國有企業融資的多樣化決策分析

詹瑩

摘 要：本文首先對國企融資的特征進行基本概述，從國有資本資金結構單一、忽略內源性融資、較為依賴股權融資及間接性融資等方面，對國企融資存在的常見問題進行解析，并以此為依據，提出國有企業多樣化融資決策建設建議。

關鍵詞：國有企業? 企業融資 多樣化決策

從目前情況來說，我國大部分國有企業，特別是大規模國有企業，在融資過程中多多少少會存在各種問題需要處理，多樣化融資渠道和融資方式沒有形成，給我國國有企業運營發展帶來直接影響。因此，本文就結合國企融資特征，重點探究國有企業在融資過程中存在的問題，并結合不同融資問題，提出國有企業融資多樣化決策制定對策，希望在提升國有企業融資水平的同時，可以給國有企業健康發展提供些許幫助。

一、國企融資的特征概述

融資作為企業為了實現自身穩定發展而開展的籌集資金行為，其主要過程在于：企業結合自身運營發展情況，分析今后發展趨勢，通過預測資金缺口，采取一定方式給企業籌集所需資金。國有企業開展融資工作的目的在于通過融資滿足企業日常運營發展的資金需求。從理論角度來說，國有企業在融資過程中，融資方式和融資渠道可以結合實際運營情況靈活選擇，例如可以向金融機構進行貸款，也可以通過發行股票、債券等進行融資，但是任何企業資金融資均是在特定市場背景下進行。通過對融資方式和企業資本結構探究得知，大部分國有企業在融資上具備的特征具體展現在外源性融資及內源性融資等方面。通過融資，讓融資過程中形成的資本所有者與使用者之間的關系結構來影響企業經營決策、企業資源配置，并監督企業的日常經營，有利于促進企業經營效率的提升。

二、國企融資存在的常見問題

（一）國有資本資金結構單一 融資渠道不暢

開展資金統籌活動的意義在于滿足企業運營發展資金需求，希望通過資金統籌方式幫助企業正常運營，從而獲取理想的經濟效益。通常情況下，國有企業在開展融資活動時，采取的融資方式有兩種，一個是吸引投資者投資，形成國家資本金、法人資本金等。另一個是向金融機構貸款形成長短期負債。我國國有企業的發展離不開政府的支持，從最開始財政資金的支持到為國有企業提供的低成本貸款，使得國有企業在經營活動中往往不計成本和風險;同時國有企業資本結構比較單一，融資渠道比較狹窄，加劇國有企業融資難度，不利于國有企業更好發展。

（二）忽略內源性融資

國有企業在資金統籌過程中，采取的方式有兩種，一個是內源性融資，另一個是外源性融資。不管采取哪種融資方式，都可以給企業籌集更多的資金。從理論角度來說，內源性融資也就是指企業結合以往經營狀況和利潤進行資金統籌的一種方式，因為內源性融資是企業自有資金，很少會受到外界因素影響，應用自主性比較高。但是內源性融資也存在一定機會成本，也就是企業利潤更多應用于內部積累投資。如果廣泛應用內部積累，國有企業將會喪失更多投資機會。因此，國有企業在融資過程中，沒有注重內源性融資，而是以外源性融資為主。

（三）較為依賴股權融資及間接性融資

債券市場作為我國新型資本市場，和發達國家資本市場比較，依舊缺少完善性，具體展現在市場功能上，可以給企業尤其是資金需求量比較高的大規模國有企業提供融資渠道十分有限。部分國有企業在融資過程中，比較注重股權融資和間接性融資，造成企業控制權分散、資本成本過高、信息溝通成本較大。但是由于債券市場進入標準比較嚴格，再加上相關政策不完善，資本市場融資周期偏差，政策的變化使得企業無法適從。與此同時，我國資本市場受到各個因素影響，導致資本市場運行效率降低，加上相關法律體系不完善，讓國有企業在資本市場融資效果受到影響，造成人力、物力等資源的消耗。

三、完善國有企業多樣化融資決策的思考

（一）強化內源性融資

首先，國有企業經營者需要明確內源性融資的意義，并從生產角度入手，轉變成再生產能力，綜合思考企業資金分配情況。企業當期利潤在填補虧損以后，需要結合企業資金需求情況制定資金分配計劃，沒必要將留存收益進行全部分配。部分企業在獲取理想效益后，在利潤分配上缺少合理性，沒有綜合思考穩健性標準，在收益不理想的情況下，制定不合理的利潤分配計劃，給企業融資活動開展帶來不利影響。所以，國有企業應該對現有的融資模式進行改革優化，并全面實施內源性融資。國家相關部門可以從政策上引導國有企業內源資本融資，如減少國有企業稅率，緩解企業稅負壓力，增加企業內源融資補充能力，提高企業融資效率。

（二）合理運用股權融資

要想實現國有企業多樣化融資，需要從多個方面入手，增強企業運營實力，給企業股權融資業務開展打下基礎。首先，國有企業需要完善自我發展體系，特別是通過采取生產工藝、技術創新等方式增強自身競爭實力。其次，國有企業應改革優化自我積累機制，從產權機制改革入手，明確企業產權和利益主體，極大限度的轉變企業產權和利潤無邊界約束狀況。因此，該企業根據市場主導發展情況，利用經濟市場規章制度規范自身運營，并且通過引入私人資金，減少國有股權，完善企業資本結構，減少企業運營成本。

（三）借助債券市場融資

為了提高企業外部約束能力，國有企業在采取股權融資方式的同時，也需要做好債券融資工作。以某國有企業為例，該企業為了實現快速融資，通過大力發展企業債券市場，促進企業融資結構優化。當前，我國大部分企業都會面臨各種問題，如國有企業債券市場規模小，監管體系不完善等，這些問題出現，給國有企業運營發展帶來直接影響。要想處理該問題，該企業通過發展企業債券市場，并優化企業融資結構，構建完善的債券市場管理體系，在債券市場中組建專業化機構，由專業機構負責國有企業咨詢、操作等服務，給國有企業融資業務開展提供支持。并且，促進各金融市場之間交流，保證承銷商、信譽評價機構高效性職能在國有企業債券融資活動中充分發揮，讓國有企業從而獲得更多資金。

（四）優化銀企關系有效利用銀行貸款

對于銀行機構，特別是商業銀行機構，在當前金融體系和資本市場中發揮著重要作用。國有企業不管采取哪種融資方式，金融機構在其中都提供了大力支持。所以，國有企業在今后運營發展中，需要從戰略層級入手，給予銀行機構融資充分重視，通過和銀行機構建立良好的合作關系，保證企業能夠獲取充足的運營資金。國有企業需要構建完善的銀行機構合作機制，強化企業內部治理，提升企業經營績效，允許銀行機構對企業進行相機治理，實現銀行機構利益和企業利益的高度統一。此外，為了促進國有企業融資，在融資活動開展過程中，政府部門應提供相應支持，允許民間資本成立銀行機構，鼓勵民間資本參與到國有企業融資活動中，讓民間銀行和國有銀行之間相互競爭，調動資本市場發展活力，減少國有企業融資成本，實現國有企業更好發展。

四、結束語

總之，要想讓國有企業成為自主經營、自負營銷的經營主體，在企業運營發展過程中，應結合資本市場發展狀況，做好融資工作，科學構建融資多樣化決策體系，引導融資業務活動順利進行，在給企業統籌更多發展資金的同時，引導國有企業更好發展。

參考文獻：

[1]楊萍.當前國有企業融資問題與完善對策研究[J].納稅，2019.