淺析證券公司融資融券交易中信托法律關系 定性之困境

由國燕 邢彤暉 魏瑩

摘? ?要：本文通過對我國證券公司融資融券交易結構和交易流程進行考察，對于目前我國法律制度將融資融券交易中的擔保作為擔保權信托的定性進行了分析，并對該種定性和實際的融資融券業務的偏離進行了深入研究，得出了融資融券中擔保的設計無法用信托解釋的結論，對于深化對融資融券交易結構及信托架構的理解提供了一點參考意見。

關鍵詞：融資融券交易;信托結構;擔保物

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.12.005

中圖分類號：DF438.2? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2019）12-0041-09

一、融資融券交易概況

（一）概念

融資融券交易是指具有相關業務資質的證券公司向投資者出借資金供投資者買入其所看漲的上市交易的證券或向投資者借出上市交易的證券以便投資者用來賣出其所看空的證券。為了保障出借的資金和證券能夠順利回收，在此過程中證券公司會要求投資者提供一定的擔保物，屬于投資者（客戶）和證券公司之間的資金和證券的借貸行為①。投資者發生虧損時，虧損會由于融資融券的杠桿而放大，投資者除了要承擔自有資金或證券的損失，還要正常歸還證券公司的借款、證券、融資利息、融券費用及權益保證金等，還可能會承擔相應的罰息①。

（二）賬戶概覽

融資融券業務中涉及到的賬戶體系主要有擔保賬戶、專用賬戶和信用賬戶。在證券公司和中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱中證登）之間、證券公司和融資融券客戶之間存在賬戶的開立（見表1）。……