現金流量視角下XB公司財務風險分析與對策研究

李逸 楊紅

摘要：農業企業是一個國家的經濟命脈，本文以農業公司XB公司為例，以現金流量為基礎分析企業的財務狀況，目的是保證企業現金流的正常運行，幫助企業規避財務風險，使企業能夠在競爭激烈的環境中健康、穩步發展，也為其他農業企業加強現金流管理，防范財務風險提供有益借鑒。

關鍵詞：現金流量；財務風險；農業企業

一、財務風險與現金流量的關系

關于財務風險產生的基本原因，諸多專家認為，財務風險是企業在生產經營過程中運用負債，使用負債越多，財務風險進而越大[1]。事實上財務危機是由眾多因素交織在一起相互影響引發的，不管是在何種情形下發生的財務危機都有共性的因素在發揮作用，即現金流對財務狀況的影響[2]。

二、現金流量視角下財務指標的選取

現金流量來源于企業的三種活動，即經營活動、籌資活動、投資活動。因此，可分別選取代表性指標來衡量這三種活動的運行情況，進而分析企業可能存在的財務風險。

（一）經營活動產生的財務風險

經營活動產生的財務風險主要來源于企業在生產經營中的盈利能力能否得到充分保障。凈利潤現金比率=經營活動凈額/凈利潤，凈利潤現金比率可判斷出企業的賬面利潤實際有多少現金的流入，幫助企業揭示企業現有和未來盈利水平。比率越大，說明收回的現金越多，企業盈利質量也就越高。

（二）投資活動產生的財務風險

投資活動產生的財務風險，主要是指由于不確定性因素的存在而導致企業的投資回報率達不到企業最初想要獲得的目標收益率而產生的風險。

總資產現金流量比率=經營活動現金流量凈額/資產平均總額，反映企業所付出的資源能獲取多少盈利，衡量期望報酬的可得性。可同歷年比較，該比率越低表明企業資產回收的慢。

總資產收益率=凈利潤÷平均資產總額。該比率越低表明企業現有的資產平均報酬率越小，也就意味著企業將面臨較大的投資風險。

（三）籌資活動產生的財務風險

企業籌資過程中面臨的財務風險主要表現在企業所面對的償債風險。

現金比率=企業期末的現金總額/流動負債，比率越高，企業短期償債能力越強，反之則越低。一般認為，現金比率低于 30%，是企業償債風險的預警信號，這時需引起企業管理者的高度重視[3]。

三、案例分析

（一）公司發展概況

XB公司主營以生鮮乳生產、收購與銷售為主，乳制品加工與銷售、肉食品的加工與銷售等，稱的上區域龍頭企業。隨著企業的快速成長，企業于2011年憑借自己的優勢進軍嬰幼兒奶粉產業，進入了下游乳制品制造行業，豐富了產品線，延伸了公司的產業鏈。但是，從2015年開始業績開始下滑，2016年公司實現歷史首虧，并從此一路下滑，2017年更是被爆出食品安全問題。

（二）指標分析（見表1）

凈利潤現金比率的解釋，關于該企業近四年的凈利潤現金比率，2016年雖然為5.46，這是因為當年經營活動凈額和凈利潤通通為負導致，2017跌為-5.4。所以，整體上呈下降的趨勢，這是因為產品多數為賒銷，該公司實現的利潤，有很大一部分并沒有以現金的形式收回，沒有回籠資金，盈利質量不理想。

總資產現金流量比率的解釋，從整體上來看，比率并不高，2014年和2016年甚至為負值，2017年也僅僅是小幅提升，這說明近幾年企業在投資上所獲得的報酬并不樂觀，企業資產回收的慢。

現金比率的解釋，一般認為現金比率低于30%是企業償債預警信號，該企業近四年的比率通通低于30%，2015年相比去年有大幅度的增長，但2016年又下降到13%，且2017也僅僅是小幅度的增長，整體增長趨勢不太樂觀，這是因為公司經營性流動資金借款增加，導致利息支出增加，使公司財務費用大幅度增加，再加上企業銷售環節的薄弱，企業面臨巨大的償債壓力，需引起管理層的高度重視。

總資產收益率的解釋，2014年到2017年總資產收益率逐年下降，2016年和2017年比率達到負值，2017年降到-14%。說明企業對現用資產的利用并沒有很好的給企業帶來經濟效益，加上管理費用、銷售費用等上升，投入短期內難以見成效，不利于再通過舉債來維持經營。

四、XB公司可能存在的財務風險

（一）經營狀況不太樂觀

經營活動產生的現金流量是企業現金流量的主要來源，能夠揭示企業“造血功能”的強弱[4]。但是，由于同行業龍頭企業和境外企業的擠壓，企業主打產品的價格相比之前有大幅度下降，市場份額持續走低。近幾年企業在營銷運營上進行大量投入，但銷售狀況卻不見好轉，再加上重要子公司因食品安全問題受到重大金額的罰款，更不利于產品的銷售。

（二）面臨較大的投資風險

該企業于2011年進軍奶粉產業，并投資建設全產業鏈，企業不斷加大投資，但是由于短期內無法取得明顯成效，投資并沒有帶來相應的回報。

（三）面臨巨大的償債壓力

為進軍新的產業、完善產業鏈布局，企業近幾年通過大量借款來支撐企業的擴張，但由于近幾年經營狀況不佳，企業不得不通過借新債來償還舊債，這樣企業只會面對越來越大的償債壓力。

五、企業走出困境的對策

（一）提升經營活動現金流量

加強企業品牌建設，加大對品牌的宣傳力度，嚴格把關產品的質量，這是打造品牌的關鍵，也是提高銷量的關鍵。擴寬銷售渠道，突破營銷短板，控制銷售成本，提高經濟效益，提升市場占有率。

（二）做出正確的投資決策

現今，更多的農業企業渴望通過完善產業鏈來擴大市場份額，獲得利潤，但并不是所有的企業都適合。企業在進行投資決策時應該衡量投資的回報期和回報率，應就自身條件判斷企業現有的優勢和劣勢，如果出現風險企業是否有能力承擔。目前就該公司更多的是具備上游養殖業的優勢，下游產品從包裝、營銷到產品鮮有亮點，更應該專注把上游做好，而不是涉足專業化較高的產業[5]。如果該投資并沒有為企業獲得盈利，適時退出有可能是一個更好的路徑選擇。

（三）擴寬籌資渠道

為了解決日常生產運營中的現金流動性差的問題，企業通常選擇短期借款的方式來獲取資金，支撐企業的運營。但是，在經營狀況不好的情況下，企業就會面對巨大的償債壓力，進而可能引起財務風險。因此，企業應尋找更多的籌資渠道，以保證企業的正常運營。

參考文獻：

[1]汪平.論經營風險與財務風險：概念辨析與評價技術[J].首都經濟貿易大學學報，2003：（03）12-17.

[2]張華倫，孫毅.上市公司財務預警分析——基于現金流模型的實證研究[J].商業經濟與管理，2005 （12）：58-63.

[3]唐東升.現金流量表在企業財務風險分析中的運用[J].會計之友（上旬刊），2010 （06）：93-94.

[4]武曉玲，喬楠楠.企業經營活動現金流量與財務危機的關系研究——基于我國制造業上市公司的經驗數據[J].山西財經大學學報，2013，35 （12）：113-124.

[5]錢瑜.西部牧業如何走出多事之秋[N].北京商報，2018-02-06 （C01）.