基金管理機構的資金管理問題研究

樊成

摘 要：自1984年，風險投資被中國引入以來，中國的私募股權投資基金已經過30多年的風風雨雨，交易模式層出不窮，規模也連年上升。基金不僅為企業帶來了新鮮的血液外，也為委托人帶來了豐厚的利潤。資金管理貫穿整個基金管理機構的整個經營投資過程，與其他企業相比，基金公司的資金往來金額更大、更為頻繁。對于基金項目而言，資金劃款主要方式有網銀支付、票據支付、還采用與托管行簽訂托管協議出具指令的方式，在資金管理上更具復雜性。資金管理也成為了基金管理機構財務工作中的重中之重，本文將站在基金管理機構的角度淺析資金管理中所存在的一些問題以及提出對應的改進措施。

關鍵詞：基金管理 資金管理 問題及對策

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）12（c）-097-02

1 基金管理機構資金管理概述

資金管理主要是指在企業中對資金的籌集與運用進行計劃、控制、監督、考核等工作過程的總稱。基金管理機構的資金管理關系著投資決策、績效考核，是財務管理中重要的一部分。由于基金管理機構資金往來頻繁、金額大，建立規范的制度保證資金的安全是第一要務；設置合適的電子系統支持資金運作效率，關系著委托人與基金管理機構的切身利益；設立監督體系反應資金的變化，及時為預算、決策提供支持已成為財務人員不可忽視的工作。

2 基金管理機構資金管理存在的問題

隨著我國基金規模的加速擴大，基金管理機構的數量也快速上升，母子基金管理機構也逐漸替代了原本單一的基金管理人。但傳統的資金管理水平卻停留了下來。

2.1 資金運用效率低下

2.1.1 資金鏈過長，資金劃撥效率低

由于現在的基金交易模式日趨復雜，基金項目的資金通常需要經過多個主體，需要母子基金管理機構協調的資金也在增加，這也就意味著需要經過多道不同主體的資金劃撥流程。而單個主體的資金劃撥流程審批過于冗長，只要出現一道資金劃撥審批的耽擱，整個資金流程將受到影響，資金的調配將面臨很大的窘境。

2.1.2 各托管行效能不一致

與工業企業不同的是基金項目之間的資金劃撥，多數由于監管要求絕大多數與托管行簽訂托管協議，采用向托管行出具指令的形式劃款。當托管行接受到基金管理機構發出的指令傳真后，還需經過包括資金用途、金額的計算、賬號核對、材料是否齊全等多次復核才能進行出款。不同托管行的不同材料要求、指令發送方式、指令劃款系統、人員的熟練程度，都將影響著托管行的劃款效率，因此托管行的效率也成為了資金劃撥效率決定性的影響因素之一。

2.1.3 閑置資金過多，資金運用效率低

基金項目投資標的多元化與定期費用支付和利潤分配，容易造成基金項目資金在賬戶內沉淀，在部分的賬戶內，部分資金未得到合理的配置，而被遺忘閑置，造成委托人與基金管理機構的利潤流失。如能及時將賬戶的余額及時反饋至相關基金經理或賬戶負責人處，沉淀資金可以按照預計的閑置期得到合理的配置。

2.1.4 賬戶管理粗放，賬戶異常影響效率

隨著管理的基金數量與規模不斷上升，管理的賬戶也日趨增加。在擴張初期，容易使基金管理機構各個部門到處成立項目，多頭開戶，無統一的管理，甚至出現將個別賬戶遺忘的狀況。在基金項目成立初期，經常會出現新開賬戶由于劃款的額度不足；在項目的續存期中，由于個別賬戶的運用不頻繁，容易出現賬戶久懸等異常的情況。賬戶的異常現象雖然出現概率較低，一旦出現將極大的影響資金的運用。

2.1.5 資金使用信息傳遞不暢

隨著基金項目投資范圍的不斷擴大，更多跨行業、跨區域的交易結構出現，使得基金管理機構對資金監管存在了較大的風險。而資金使用信息的傳遞不暢，直接影響了資金使用的安全性。同時也影響了對正確投資的決策效率。

2.2 資金集中管理程度較差

隨著基金管理機構下設子基金管理機構，形成集團公司時，母公司對下屬子公司的資金監管也越來越重要，通常子公司的執行資金監管制度要求弱于母公司。容易使得子公司在資金運用時，流向與用途脫節，達不到要求的事前監督，下屬子公司容易出現盲目投資擴張，不合制度的支出等亂象，從而容易導致整個集團公司走向衰亡。

3 加強基金管理機構資金管理的對策

3.1 建立統一的資金相關制度，提高資金運用效率

3.1.1 簡化不必要的劃款審批流程

對日常的資金劃撥流程按照資金安全風險進行分類，將安全的日常資金劃撥，如：按照已有的合同約定劃款、規律性用款等，進行授權。對于安全風險較為大的資金劃撥流程，如：新型業務資金劃撥，投資高風險項目，金額過大等資金劃撥流程提交風險合規部與公司領導進行審核。同時對于同一會計主體的資金劃撥流程可以合并在同一個劃撥流程中進行審核。做到有針對的審核，這樣既能增加資金劃撥的效率，又能免除了許多無畏的勞動付出。

3.1.2 建立托管行白名單，擬定統一格式的托管協議模板

對于因各托管行的效率低下影響資金劃撥的情況，可以根據財務人員與基金經理日常對托管行的準確率、效率、專業素養、收費標準等，評價建立托管行白名單制度，剔除專業度不夠、劃款效率低下的托管行，選擇專業效率的托管行進行合作。同時，擬定統一的托管協議模板，統一的指令模板，統一規范的劃款材料，可以極大降低托管行接收指令后的溝通成本；同時設立標準化的電子傳真系統，減少傳真發送失敗、托管行無法接受的狀況，提高劃款的效率。

3.1.3 建立賬戶余額反饋機制

沉淀資金的閑置主要原因是由于基金經理或賬戶負責部門未及時獲取賬戶上的資金余額，因而沒有進行及時合理配置。針對此現象，可建立及時查詢賬戶余額，反饋給相關人員的機制，可以針對大額沉淀資金及時根據預測用款的時間，合理的安排資金，給委托人與基金管理機構創造更多的收益。同時也能及時地對預算進行調整，更精確合理的安排預測現金流。

3.1.4 建立賬戶管理制度

明確部門責任，統一授權一個部門進行開銷戶，有助于集中管理賬戶，消除賬戶閑置無人過問以及盲目開戶的情況。同時建立賬戶的臺賬管理制度，對于賬戶的運營情況、額度、工商變更情況進行監控，及時反饋賬戶異常情況。對資金劃撥作出保障。

3.1.5 提前溝通，明確交易結構圖

通常在基金項目成立時，由于財務人員對基金項目具體情況還不是很熟悉，需要一定的時間對項目進行了解與審核，這通常會耽擱項目的進程，可能導致在規定的時間內資金無法達到指定賬戶，從而產生違約風險。通過經驗總結出，對于交易結構復雜的基金項目，建議基金經理盡量提供清晰的交易結構圖，便于財務人員理解。在對跨行業基金項目時，建議基金經理對劃款時間、劃款用途、劃款路徑、劃款方式等提前進行溝通，安排充足的時間進行準備與審核。在不違反合規的情況下，并行的審核流程能夠更加高效地進行事前審批。

3.2 加強集中管理

資金的集中管理是集團對下屬子公司資金狀況與資金運用進行全面的監控管理，確保下屬子公司在投資、融資、經營支出等環節，符合集團公司的制度要求。首先，資金集中管理對進行全面預算管理、統一的資金運用控制、統一的考核分析的數據真實性提供了基礎，可以避免出現子公司資金使用不實，盲目融資擴張，減少不必要的花銷，盲目投資的現象。其次，資金集中管理可以在集團內部進行資金調撥、使用、分配等安排，有助于利用基金管理機構的相對優勢進行資源配置，將資金合理的配置于回報較為豐厚的資產上，有助于實現股東利益最大化。另外，資金的集中管理有助于加強母子公司的溝通，能使母公司人員更深入的了解子公司的業務模式，這將極大地減少了集團內部的溝通成本，同時也影響著資金劃撥的效率。

長期而言，資金集中管理有助于使企業更具有全局觀的視野，對于資金進行配置與運用。避免子公司各自為政作出短期行為。同時也能對子公司進行財務的事前審批，使子公司的資金運用更加規范合理化。資金集中管理也能使資金運用成本得到相應的降低。

4 結語

基金管理機構作為金融企業，資金管理是金融企業的核心內容。特別是在基金行業得到國家高度重視的背景下，基金管理機構將迎來機遇再次得到擴張。建立統一的資金劃撥制度，明確基金管理機構各個部門的職責，提高資金劃撥的效率；同時加強集團資金的集中管理，將“事后審核”變為“事前審核”，更為直接的保障了資金使用的安全性、規范性，通過資金管理深入了解子公司的財務狀況，從而為集團全面預算決策提供更為精確的財務數據，促使資金良性循環，提高資金運用效能，降低資金運用成本。

參考文獻

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