小微企業(yè)融資困局的探討

任遠星 袁彥娟

摘 要：小微企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是經(jīng)濟新動能培育的重要源泉，為小微企業(yè)等實體經(jīng)濟服務是金融的出發(fā)點和落腳點。本文基于大量調查數(shù)據(jù)和案例，力求摸清當前小微企業(yè)融資現(xiàn)狀，探究新形勢下小微企業(yè)融資難、融資貴的主要原因，重點剖析政策體系存在的問題和不足，進而提出有針對性的政策建議。

關鍵詞：小微企業(yè)融資；風險緩釋機制；政策

中圖分類號：F832.42

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031（2018）09-0069-05

小微企業(yè)在推動經(jīng)濟增長、促進就業(yè)增加、激發(fā)創(chuàng)新活力等方面發(fā)揮著重要作用。黨中央、國務院高度重視小微企業(yè)的金融服務工作。2018年6月20日，國務院常務會議重點研究部署了進一步緩解小微企業(yè)融資難、融資貴，持續(xù)推動實體經(jīng)濟降成本的五項政策措施。2018年6月29日，人民銀行召開全國深化小微企業(yè)金融服務會議，要求人民銀行各級分支機構、各金融機構要準確把握政策重點，建立精準支持政策和小微企業(yè)貸款發(fā)放的正向激勵和聯(lián)結機制，加強監(jiān)測考核評估，完善細化具體措施，確保政策精準實施。在此背景下，摸清小微企業(yè)融資現(xiàn)狀，并提出有針對性的政策建議具有重要的實踐意義。

筆者對河南省8家金融機構、695家小微企業(yè)開展了調研，并結合河南省金融業(yè)大數(shù)據(jù)綜合統(tǒng)計信息平臺中144家城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社的8.3萬余筆貸款數(shù)據(jù)進行了整理分析。結果顯示，近年來小微企業(yè)總體融資狀況有所改善，但融資難、融資貴問題依然較為突/H。

一、河南省小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

截至2017年底，河南省共有45.9萬戶小微企業(yè)，創(chuàng)造增加值1.4萬億元，占全省GDP的31.6%；實現(xiàn)稅收1199.3億元，占全省稅收的51.5%；吸納就業(yè)人數(shù)954.6萬人。可見，小微企業(yè)在促進經(jīng)濟增長、增加稅收、吸納就業(yè)方面貢獻了重要力量。截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款余額為9060.8億元，是2012年同期的3.1倍。其中，單戶授信500萬以下的小微企業(yè)貸款921.7億元，是2012年同期的1.5倍。小微企業(yè)貸款加權平均利率為6.3%，分別較2017、2016年同期回落了0.1、0.5個百分點。盡管小微企業(yè)貸款規(guī)模總體上不斷增加，利率也呈下降趨勢，但小微企業(yè)融資狀況沒有得到明顯改善，融資難、融資貴、融資慢等問題依然突出。

（一）小微企業(yè)融資狀況缺少明顯改善，一定程度上還存在收緊跡象

近年來河南省銀行信貸投放集中于房地產(chǎn)、基礎設施建設、國有企業(yè)及地方政府融資平臺等領域，信貸集中度不斷提高。其中，河南省大中型企業(yè)貸款余額為1.6萬億元，占河南省企業(yè)貸款余額的六成以上，河南省貸款余額在10億元以上的企業(yè)共有81家，占河南省企業(yè)貸款余額的31.2%。由于大中型企業(yè)占用了大量的倍貸資源，小微企業(yè)融資未得到明顯改善。2017年，河南省45.9萬家小微企業(yè)貸款僅占河南省貸款的21.1%，2018年后，小微企業(yè)融資狀況一定程度上還在進一步惡化。2018年5月末，河南省小微企業(yè)綜合授信余額10751.8億元，占全部企業(yè)綜合授信的31.1%，較2017年底下降了2.1個百分點，其中表內(nèi)貸款由于授信標準相對嚴格，緊縮跡象也更為明顯。截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款占各項貸款比重為20.5%，較2017年末下降2.5個百分點；前5個月小微企業(yè)新增貸款為225.2億元，占各項貸款新增額的9.4%，也較2017年末下降16.7個百分點。除了銀行貸款，小微企業(yè)通過股市、債市場融資難度更大。如新鄉(xiāng)市36家“新三板”掛牌企業(yè)中，截至2017年末僅有12家成功在“新三板”融資，其中6家融資額不足2000萬元，最少的僅融資120萬元。

（二）小微企業(yè)融資狀況分化，“真小微”企業(yè)融資難度尤大

一是從企業(yè)類型來看，小微企業(yè)貸款中仍有相當比重流人房地產(chǎn)企業(yè)、資產(chǎn)管理公司及地方政府融資平臺。此次調查的695家小微企業(yè)中，包括了小微型房地產(chǎn)公司15家、小微型地方政府融資平臺18家、地方資產(chǎn)管理公司1家，上述34家企業(yè)僅占到樣本比重的4.9%，而貸款余額合計77.9億元，占到了被調查小微企業(yè)貸款合計的14.5%。尤其是18家小微型地方政府平臺貸款合計60.1億元，本質上屬于地方政府隱性債務，雖然僅占到樣本比重的2.6%，貸款卻占到被調查小微企業(yè)貸款的11.2%，戶均貸款達到3.3億元，而剩余的661家“真小微”企業(yè)戶均貸款僅為0.7億元。二是從行業(yè)分布上看，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等小微企業(yè)數(shù)量集中的行業(yè)貸款增長回落。截至2018年5月末，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)小微企業(yè)貸款占全部小微企業(yè)貸款的比重為40.7%，較上年同期下降3.3個百分點；較年初減少3.3億元，同比多減61.1億元。三是從授信額度上看，授信500萬以下的小微企業(yè)貸款嚴重被壓縮，2018年5月末單筆授信小于500萬的小微企業(yè)貸款余額為921.7億元，同比下降7%，僅占到各項貸款2.1%，較上年末回落0.5個百分點。

（三）小微企業(yè)綜合融資成本依然較高，財務費用增長過快

截至2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款加權平均利率分別高于同期大型、中型企業(yè)1.4、0.7個百分點。除貸款利息外，貸款企業(yè)一般還需支付擔保費、抵押費、到期轉貸資金費用、資產(chǎn)評估費等多種費用，如開封某飼料企業(yè)在中國銀行貸款1200萬元，貸款利率為6.7%，但為辦理該筆貸款，企業(yè)還支付了保險費、評估費、抵押費、借新還舊資金占用費等，導致綜合融資成本上升0.7個百分點至7.4%。被調查的695家小微企業(yè)2017年企業(yè)財務費用較上年增長34.8%，分別高于同期凈利潤、貸款增速13、10個百分點。

（四）授信審批長，滿足不了小微企業(yè)“短頻急”的需求

目前多數(shù)金融機構對小微企業(yè)貸款審批仍采用與大中型企業(yè)相似的流程，主要包括客戶準人、盡職調查、貸款審查、貸款審批、信貸作業(yè)、監(jiān)督放款等多個環(huán)節(jié)。由于小微企業(yè)管理不健全，在準人環(huán)節(jié)、審查審批上往往需要比大中型企業(yè)更長的觀察期，獲得貸款至少需要1個月以上，很難滿足小微企業(yè)“短頻急”的融資需求特點。

二、小微企業(yè)融資難、融資貴的原因

（一）從小微企業(yè)看，抵質押物不足、信息不透明、生命周期短等導致小微企業(yè)融資風險溢價偏高

1.缺乏抵質押物。從河南省金融業(yè)大數(shù)據(jù)綜合統(tǒng)計信息平臺的逐筆貸款信息看，河南省144家城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社發(fā)放的小微企業(yè)貸款中，抵押貸款僅占18%，且90.6%的抵押貸款是以房地產(chǎn)作為抵押品。由于小微企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)的特點，土地、房屋、存單、股權等抵質押物明顯不足，難以滿足金融機構放款條件。如鄭州某輕鋼房屋工程公司，純利潤率在20-22%之間，屬于發(fā)展前景較好的小微企業(yè)，但將現(xiàn)有固定資產(chǎn)全部用于抵押融資后尚有2000萬元的資金缺口無法得到滿足。部分小微企業(yè)為獲得融資，選擇用實際控制人自身的房產(chǎn)作為抵押，但融資規(guī)模非常有限，難以滿足企業(yè)需求。

2.信息不透明。小微企業(yè)多為家族式或個人式經(jīng)營模式，企業(yè)僅對控制人負責，財務管理制度不健全，缺乏外部監(jiān)管，甚至存在財務造假、多套賬目的情況。即使是已經(jīng)在新三板上市，實力相對較強的企業(yè)，也難以保證財務信息披露的及時性和有效性。如某生物公司是中原銀行的授信客戶，2014年12月在新三板上市，由于未按時披露年度財務數(shù)據(jù)，已從2018年5月2日起連續(xù)停牌至今。由于無法掌握真實的財務數(shù)據(jù)，資金往來支付缺乏有效憑證，金融機構無法有效評估和防控風險，對資金流向也難以監(jiān)控，增加了小微企業(yè)貸款難度。

3.生命周期短。據(jù)國家工商總局的調查顯示，企業(yè)注冊規(guī)模越小，存活率相應也越低，注冊資本在1000萬以下的企業(yè)5年內(nèi)死亡率達到20-35.5%，注冊資本在100萬以下的企業(yè)2年內(nèi)死亡率即達到17.7%。由于小微型企業(yè)生命周期短，破產(chǎn)機率高，金融機構為規(guī)避風險只敢投放短期貸款。從河南省金融業(yè)大數(shù)據(jù)綜合統(tǒng)計信息平臺的逐筆貸款信息看，2018年前5個月，河南省144家城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社新發(fā)放的小微企業(yè)貸款中，一年期以下的占到了75.9%，續(xù)貸難是多數(shù)小微企業(yè)持續(xù)面臨的問題。

（二）從金融機構看，小微企業(yè)貸款的風險收益難以實現(xiàn)匹配，缺少支持小微的內(nèi)生動力

1.小微企業(yè)貸款不良率偏高。2018年5月末，河南省小微企業(yè)貸款不良率4%，高于全部企業(yè)貸款不良率3個百分點，如將關注類貸款考慮在內(nèi)，河南省小微企業(yè)問題貸款（不良+關注）率高達10.3%，極大地制約了金融機構對小微企業(yè)的投放。一是當前經(jīng)濟下行期，金融機構資產(chǎn)質量承壓，風險偏惡上升，為避免不良貸款大規(guī)模暴露，對小微企業(yè)的惜貸傾向明顯加大；二是金融機構計提撥備、核銷不良都會直接侵蝕利潤，為覆蓋預期損失，金融機構只能提高小微企業(yè)貸款定價；三是金融機構在處置不良時，往往會對信貸員實施較為嚴厲的處罰措施，導致業(yè)務人員對開展小微企業(yè)業(yè)務普遍持謹慎態(tài)度。

2.小微企業(yè)授信成本偏高。一是從金融機構投入來看，由于小微企業(yè)財務管理不規(guī)范、信息不透明，金融機構在進行盡職調查，貸款審批時，收集信息、審查貸款的費用和人力成本要明顯高于大型企業(yè)。調查顯示，金融機構為解決信息不對稱，一般要從多種外部渠道收集信息，例如從工商、稅務、海關、公安等職能部門獲取信息，以全面了解企業(yè)真實情況。由于我國公共服務信息的公開共享相對滯后，金融機構必要時需要通過第三方公司購買獲取，如某國有銀行河南省分行推出了基于小微企業(yè)納稅情況的信用貸款產(chǎn)品，每利用稅務數(shù)據(jù)向小微企業(yè)做成1筆貸款業(yè)務，需向第三方公司——微眾稅銀繳納700元。這些付費不僅增加了金融機構的經(jīng)營成本，最終也會通過貸款定價轉移到小微企業(yè)。二是從成本——收益來看，由于小微企業(yè)筆數(shù)多、平均金額少，與投放大企業(yè)貸款相比，規(guī)模效益不高，加上較高的不良率，在金融機構內(nèi)部很難產(chǎn)生利益驅動。

3.創(chuàng)新小微企業(yè)金融服務面臨諸多限制。近年來，螞蟻金服、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用內(nèi)部閉環(huán)的交易場景和大數(shù)據(jù)信息，為平臺企業(yè)提供金融服務，切中了小微企業(yè)融資難的根結，取得了明顯成效。傳統(tǒng)金融機構也積極效仿，如拓展抵質押物范圍，開展應收賬款、知識產(chǎn)權、專利權抵質押貸款業(yè)務；根據(jù)政府采購中小微企業(yè)的中標情況，推出“政府采購貸”；以上市公司為核心，為其上下游小微企業(yè)辦理供應鏈融資；與河南省科技廳建立合作發(fā)放“科技貸”等，但體量上還十分有限。如河南某傳媒集團是一家處于上升期的企業(yè)，下屬5家子公司、3家分公司，發(fā)展前景良好，計劃3年內(nèi)在香港上市，2017年分別中標河南移動18個地市的2年物料供應、河南聯(lián)通2018年度全案業(yè)務、宇通客車2年度戰(zhàn)略合作等，應收賬款規(guī)模較大。但由于合作企業(yè)多為國有或大型企業(yè)，在合作中處于強勢地位，不愿意配合對應收賬款進行確權，導致目前該企業(yè)3000萬資金缺口無法得到滿足。又如鄭州銀行根據(jù)客戶需求，正探索開展物業(yè)使用權質押貸款，但存在缺乏登記機關、沒有明確的價值認定機構等問題。再如某銀行河南省分行利用大數(shù)據(jù)信息開展的小微企業(yè)線上小額貸款業(yè)務，對河南省1442家小微企業(yè)授信，貸款余額剛剛突破1億元。

三、小微企業(yè)支持政策體系存在的主要問題

為解決小微企業(yè)融資難問題，近年來國家出臺一系列財政金融政策，但由于政策定位不精準、過于強調債務融資、風險緩釋機制缺少差異性，沒能切中小微企業(yè)融資難、融資貴的癥結關鍵。

（一）小微企業(yè)政策體系定位不精準，導致存在激勵偏差

當前所有的小微企業(yè)支持政策，都是基于工信委、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)改委、財政部《關于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號）文件對企業(yè)的劃型結果，劃型主要依據(jù)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入和從業(yè)人員中的一項或多項指標。如融資平臺公司主要依據(jù)從業(yè)人員和資產(chǎn)總額劃型，中型以上企業(yè)需要同時滿足從業(yè)人員大于100人、資產(chǎn)總額大于8000萬的要求，部分資產(chǎn)總額很大融資平臺由于人數(shù)較少而被劃為小微型。

由于劃型基礎缺乏差異性，對企業(yè)吸納就業(yè)、創(chuàng)新等因素未加考慮，財政獎補和監(jiān)管部門激勵政策又以全部小微企業(yè)為對象，導致存在激勵偏差。金融機構更傾向于投向具有政府背景、抗風險能力強的融資平臺公司，而對“好”小微支持不足。參與調查的695家小微企業(yè)中，18家小微型地方政府平臺貸款合計60.1億元，雖然僅占到樣本比重的2.6%，貸款卻占到被調查小微企業(yè)貸款的11.2%。特別是在年末等考核時點，部分金融機構甚至通過購買小微企業(yè)票據(jù)做大融資規(guī)模，而在考核時點過后賣出，使得考核效果大打折扣。

（二）金融政策過于強調債務融資，不符合小微企業(yè)發(fā)展規(guī)律

金融政策多是向金融機構提供低成本的資金，以鼓勵金融機構加大對小微企業(yè)的債務融資支持，這類融資往往需要抵質押物。而初創(chuàng)型、技術型的企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)、信息不透明的特點，土地、房屋、存單、股權等抵質押物明顯不足，難以滿足金融機構放款條件。國外對這類企業(yè)主要由創(chuàng)投、風投、政府引導基金等給予股權形式的支持，但當前我國股權市場融資功能較弱，政府引導基金作用發(fā)揮不足，難以契合小微企業(yè)特點給予資金支持。

（三）風險緩釋機制缺少差異性，成為制約小微企業(yè)獲得金融支持的直接原因

以債務融資為主的融資結構又面臨風險高、緩釋難的問題。計提拔備、處置不良都會直接侵蝕金融機構利潤，導致金融機構缺少支持這類企業(yè)的內(nèi)生動力。據(jù)鄭州銀行反映，小微企業(yè)貸款整體屬于高收入的業(yè)務，但由于高風險、高不良率而缺少業(yè)務開展動力。現(xiàn)有的政策體系缺少差異性，未針對小微企業(yè)高不良狀況制定單獨的核銷、處置方案，政策獎補資金也不能用于直接沖抵不良貸款，小微企業(yè)風險溢價高，金融機構風險收益不匹配問題難以根本解決，制約了小微企業(yè)獲得金融支持。

（四）社會服務體系嚴重滯后，金融機構缺乏業(yè)務開展基礎

一是公共服務信息公開共享不足。近年來我國在推動政府數(shù)據(jù)開放共享的合作方面做出了一些實踐探索，但與美國開展的全方位、多層次、多形式的合作模式相比，我國政府數(shù)據(jù)的開放共享合作進程還有一定的差距。據(jù)受訪的金融機構反映，在判斷小微企業(yè)的經(jīng)營情況時，難以直接獲取小微企業(yè)納稅、吸納就業(yè)、排污、創(chuàng)新等數(shù)據(jù)信息。二是擔保體系建設不完善。對于缺乏抵質押物的小微企業(yè)，擔保也能夠實現(xiàn)風險緩釋效果。2018年5月末，河南省144家城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社小微企業(yè)貸款余額中，第三方保證擔保貸款余額2247.9億元，占全部貸款的50.2%；組合擔保貸款余額9592億元，占全部貸款的21.4%。由于政策對構建多層次擔保體系的引導不足，政府背景的擔保機構數(shù)量有限，民營機構擔保能力低下，如信陽市16家融資擔保機構2017年末擔保平均放大倍數(shù)僅為2.4倍，難以對小微企業(yè)融資形成有力支撐。

四、政策建議

（一）增強政策針對性和差異性

一是細化政策支持對象。避免支持政策“一刀切”，從僅考慮小微企業(yè)規(guī)模、授信額度的政策，細化到小微企業(yè)所屬行業(yè)、創(chuàng)新能力等，對符合產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展前景好的小微企業(yè)給予更多更加有針對性的政策支持。二是增強政篥針對性。針對小微企業(yè)抵質押物確權難、不良貸款處置難等問題，出臺有針對性的政策體系，打通小微企業(yè)融資的各個環(huán)節(jié)。

（二）完善小微企業(yè)風險緩釋機制

一是設立小微企業(yè)信用風險緩釋基金。省級政府牽頭，各級政府配套設立風險緩釋基金，省級政府設立管理部門，出臺具體的風險緩釋基金運作管理辦法，充分發(fā)揮基金的風險緩釋和撬動作用。二是健全小微企業(yè)擔保機制。壯大政府背景的融資擔保公司，規(guī)范民營融資擔保公司發(fā)展，不斷提高融資擔保能力。

（三）提高金融綜合服務水平

一是運用科技力量提高金融服務效率。加強對大數(shù)據(jù)等信息技術的運用，改進信貸流程和信用評價模型，提高貸款發(fā)放效率和成本，拓展服務覆蓋面。二是不斷拓展小微企業(yè)融資渠道。加大金融創(chuàng)新力度，結合小微企業(yè)實際開展產(chǎn)品創(chuàng)新；提升新三板市場融資功能，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權市場。

（四）健全小微企業(yè)外部支持

一是加強小微企業(yè)信用體系建設。豐富和拓展人民銀行征信系統(tǒng)信息，加強對小微企業(yè)主征信信息的征集和披露，全面披露小微企業(yè)信用狀況。二是完善對失信債務人的懲戒機制。聯(lián)合相關部門加大對逃廢債企業(yè)和企業(yè)主的懲戒力度，提高企業(yè)違約成本。三是加大公共信息共享力度。加大小微企業(yè)稅收、排污、吸納就業(yè)等信息的披露，為金融機構通過大數(shù)據(jù)綜合評估小微企業(yè)狀況提供數(shù)據(jù)基礎。

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