項目融資風險管理的優化策略

城市基礎設施PPP項目存在較多風險，風險在規避、轉移、減免、分擔、自留處理上得以體現。要優化PPP項目融資風險管理，需國家及建設方研究科學對策，強化控制管理，保證建設盈利。此外，還需要采取措施降低風險發生幾率，從源頭減少經濟損失，把握機會，控制風險，確保項目得到較大盈利。

（一）全面監控，強化預算

1.科學的監管可保障預算落實執行，保證預算質量。需有關單位完善監督管理，重要環節積極應對，控制潛在風險，對出現的問題追根溯源，查出原因，制定多元化解決方案，優化監管制度。

2.需落實管理，預算考慮到市場變化，順應市場變化，以強化預算“預見性”，對資金開放性定位，預算和動態的市場充分結合。比如，在基礎設施建設施工中，針對市場材料價格、支出預算，保障支出合理性及精準化。此外，需嚴格規范預算管理制度，注重強化對管理人員及預算人員的專業性培訓，在培訓中兼顧提高人員綜合素質，保障預算準確、可行。

3.項目建設中，應強化施工工藝，強化技術管理，以落實技術，保障技術可行且使用，控制管理體系，按照規范對現場管理，保障資金、材料、設備、共中所人員及時就位，落實“多勞多得”工作制度，劃定工作人員責任區，調動其積極性，提高工作人員專業性素質，以融資風險體系為支持，加入計算機技術、自動化技術，建立信息化風險管理系統，自動分析數據，高效完成管理工作。

（二）對工程建設科學規劃

PPP項目中存在較多競爭，過度競爭將導致收益下降，投資利益降低。因此，政府需控制同區域同類型項目數量，避免過多，導致出現過度競爭，保護城市基礎設施建設利益。

1.對領導人員而言，需正確看待城市發展和自身政績關系，以人民生活為根本出發點，針對人民需求選擇對應工程項目，決定建設的項目積極實地考察、調研檢測，估算成本利益。

2.領導管理人員需增強債務意識，認識到自身實力，對規模較大的項目，政府積極監管，轉變片面的“政績”利益觀念，掌握項目建設目標，對不同籌資方式分析，分析自身籌資能力及償還負擔，掌握工程實施可行性，保障城市基礎建設項目價值最大化。

（三）內外部監管

1.強化內部人員責任及義務，加強宣傳，強化人員自律，以財政法律知識開展培訓教育，落實廉政宣傳，培養內部人員法律意識及責任意識。

2.重視外部監管，內外兼顧。城市基礎設施建設中，要對支出周期性抽查，以內部控制和外部監督相結合，及時發現可能出現的風險，保障項目施工合理性。

（四）堅持落實融資風險原則

在城市基礎設施PPP項目融資風險管理上，要按照規范原則進行執行，有效避免風險出現。

首先，需堅持成本最小化原則，保障建設質量滿足要求的基礎上，盡可能減少成本投入；其次，城市基礎設施建設中，要堅持責權利平衡，保證風險承擔正確歸屬，減少由于權責、利益沖突影響項目正常開展；最后，需遵循風險及控制力協調的基本原則，對基礎設施項目施工而言，以風險分析及評估為依據進行控制，量化風險，分析風險等級，制定不同應對策略，若無法實現共贏，則可將風險充分降低，以應對風險為動力，降低建設成本，對雙方共同承擔的風險，需分析風險是否自留，合理應對施工中存在的各種風險。

（五）融資風險管理的其他優化措施

由上可得，為確保PPP項目融資風險管理完善，需強化法律建設，完善金融市場建設，強化風險管理各項細節。除此之外，應在以下幾方面進一步完善。首先在金融風險上，要對材料設備物價合理調整，盡量降低通貨膨脹對城市基礎設施建設造成的影響，對現金流量進行科學預測，以減低可能發生的利率風險；其次，要以政府為入手點，可提出合理申請。例如，申請調整價格、簽訂購買協議、申請經營權等，以此降低風險；最后，在項目建設上要盡可能避免質量風險出現，做好建設規劃，制定安全應急策略及預防策略，合理應對安全事故風險，保障工程順利開展。

結束語：綜上所述，對城市基礎設施PPP項目融資風險管理探析研究分析，PPP模式自身系統性較強，屬新型融資模式，在城市基礎設施應用中具有一定復雜性。 本文對PPP項目融資風險的政治風險、法律風險、經濟風險等進行介紹，分析項目融資風險處理方式及結果，闡述城市基礎設施PPP項目融資風險管理存在的不足：政策法規不完善；金融市場存在漏洞；風險管理細節問題；融資約束管理制度缺乏完善。并針對其存在的不足提出各方面的優化策略：全面監控，強化預算；對工程建設科學規劃；內外部監管；堅持落實融資風險原則；融資風險管理的其他優化措施。受篇幅限制，文中對風險管理的相關內容闡述不夠全面，期望今后在PPP項目融資風險管理上深入研究，以求為國家經濟可持續發展做出一定貢獻。