“旅游+”時代旅游項目投融資模式創新研究

余娜 陳國慶

摘要：隨著經濟的增長和社會不斷的進步，很多傳統的行業已經出現投融資增長匱乏的情況，與此同時，我國的旅游業投融資一直處于增長狀態，尤其是現在中國的旅游業已經迎來“旅游+”時代。但是我國現存的投融資模式存在比較嚴重的問題，比如政策體系不完善、資金總量不足、中小企業受限等。因此，該文將在我國現存的旅游業投融資模式的基礎上，從利于旅游業市場的發展和保證各主體利益的角度出發，去探索和發掘富有我國經濟特色的“旅游+”時代背景下的投融資模式。

關鍵詞：“旅游+”；旅游項目；投融資模式

中圖分類號：F592.7 文獻標識碼：A 文章編號：1672-7517（2018）02-0007-04

1 引言

我國地大物博，其中旅游資源也相當豐富，隨之而來的旅游業也發展迅速，在現代人們的生活中，旅游已經成為不可或缺的一部分。在2015年的時候，國家旅游局就明確指出：全民迎接“旅游+”時代。根據我國旅游業的發展現狀分析，我國旅游業的發展和國外相比，起步時間較晚，發展期限較短，雖然我國的旅游業的發展在不斷的進步和升級，但是旅游業的發展不應拘于傳統模式，而是需要進行實質性的轉型，這種發展趨勢能否成功的關鍵因素在于投融資的模式是否是對所有利益主體有效且有利的。隨著旅游業在產業發展和經濟效益方面的突破，出現了許多新型的旅游業態和旅游企業組織結構，但從另一方面看，我國目前的投融資總體能力偏弱，融資渠道很單一，資金供應鏈也存在很嚴重的問題。因此，要在原來傳統的模式上創新旅游業投融資模式，就需要不斷地探索和挖掘適應旅游市場發展的項目融資模式。全新的“旅游+”時代，一方面可以為其發展創造現實機遇，另一方面可以豐富旅游產業體系，與此同時，還能為旅游業的投融資模式提供堅實的基礎，從而創新出具有中國社會發展特色、且能夠與中國特有的經濟體制相結合的投融資模式。

2 文獻綜述

國外對旅游業的研究開始較早，從上個世紀七十年代至今，其對旅游業的研究主要側重于實證。尤其是國外旅游業發達的國家，在對于“旅游+”時代下，關于其投融資的模式創新和投融資的流程等領域都已經研究得相當成熟，可以為我國提供一些可參考和借鑒的經驗。Kemal Kantarci（2007）以管理項目的視角，探討了包括國內外在內的資本投資旅游業的影響。Stephen R.C. Wanhill（1986）針對旅游投資的高風險原理，提出來解決此類風險的有效措施。Kumi Endo（2006）認為，基于政治因素，投資會存在一定的限制因素。我國也有很多學者研究旅游業的投融資模式，其中比較集中的領域在于分析旅游業的發展現狀、投融資存在的問題、出現這些問題的原因以及如何應對方面。梁萌萌（2007）重點分析了旅游業的現存的融資方式，認為引入資本市場是解決旅游業融資最有效的方式。邢雅楠（2011）從系統學的角度出發，研究了投融資的特征，以旅游業自身的特點為基礎，提出了旅游業所需要的投融資模式。李婷（2016）在產業融合的視角下，系統地研究了我國整個旅游經濟市場的投融資體系，認為旅游業投融資的創新模式應該在傳統模式的基礎上進行擴展，將兩者結合對比，以發現新趨勢，創造出可實現的創新路徑。

3 旅游業投融資模式的概述

3.1 現狀

國家旅游局局長李金早在2016年召開的中國旅游投融資大會上指出，根據我國的“十三五”規劃所強調的理論方針，國家旅游局將在全新的“旅游+”時代背景下，根據政策背景，全面開創大眾旅游時代旅游投融資工作的新局面，并強調了以下幾點：1）要致力于構建旅游投融資新機制；2）要致力于打造旅游投融資新平臺；3）要致力于拓展旅游業投融資新空間；4）要致力于培養旅游投融資新主體。根據經濟市場和旅游業市場的不斷發展所帶來的對國家在政策和資金方面支持的需求，在2017年上半年，國務院正式批準并且設立了“中國旅游產業基金”。根據國家旅游局發布的數據顯示，我國旅游業在2016年度里，實際完成的投資額接近1.3萬億元，同比增長接近30%。其中，主要的投融資模式沒有實質性的改變，而是延續了之前的模式，在旅游業市場中投資主體依次是民營資本、政府和國有企業。因此，為了實現旅游業投融資模式的創新，政府的相關部門應該根據國家出臺的相關理論支持政策，科學地將旅游業在戰略部署上進行空間布局和規劃，積極地引導旅游業市場的各類資本進行突破傳統的轉移，從而探索出符合我國特色經濟體制的創新型模式。

根據我國旅游業市場的發展分析，現總結出我國旅游業投融資的特征如下：

1）多元化投資未變

從國家旅游局所發布的數據來看，我國旅游業投融資的重要主體現狀是以民間資本為主、政府和國有企業投資為輔，且各投資主體的投資偏好是完全不同的。比如，民間資本比較偏好于東部地區，因為東部地區經濟相對發達，投資風險相對較低，而且偏好大型綜合類旅游度假產品，這類投資項目在經濟發達的地區相對能夠保證投資收益；政府和國有企業這兩大類投資主體則主要偏好于在西部地區旅游，且投資基礎設施和公共服務設施的較多。

2）新業態投資高速增長

根據業態分布分析，新業態投資出現了大幅度增長。森林旅游和郵輪游艇旅游在旅游業市場中的增長比例最高，其中也出現了許多新興的旅游項目，比如低空旅游、海洋旅游等，這些項目業態的增幅均高于50%。

3）非旅游業行業投資旅游業的趨勢增長

隨著經濟的不斷發展，其下行壓力也不斷增大，導致社會投資的增速變慢。因此，大型非旅集團開始介入旅游業，其中包括百度、萬達、阿里巴巴等。這些大型非旅集團希望通過線上流量和線下資源相結合，投資和并購相關的產業，實現共同盈利。

3.2 問題

1）旅游業投融資的能力比較薄弱

目前我國旅游產業市場的潛力在不斷被開發，旅游項目的融資能力需要得到極大的提升。但是從國家旅游局發布的數據來看，旅游項目的無形成性是目前旅游業投融資能力得到提升的最大制約因素。所以在投資環境激烈的市場，和別的產業相比，旅游業的投資能力明顯不足，因此亟須創新旅游項目評估體系。

2）旅游業投融資項目的開發和引進缺乏有效的機制進行引導

目前的投融資規模顯然無法滿足旅游業市場的發展，某些省份在引進社會資金進行旅游投資時還采用一對一談判的方式。這種方式存在一定程度的缺陷，其一，會導致引進的旅游項目成功率降低，其二，使得旅游項目缺乏時效性，其三，將產生巨大的機會成本。導致這種現象發生的原因在于不同旅游項目具有不同的個體性，而投融資雙方對區域性旅游項目的總體定位把握不到位，如果在回報率等關鍵因素上出現意見不一致或處理不當，就會使旅游項目后期投入資金不盈反虧，從而使得各利益主體損失慘重。

3）旅游業投融資市場人才的缺乏

作為經濟市場發展過程中產生的新興領域，旅游業市場的發展不僅需要投資者具有良好的投資頭腦和前瞻性的眼光，還需要具有專業素養的人才進行專業的投融資實踐。因為在傳統投融資模式中，普遍認為旅游業不需要較強的專業知識，步入門檻也很低。所以在旅游業市場要進行有效的投融資，具有專業素養的人才是不可或缺的，如果在投融資流程操作中缺乏具有專業素養的人才，將會毫無疑問地導致旅游項目投融資模式操作的失敗。

4）旅游業投融資環境的缺陷

與西方旅游業發達的國家相比，我國旅游業的資本市場歷史較短，不同的商業行為缺乏良好的宏觀環境，法律法規缺乏有效的管制，導致制約了國民經濟的整體發展，也影響了自身的投資收益，這使得構造健全的體系和和諧的投融資環境迫在眉睫。

4 旅游項目投融資模式的創新

經過旅游業市場的不斷發展，我國的旅游業已經進入到全新的“旅游+”時代，這意味著旅游項目投融資模式需要進行不斷創新，才能順應社會繼續發展下去。創新型投融資體系需要在傳統基礎上進行擴充并且結合互聯網、金融手段等加以靈活運用。在中國經濟轉型的背景下，旅游項目借助逐漸完善的資本市場，開始多維探索新型的融資方式，以有效解決融資能力不足、投融資機制有效性和人才的缺乏以及投資環境有待改善的問題。

4.1 多元化的投融資模式構成元素

根據我國旅游業的發展現狀分析，未來的旅游項目將會越來越富有時代特性，且將更加復雜化，所以在實際操作過程中，不僅要考慮經營管理模式，還需要考慮投融資模式的要素結構，這也就意味著未來旅游業投融資模式必將會實現構成元素多元化方面的創新。

1）旅游業投融資方式

隨著金融技術的不斷發展，其所帶來的一些產品，例如金融衍生品的發展，是旅游業投融資方式實現多元化創新的基礎條件。同時，旅游項目也越來越富有諸如地方性的特征，這也為不同的投資者提供了不同的旅游項目選擇。在此背景下，旅游業的投融資將會擺脫產業局限性，更加有效率和有效益的開拓國際融資平臺，探索出不同的投融資方式。

2）旅游業投融資渠道

國內旅游項目的投融資渠道主要有信托機構、債券市場、銀行、股票市場等，但對于傳統的旅游項目來說，其信用體系尚未形成。隨著“大眾旅游”時代的來臨，將現存的旅游業投融資渠道運用于實踐，形成一種規范，也是“旅游+”時代的重要標志。

3）旅游業投融資主體

對于投融資主體來講，多元化是指，在條件一定的情況下，社會各方資本只要滿足一些硬性條件，就能根據自己的偏好選擇性地選取旅游市場中的項目進行投融資，從而實現當代旅游市場所需要的投融資主體多元化的發展目的。這也是政府和市場的一個平衡點，有助于雙方分擔風險，這種投資主體的復合式模式引導著未來的投融資模式。

4.2 綜合化的投融資模式運用形式

盡管“旅游+”時代已經來臨，旅游業的投融資模式也面臨著利率市場化和經濟轉型等現實考驗。要想實現資源優化，就需要依托旅游項目實體，將不同的投資模式進行糅合，實現共擔風險。

1）流程綜合化

旅游項目的進展依賴著各流程之間的互相結合，如果流程單一，將會使資源未達到最優利用，從而導致人力物力的浪費。旅游業投融資流程的綜合化就要求在開發項目、投入資本、建設經營等環節實行多利益主體多投融資方式，借助平臺優勢、主體優勢和政策優勢等，實現投融資項目的滾動發展并保障項目投融資后期的收益。

2）經營綜合化

不管是專業聚合還是渠道整合，或者是產品組合，都是決定旅游項目投融資效益能否實現的關鍵因素。這種模式不僅能夠匹配旅游綜合體，還能快速回籠資金，徹底將理念運用于實踐，滿足投資主體的訴求，從而實現經營管理的綜合化。

3）產品綜合化

期望在未來的中國經濟市場，旅游項目的投融資產品打破分業經營和監管，能夠將業務范圍擴至保險、基金等產品。并且發行的金額、范圍等都應該根據不同的主體進行適當的放松，以塑造出綜合化的融資產品。

4.3 網絡化的投融資模式實現方式

在“旅游+”時代下，網絡的不斷創新和發展是促進旅游業投融資模式創新的重要因素。目前的社會是一個貫穿著互聯網的時代，也是一個信息化的時代，旅游業的發展離不開社會發展對信息的普及，所以對于旅游項目的投融資模式來講，要順應時代的創新，就必須實現模式的網絡化，這相當于最基本的條件，這樣才能幫助旅游業更高效的發展。

1）全面的投融資整體信息

當前的中國正處于大數據時代，不僅可以通過網絡完成旅游項目本身和各方利益主體之間的對接，增加信息的對稱程度，幫助各主體對投融資項目的整體把握，還能降低融資成本，增加投融資的成功率。

2）信息化的投融資流程

旅游項目的投融資在進行過程中將會帶來繁瑣的信息，這也就意味著在時間安排上和資本投入上要形成匹配，而信息化的流程則加快了項目的進展速度，除了節約成本以外，還解決了決策者處理繁瑣信息的苦惱。

4.4 資本化的投融資模式運作流程

隨著旅游項目的不斷發展，其數量和種類都變得繁多，所以為了保證旅游業市場的長遠發展，要求旅游項目投融資的各個操作流程越來越規范化也是一種創新途徑。這意味著旅游項目的資本結構需要不斷進行優化，這也是旅游項目投融資模式進行資本化的必要因素之一。

1）條件資本化

不管是什么類型的旅游項目，人力資本、自然資源、土地資源等都是項目進行的基礎，這些基礎是決定投融資是否成功的先決條件。如果將這些資本進行流轉，整個旅游市場將開始建立起資本化的空間結構，從而實現投資價值的增值。

2）渠道資本化

在“旅游+”的時代背景下，大型化和綜合化這兩類特點，將被融入到投資渠道的資本化中。因為隨著旅游業逐步進入證券市場，證券市場又開始在各個方面變得更加規范更加嚴格，所以投融資的模式必須進行轉型，即將資本化運用到運作流程中，進行直接融資。

5 總結

從目前中國的旅游業發展來看，不管是政府的自我定位，還是投資者的決策，或者是整個資本市場，都不太成熟。所以，在旅游業迎來全新的“旅游+”時代背景時，進行旅游業投融資模式的創新也是經濟發展的一種需求。

首先，將互聯網等信息化手段引入旅游信息平臺。由于旅游業市場中存在不同類型的旅游項目，這意味著將會吸引不同的投融資主體。同時，不同的旅游項目的運行情況和操作流程也是具有差異性的，這些都會帶來繁冗的信息，從而降低利益主體之間交流的有效性。而將互聯網技術等信息化手段引入到旅游信息平臺，會形成一個真正意義上的旅游信息庫，將各個旅游項目進行大數據分析，使得投資者與旅游項目之間進行高效匹配，幫助各利益主體找到一個最優平衡點。

其次，完善不同等級和類型的融資平臺，在利益主體之間建立起信用擔保體系。通過國家旅游局的數據分析，不難發現，目前旅游項目的投融資渠道在不斷擴展，但是還不夠完善。因為不管是哪種類型的旅游項目，未來的發展是獲利還是虧損，在很大程度上是無法保證的，所以我國旅游業現在存在的融資方式對于各利益主體來說，是具有較大風險的。解決途徑之一就是將融資平臺和信用擔保機構連接起來，遏制旅游業投融資難的現象發生，同時為旅游項目開發主體提供擔保作用，也為中小型的籌資者帶來福音。

最后，構建創新機制。對于旅游市場的發展來說，旅游項目投融資模式的創新，需要國家制度、項目管理體系以及人才等方面的創新。只有將各方面的創新同時進行，才能建立起各利益主體之間的有效互動，開放性地借鑒國內外經驗，加大國家對專業領域方面人才培養的力度，構建出具有中國經濟和中國時代特色的旅游業投融資模式。

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