基于企業社會責任與宏觀經濟因素關系的實證研究

孫冬梅

（1.吉林大學哲學社會學院，吉林長春130000，2.吉林農業大學人文學院，吉林長春130118）

一、引言

目前，企業承擔社會責任問題逐漸成為我國經濟發展過程中的關鍵問題，特別是在美國金融危機出現之后，國際上對企業承擔社會責任程度更加注重[1]。這樣一個現象可以反映出宏觀經濟與企業社會行為之間特殊的聯系。企業承擔社會責任是企業社會行為的重要組成部分，研究各類因素對企業社會行為包括企業社會責任的影響程度十分必要通過本文研究不僅可以深究企業承擔社會責任行為的動因，分析出企業承擔社會責任的主要影響因素，也可以發現我國企業對于承擔社會責任的觀念和態度，以此讓企業更好地完成企業面對社會責任的承擔行為。

企業是市場經濟重要的組成部分，企業的各類經濟行為會對社會的環境、安全、文化、制度等方面產生關鍵影響，特別是企業社會責任。相對地，企業的經濟行為也會受到外界的宏觀經濟變化影響。企業承擔社會責任是企業的基本要求，其社會責任的承擔內容則是從企業自身利益角度出發。但是，當外界的宏觀經濟出現波動時，為了減小經濟波動影響，企業會有目的的調整企業發展方向以應對宏觀經濟波動所產生的潛在威脅和風險[2]。所以，企業此時就會降低社會責任承擔成本，以減小宏觀經濟波動對企業本身造成的損失。但在實際市場經濟中，企業有可能為了整體發展而更愿意在宏觀經濟波動的條件下承擔更多的社會責任，從而達到企業長期盈利的目標。

因此，宏觀經濟波動與企業承擔社會責任之間的關系還需要進一步的探究和討論。為此，本文試圖在原有研究理論成果上取得突破性進展，通過建立宏觀經濟因素與企業社會責任的研究模型，重點關注宏觀經濟因素與我國企業社會責任的承擔情況的內在關系。研究宏觀經濟因素對企業承擔社會責任的影響程度，對宏觀經濟和社會公共事業的發展更加重要。此外，充分了解宏觀經濟波動對企業社會責任的影響，也可以讓企業管理人員更好地評估企業社會責任的行為變化特征，從而樹立更好的企業形象，彰顯企業價值。

二、宏觀經濟因素影響企業社會責任的研究思路

部分專家在研究宏觀經濟與企業社會責任之間的關系時，基本上都獲得相同的結論：宏觀經濟對企業承擔社會責任有重大影響，而企業社會責任與企業績效之間也存在正相關關系。并且，對于不同時期的宏觀經濟，企業績效對企業承擔社會責任會產生不同程度的影響[3]。

另外，宏觀經濟要素可以通過多種途徑影響企業績效。從美國上市企業的經營數據研究發現，宏觀經濟因素對企業的經營業績等方面造成了一定程度的影響，對于不同經濟周期，不同行業、不同屬性的企業，影響程度存在較大差異[4]。我國相關專家在研究企業社會責任與宏觀經濟之間的關系時，把宏觀經濟與企業經濟行為進行結合，發現宏觀經濟影響著企業的融資、銷售、政策選擇等行為，最終會影響企業經營績效。經濟增長是宏觀經濟的綜合體現，對上市公司績效存在較大影響。相關數據表明，對外貿易類的上市公司整體績效受經濟增長影響最大[5]。

相關專家在研究企業績效與企業社會責任（CSR）之間的關系時，均一致認為企業績效對企業承擔的社會責任存在本質影響。而且，企業績效會對當期的企業社會責任的承擔產生促進作用。同時，宏觀經濟因素可以借助多種途徑影響企業的經營績效。因此，本文的宏觀經濟因素影響企業社會責任的研究思路如圖1所示。

圖1 宏觀經濟因素影響企業社會責任的研究思路

三、宏觀經濟因素對企業社會責任影響的實證研究

3.1 樣本選擇與數據來源

本文的樣本數據來源為CSMAR數據庫和國家統計局相關政府報告[6]。樣本數據時間選擇范圍為2011年－2017年。為了保證樣本數據的可靠性，本文按如下條件對樣本數據進行篩選：

（1）選擇滬圳證券交易所掛牌上市的全部A股上市公司；

（2）排除財務現狀異常以及樣本數據缺失的上市公司；

（3）排除ST 類公司[7]。

根據以上條件，本文選擇了724家A股上市公司，涉及企業社會責任超過1萬余個數據。之后，本文采用Eviews8.0軟件[8]對篩選出的724家公司進行面板數據分析。

為了透徹地研究企業社會責任與宏觀經濟之間的內在關系，本文設置了企業社會責任和宏觀經濟因素兩類變量，具體設置方法如下：

（1）企業社會責任（因變量）

本文利用CSMAR數據庫和國家統計局相關度量企業社會責任（CSR）的方法，結合每股收益、納稅總額、職工費用、利息支出、公益投入總額及期末總股本共6項指標來定量計算企業每股的社會責任貢獻值[9]，以此衡量企業承擔社會責任的情況。企業社會責任定量計算公式如下：

基于以上公式，本文以每股社會貢獻值來作為衡量企業社會責任的定量指標。

（2）宏觀經濟因素（自變量）

1）國內生產總值

國內生產總值（GDP）最能體現一個國家整體經濟實力。當前，我國正處于企業承擔社會責任的發展初期，社會責任相關決策不完善，經濟市場敏感度不高。當宏觀經濟不夠穩定或受到巨大沖擊時，企業通常會最大化地保留自身經濟收益，很少有企業愿意承擔社會責任。因此，在經濟繁榮時期，企業可以利用現有資金進行自身業務的拓展，也可以把部分資金運用于承擔社會責任，以提高企業知名度，從而便于企業后期經營與發展。

較高的GDP會推動現金儲備類企業向更高層次發展，也會促使發展成熟的企業選擇承擔社會責任來提高民眾的信任程度。然而也有少數大型企業選擇承擔社會責任來提升整體行業的發展狀況，從而能改善國家的經濟現狀。雖然短時間內可能會導致企業績效下降，但從長遠角度來看，企業會獲得國家認可，進而擴大企業價值。因此，GDP作為宏觀經濟的主要指標可以對企業承擔社會責任與企業績效的關系產生重大影響。

2）人民幣匯率

匯率是一個國家在國際經濟市場活動中的綜合性價格指標，體現出一個國家貨幣價值。對于我國而言，人民幣匯率的波動會直接影響我國出口貿易額的變化，匯率在維持貿易平衡方面發揮著重要作用[10]。

研究表明，人民幣匯率對我國出口貿易型企業的償債能力和運營能力具有明顯的負相關影響，同時人民幣匯率與資產報酬率、凈資產報酬率、股本報酬率等絕對指標之間也存在著明顯的負相關關系。但是，對于相對盈利指標，人民幣匯率對企業凈利率、營業利潤率、成本費用利潤率等指標產生了明顯的正相關影響。因此，人民幣匯率會極大地影響我國企業的經營績效。

近年來，我國處于貿易順差發展時期，貨物出口量較大。當人民幣出現賠值時，充分利于外貿企業出口利潤來改善企業績效，使得企業有經濟實力去加強社會責任的承擔力度。但是對于依賴進口的企業，人民幣貶值勢必提高企業運營成本，降低企業績效。因此，當人民幣貶值時，企業可能會降低社會責任的承擔力度。但是，并不是所有的企業都受匯率影響較大。一般而言，與進出口相關的企業對匯率較為敏感。

3）消費者價格指數

消費價格指數體現了家庭所購消費產品和服務價格波動情況。當消費價格指數增加時，表明物價上漲，反之則物價下跌。相關研究表明，消費價格指數與企業績效之間存在長期動態的變化關系。如果物價上漲，則企業業務發展所需原材料價格就會上漲，企業獲得的利潤就會縮減，進而影響企業承擔社會責任。但是還有一種情況，物價上漲之后企業銷售的產品或提供的服務的價格也隨之提高，在短期內企業的利潤還是有提升的空間[11]。

因此，基于相關變量分析，本文選取國內生產總值、人民幣兌美元匯率、消費者價格指數三個主要變量，并補充克強指數變量和廣義的貨幣供給M2增速變量作為本文的宏觀經濟因素自變量指標，如表1所示。

表1 宏觀經濟因素定量指標

3.2 描述性統計分析

（1）首先對樣本數據進行全部描述性統計，如表2所示。

表2 全樣本描述性統計

從表2可以看出，CPI及CSR的數據方差較大，穩定性較低；GDP、M2、KQI的數據方差較小，穩定性較高。

（2）按照2011－2017年進行逐年樣本描述性統計，如表3所示。會責任指標平均值、最大值和標準差呈現上升趨勢。只有最小值不夠穩定，波動性較大。可以認為，我國上市公司整體的企業社會責任承擔意識逐年增強，與國家統計局發布的《我國企業社會責任研究報告（2016）》[12]的結果基本一致。但是，還是有部分企業的社會責任承擔意識淡薄，對企業所承擔的社會責任保持不變，甚至有下降趨勢。這也是造成企業社會責任整體出現差異的主要原因。

表3 2011年－2017年企業社會責任描述性統計

3.3 模型設計

建立宏觀經濟因素對企業社會責任影響模型。設第i個上市公司在t年的企業社會責任（CSR）如公式（1）所示：

3.4 模型參數估計

對宏觀經濟因素對企業社會責任影響模型進行參數估計，傳統的估計方法如OLS、極大似然估計法得到的參數可能無法獲得無偏、一致、有效的估計量[15]。因此，為了保證模型估計結果的可靠性，本文采用一階差分GMM－2SLS的估計方法來研究我國宏觀經濟因素對企業社會責任的影響模型。

一階差分GMM估計法的首要假設為：

且y的初始值滿足：

在公式（4）的假設條件下，公式（5）的線性矩條件有效，則公式（6）可以寫成公式（7）所示的向量形式：

因此，GMM估計值為：

3.5 計量結果與分析

對公式（3）進行Hausman檢驗[16]。Hausman檢驗結果發現，截距項與解釋變量之間存在一定的關聯性，非線性對數非平衡面板數據模型否決了隨機效應模型的初始假設。而固定效應模型又可以分為個體固定效應模型和時間固定效應模型。考慮到在一定時間段內，宏觀經濟因素對上市公司的影響相對穩定，但不同上市公司的所承擔的社會責任差異較大，因此本文選擇個體固定效應模型進行線性回歸分析。

為了判斷宏觀經濟因素變量之間是否具有多重共線性關系，本文采取VIF膨脹系數法[17]進行檢驗。檢驗結果如表4所示。

表4 VIF檢驗

從表4可以看出，CPI、ER、M2、KQI變量的VIF值均小于5，表明各個變量之間不存在多重共線性關系，滿足GMM動態面板回歸條件。

考慮到自變量存在異方差和自相關等問題，本文加入了KQI、M2、GDP的三個滯后項工具變量。而根據AIC最小原則[18]來確定工具變量的滯后階數。根據相關系數和VIF檢驗結果可知，當前變量與初始自變量的相關性較大，同時不具有多重共線性關系，可以有效解決殘差項的協方差不等于零的問題。釆用個體固定效應模型進行后續GMM－2SLS回歸分析，如表5所示。再利用懷特穩健權重法[19]消除變量的異方差性。

表5 個體固定效應模型的GMM－2SLS回歸分析

第一，GDP增速每增加1%，對應的CSR增加3.79%。因此，在很大程度上，我國的GDP變動對企業社會責任產生了影響。主要原因是，我國大部分企業所承擔的社會責任還處于發展初期，市場敏感度不高，易于受到政策影響。當宏觀經濟出現波動時，企業通常會從自身利益出發，相應的企業社會責任承擔力度有所下降。可以總結，GDP對企業社會責任存在著明顯的正相關關系。

第二，CPI每增加1%，對應的CSR會下降0.02%。因此，CPI的增加會導致CSR出現下降，但這種影響程度并不大。主要原因是，我國大部分企業對國家整體物價的變動不夠敏感，而物價的變動也會反過來影響企業承擔社會責任的行為和意識。當國家整體物價水平提高時，企業要付出比平時更高的原材料價格，更高的員工工資，這導致企業的利潤縮減的步伐大于短時間內物價上揚而獲得的利潤，最終影響企業對社會責任的承擔力度。可以總結，CPI對企業社會責任存在著明顯的負相關關系。

第三，ER每貶值1%，對應的CSR會下降2.76%。因此，當人民幣出現貶值時，企業承擔的社會責任力度會有所下降。主要原因是，當人民幣出現貶值時，造成大量外資流入國內，致使國內人民幣流通量速率下降。所以，人民幣貶值會降低貨幣流量，從而影響企業績效。可以總結，ER對企業社會責任存在著明顯的正相關關系。

在個體固定效應模型中，模型截距項表明不同上市公司的企業社會責任對宏觀經濟因素變量參數的敏感程度不同。模型截距項的值可以作為全要素企業社會責任的貢獻率衡量值。因此，在宏觀經濟的外在環境下，企業社會責任所占比重提高了7.6%。

對個體固定效應模型進行殘差項平穩性檢驗，如表6所示。

表6 平穩性檢驗

從表6可以看出，平穩性檢驗結果表明否決了殘差項的單位根檢驗假設。因此，殘差項穩定，個體固定效應模型的回歸檢驗有效。

四、結論

本文創新性地從定量角度研究我國宏觀經濟因素對企業承擔社會責任的影響程度。其中，宏觀經濟因素有：國內生產總值、人民幣兌美元匯率、消費者價格指數、克強指數變量和廣義的貨幣供給M2增速。基于相關研究的局限性，本文利用動態面板回歸模型，有效衡量了宏觀經濟因素指標對企業承擔社會責任的解釋力度，并且采用一階差分GMM－2SLS的估計方法來研究我國宏觀經濟因素對企業社會責任的影響模型，更好地把握了相關宏觀經濟指標的作用方向。解決了OLS、極大似然估計法得到的參數可能無法獲得無偏、一致、有效的估計量的缺陷。根據計量結果分析可知，宏觀經濟因素確實對企業社會責任產生了重大影響，只是不同的宏觀經濟因素影響作用有所不同。

此外，本文還擴展了企業社會責任研究領域的范疇。對于企業社會責任的研究很少涉及宏觀經濟方向。因此通過本文的深入研究發現，宏觀經濟對企業社會責任有重要影響。企業相關人員應格外關注這一重要的作用機制。相關學者也可以進一步深化研究宏觀經濟領域相關課題。

本文通過研究宏觀經濟因素對企業社會責任的影響，用于預測宏觀經濟波動對企業社會責任及其運營績效的影響，試圖讓企業管理人員能更好地把握企業經濟行為和社會行為。不同的宏觀經濟因素對企業承擔社會責任存在差異，因此當宏觀經濟出現波動時，企業管理人員要根據不同的經濟因素作出自我調整，以保證自身的經濟利益不受影響。此外，對于同一種宏觀經濟因素的影響時，不同行業和領域的影響效果不盡相同，企業管理人員也要根據企業的行業特點進行戰略調整。

對企業承擔的社會責任，我國企業在面對宏觀經濟因素的影響時，與國外相關企業有所不同。在經濟不景氣時期，國外企業更趨向于縮減成本來提高收益，同時承擔社會責任來提升整個行業的發展狀況，試圖扭轉國家經濟不景氣的現狀。但是在經濟發展不景氣時期，我國大多數企業不會去承擔社會責任來提高企業與民眾的信任，也就不能提升行業發展狀況。主要原因是：我國企業對承擔社會責任的意識不夠。因此從企業發展角度來看，各行業需要全面了解承擔社會責任對整個行業乃至國家的影響，推動企業健康發展。