國有企業并購財務風險分析及防范措施

牟佳琳 李川 趙廣宇 宋明

摘 要：國有企業并購不僅能有效地提高企業生產效率，而且能增強企業自身資源的配置能力，最終達到高水平的系統化的大規模生產與技術創新。財務風險的管理水平和效率是關系企業并購成敗的重大因素，如果并購途中的信息不對稱將會造成并購風險與并購交易成本的進一步上升，并且所有并購風險集中表現在財務方面。本文對國有企業并購活動中可能面臨的財務風險進行了剖釋，并給出了相應的防范措施。

關鍵詞：國有企業；并購；財務風險

在并購過程中，如果相關的財務活動所造成的損益分布范圍或最終狀態無法得到正確預知，或者財務管理出現嚴重問題，那么就會逐漸形成一種顯著的財務風險。隨著經濟全球一體化的規模一步步擴大，時常有國企并購活動，由于并購者對于并購市場所了解的水平不足，因此會存在一定的并購風險，造成嚴重的財務危機。所以，針對國有企業在并購過程中出現的各種風險現象和賬務風險問題進行詳細探討是非常有意義的。

一、我國企業跨國并購財務風險現狀分析

幾十年來，在全球經濟的影響下，中國市場中出現的國有企業并購業務也不斷刷新記錄，在我國經濟投資活動中占據了極其關鍵的地位。一些規模較小的國有企業資本不夠雄厚、對未來市場動向也沒有清醒的認識，對于并購活動所帶來的收益和損失沒有精準的把控能力，僅僅簡單地準備以并購的方式來達到自我發展，這種不理性的并購往往難以獲得成功。從大量的經濟實踐分析來看，目標企業估值和投資決策這兩項活動中所存在的風險一直都是并購前期的關鍵財務風險。融資風險是企業并購實施過程中最為常見的風險表現形式之一，目標企業在被并購之后是否能如愿地帶來收益是無法保證的。此外，國有企業并購還存在較大的匯率風險和整合階段的財務風險，造成企業運行過程中障礙重重。

二、我國企業跨國并購財務風險管理措施

（一）并購準備階段的財務風險管理措施

財務風險屬于非系統風險，一般而言，非系統風險可以通過事前控制予以防范。并購前的準備階段財務風險的管理對于保障交易的順序進行至關重要。在制定并購策略過程中企業首要考慮的是當前時期并購是否能取得預期收益、活動的進行是否符合企業發展要求。企業要明確其發展的方向和并購戰略的目標，不然發展過程中會出現債務風險，失去發展的大好時機。對目標企業進行估價時，根據實際情況對被并購企業的財務報表進行核實分析，特別是對于一些重要的資產類會計科目，在有必要的情況下需要調整其賬面價值。科學的價值評估策略是國有企業并購取得預期成效的前提條件，對于不同的公司或對于同一公司的不同運營階段而言，其定價策略往往會有所不同，這可能會對后續的交易產生負面的影響，因此應該學會使用會計部門進行一定的綜合測評，保證企業生產經營的財務狀況。

（二）實施階段的財務風險管理措施

企業要尋求新的融資途徑，以應對不可預見的財務危機。隨著信托融資理念的提出，越來越多的企業開始傾向于信托融資。通過信托的方式進行融資，有著安全、簡便、自由、快捷的優點，這是傳統的銀行貨款所無法比擬的。信托融資在資金鏈上為企業提供了一個靈活的來源，使企業在制定未來戰略目標時更加科學合理，促使企業又快又好地發展。另外，要科學分析并購雙方企業，選擇適當的支付手段。據統計發現，上市公司在進行并購時選擇的支付手段一般是現金支付，目前現金支付的方式越來越不可靠，將會在一定程度上減少企業的利潤，增強企業會發生財務危機的概率。在這種情況下，企業可以通過采取多元化的付款方式，進行支付，減少企業的風險。這種形式的存在，可以讓企業的資金流動更為暢通，不用使用大量現金進行付款，減少了企業發生危險。

（三）整合階段的財務風險管理措施

目前，由于國家的發展比較迅速，國內的許多企業對于整合階段的財務風險管理也不是很周到，整合失敗的企業也越來越多。大多數企業都會實施并購行為，來發展壯大，實施并購過后，將會獲取一定的收益，來讓自己的企業日益壯大，很少會實施整合的方法來讓自己發展的更快更好。所以在一定情況下就導致了企業收購獲得了一定的成功，然而卻不能夠讓被收購的企業獲得更大的發展進步。

在進行并購的過程中，企業應該從文化方面和財務方面進行一定的統籌規劃。企業的統籌與發展規劃必須同時考慮文化因素和物質因素，兩者相輔相成、缺一不可。但兩者之間也不是平等的，必須將物質的風險評估作為核心，以財務文化作為輔助與支持。

三、結語

國有企業在進行并購的過程中，擁有著許多不可預測的未來，稍有不慎就會落入危機，進行并購的企業應該認識到在并購過程中會面臨的各種困難，國有企業應進行并購遇到的困難進行合理的分析，并做好一定的解決方案，才可以在并購拔得先籌，促進國有企業的又快又好的發展。

參考文獻

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通訊作者：宋明，佳木斯大學經濟與管理學院。