微觀視域下房地產價格波動對我國宏觀經濟影響探究

吳娟娟

【摘要】房地產作為我國社會經濟的支柱型產業，其價格波動必然對于我國的宏觀經濟運行產生深刻影響。為了對此作進一步研究，本文將結合當前國內外研究文獻，從微觀視域對于房地產價格波動對我國宏觀經濟的影響進行理論分析。

【關鍵詞】房地產 價格波動 宏觀經濟 微觀影響

近幾年來，隨著我國對于房地產市場調控力度不斷加大，各地限購政策接連出臺，房地產價格波動也日趨明顯。而房地產作為國民經濟的第一支柱產業，其價格波動也必然對于宏觀經濟運行產生影響。以往的研究文獻中，更多的是從宏觀經濟層面探究房地產價格波動對宏觀經濟的影響。本文則結合當前的研究現狀，從微觀視域對房地產價格波動對宏觀經濟運行帶來的影響進行了探究，以此豐富我國房地產價格波動與宏觀經濟運行之間的研究成果。

一、房地產價格波動對宏觀經濟影響概述

房地產市場價格虛高問題一直以來都是我國社會高度關注的問題，為了切實降低房地產市場價格上漲速率，讓人民大眾獲得經濟發展改革的體驗感，我國政府針對房地產市場價格波動制定了有效防范機制，以此促進房地產市場價格的健康發展。由此也促使房地產市場價格波動對于宏觀經濟的影響研究受到國內學者的普遍重視。就當前國外針對房地產市場價格波動研究的情況來看，對于房地產價格波動對宏觀經濟運行的研究，主要是采用定量研發法進行分析，通過對房地產市場的相關產出進行分析，得出具體的計量數據。當前，常用的研究模型主要包括均衡模型，CGE模型等，這些模型的應用能夠對人口變動、土地租金等變量變化進行預測，從而分析某一地區的人均收入水平與該區域的房屋市場之間的關聯性。而國內的研究文獻中，也普遍應用CGE模型等進行研究，唐志軍等（2010）年便運用BEKK模型與GARCH均值方程對房地產價格、貨幣供應量、宏觀經濟增長之間的波動性進行了研究，得到結論認為房地產價格波動以及與貨幣供應量之間的聯動效應，會導致宏觀經濟增速下滑。此外也有學者引入了矩陣核算平衡方法對房地產價格波動與宏觀經濟運行進行分析。這對于研究兩者之間的動態變化關系起到了重要作用。

二、微觀視域下房地產價格波動對宏觀經濟影響機制

對于微觀視域下房地產價格波動對宏觀經濟影響機制的分析，研究人員普遍認為主要包含房地產價格財富效應、房地產價格的成本效應、房地產價格的投資效應三個方面。

首先，對于房地產價格的財富效應，其對于房地產市場的影響機制理論主要包括持久收入假說理論、生命周期性理論等。在國民經濟增長中，消費、投資、出口被認為是國民經濟中的三駕馬車。這三大因素的變化，直接影響了國家經濟增長情況。房地產作為國民經濟的支柱性產業，其價格波動必然對于市場帶來重大影響。房地產市場價格的波動，將直接影響居民資產的存量變化，進而導致消費支出變動，最終影響宏觀經濟運行。其次，對于房地產價格成本效應。房地產價格波動會直接影響居民的住房支出水平，從而影響房地產市場的整體需求。這在客觀上提高了社會生產成本，抑制了國民經濟的發展。最后，對于房地產價格投資效應。國內外研究人員通過研究認為，隨著社會發展，大量居民普遍都擁有多套房產，因此當房地產價格上漲時，居民的房地產也會隨之升值，進而促進宏觀經濟發展。

三、微觀視域下房地產價格波動對宏觀經濟影響分析

（一）房地產價格波動設定分析

為了進一步探究微觀視域下房地產價格波動對宏觀經濟的影響，本文參考相關研究文獻，對房地產價格波動下的經濟產出、家庭行為、家庭優化等進行了理論假設。

首先，對于國民經濟產出，根據RBC模型，可構建房地產價格波動與經濟產出之間的函數關系式：Yt=Ktn（AtLt）βXtβ。其中，K表示資本、A表示技術，L表示勞動，X表示市場價格。

其次，對于家庭行為，根據相關公式，可構建期末資本存量為：K1=K0+（1-θ）Y0-δY0，其中（1-θ）表示儲蓄率，δ表示折舊率。

最后，對于家庭優化，根據CRRA風險函數，可以構建得到：Ut=，其中，Г→1時，得Ut=lnct+blnRr，而當t期房價上漲時，投資收益整體增加。

（二）房地產價格波動與宏觀經濟互動機制

根據上述設定，選擇2006-2016年我國商品房價格指數fdct，表示期間房地產市場價格變化。同時，將該時間段的GDP數據作為函數gdpt，參考相關文獻，采用GARCH模型，構建兩者之間的驗證模型。

房地產價格波動具有ARCH效應，對其進行檢驗滿足條件后，再構建GARCH模型，設置自變量及擬合參數后，可得到結果為：

lnfdct=0.068+1.7826lnfdct-1-0.8029lnfdct-2+ξt

代入各月度的統計數據，觀察可以發現在時間效應下，現期房產價格對于后期房產價格影響力度逐漸減弱，并具有正負交替特征。

（三）房地產價格波動對宏觀經濟的影響

對上述理論進行分析發現，在房地產市場中，當期房產價格的波動及滯后一期的房產價格波動將會對宏觀經濟波動產生重要影響。對兩者之間的數據進行協整性檢驗，滿足要求，表明房地產價格波動對于宏觀經濟運行影響具有長期均衡關系。采用最小二乘法處理，可得到回歸方程：

dlngdpt=-0.1722+0.526lnfdc+u1

u1表示回歸殘差序列，進行單位根檢驗后可得到序列{dl-ngdpt}與{lnfdct}，兩者之間具有協整關系。

四、結語

通過對微觀視域下的房地產市場價格變動與宏觀經濟運行可以發現，短期內，房地產價格的上升能夠促進居民消費支出，提高資產存量，對于宏觀經濟運行具有積極促進效果，但從長期來看，房地產價格的上升會導致宏觀經濟不健康運行。所以，政府部門應該予以重視，多元化發展經濟模式，促進房地產市場與宏觀經濟的健康平穩發展。

參考文獻：

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