金融發展對經濟增長的非線性影響研究

張鵬

摘 要：本文通過對我國各省市年度數據的分析考察和檢驗基礎，以科技水平作為門檻變量對我國金融發展和經濟增長之間相互關系的非線性關聯進行了考察。結論是，在不同的科技水平下，中國金融發展對經濟增長的作用是不一樣的，表現為門檻效應的特征，若科技水平是處在門檻值以下時，金融發展對經濟增長有負向影響效應；相反，當金融科技水平處在門檻值以上時，金融發展對經濟增長具有正向影響效應。

關鍵詞：金融發展 經濟增長 科技水平 門檻效應模型

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）02（a）-035-03

很早以來，金融發展與經濟增長之間的互相關系就是經濟理論、實證研究的很重要的問題之一。健康良好的金融體系能更好地把資本積累起來并拉動經濟增長。在國外前期的研究文章大多認為，金融發展和經濟增長相互之間存在線性關系。隨著金融理論和研究方式的不斷完善。許多的實證分析讓金融發展和經濟增長關系有新的結果。這兩者的關系很大概率是非線性的。二者的關系很大概率受金融水平的影響。如Rioja和Valev發現，在金融發展水平低的國家，金融發展對經濟增長的效應不明顯，在金融發展水平中等國家，金融發展對經濟增長有明顯的正向效應，在金融發展程度高的國家金融發展對經濟增長是弱化的影響，它們關系是非單調形式。在中國，有許多關于金融發展和經濟增長關系的研究。黃智淋選取通貨膨脹率作為門檻變量，結論是金融發展和經濟增長存在通貨膨脹率門檻效應，若是通貨膨脹率低于了門檻值，金融發展對經濟增長有正向影響效應，若是通貨膨脹率超過了門檻值，有負向效應。目前國內外也有對金融發展、科技水平、經濟增長的研究，但主要工作在考察金融發展對經濟增長是什么影響和科技水平對經濟增長具有什么影響效應上。本文將主要研究我國金融發展和經濟增長兩者相互之間是否存在科技水平的門檻效應。考察在科技水平門檻值上和值下時，金融發展對于經濟增長的影響將會是怎樣。

1 模型設定與估計方法

1.1 模型設定

本文依據我國各省市1994年～2014年度的數據，探討金融發展與經濟增長之間的關系是否存在非線性的科技水平門檻效應？借鑒黃智淋的門檻模型，以科技水平來當作門檻變量，假定金融發展和經濟增長的門檻模型是：

2 實證分析

本文數據取自我國1994年～2014年度的數據，研究了我國金融發展與經濟增長之間的科技水平門檻效應。本文選取的數據大部分來源于國家統計局等。

2.1 相關變量數據來源及處理方式

（1）被解釋變量：經濟增長率（）選取省市以1994年為基期的GDP增長率來度量。

（2）重要解釋變量：金融發展水平（）選取省市當年金融機構人民幣各項貸款余額除以當年GDP的比重來度量。

（3）門檻變量：科技水平（）選取各地方省市專利權數再取對數來度量。

（4）控制變量：由于影響經濟增長的原因比較多，為避免因控制變量過多而出現多重共線性的問題，本文采用相關性不高的經濟增長初始水平、最終消費率、財政支出占GDP比重和勞動力增長率等變量作為主要控制變量。

經濟增長初始水平（）選取各省市GDP前5年平均值再取其對數值來度量。最終消費率（）選取各省市最終消費除以支出法地區生產總值來度量。財政支出占GDP比重（）選取各省市財政一般預算支出除以GDP的來度量。勞動力增長率（）選取各省市就業人員數的百分比變化率來度量。

2.2 門檻模型效應

下文對金融發展和經濟增長兩者關系中的科技水平效應的門檻效應進行考察研究。表1是將科技水平當成門檻的假設檢驗結果。

表3是動態估計結果以及一些變量影響。可以知道我國金融發展與經濟增長兩者之間關系，發現當科技水平高于5.298時，金融發展對我國經濟增長具有統計意義上的正向效應，而在科技水平低于5.298時，金融發展對我國經濟增長存在統計意義上的負向效應。

3 結論與政策建議

本文實證表明，我國金融發展和經濟增長之間有統計意義上的科技水平門檻效應，當科技水平高于5.298 的時候，金融發展對經濟增長會產生統計意義上的正向影響效果，當科技水平低于5.298的時候，金融發展對經濟增長會產生統計意義上的負向影響效果。這意味著科技水平一定程度上影響我國金融發展和經濟增長兩者之間關系。實證分析下，這背后緣由可能是因為在科技水平較高時國民經濟各部門各行業生產力大、效力高，金融發展使金融體系更好地將社會上資源聚集起來，之后依據項目優化配置到國民經濟各部門進而推動經濟增長。在科技水平較低時國民經濟各部門各行業生產力和效率都很低，金融發展和金融過度擴張使得經濟虛擬化和泡沫化，實體經濟得不到充分發展，從而產生“金融抑制效應”，進一步引發經濟收縮。

本文得到啟示，我國目前正處于金融發展和經濟增長新常態時期，為此國家關注經濟結構和金融體系的優化調整和改革的深化，提倡科技創新來保持經濟增長。國務院提出，國家一定要迅速落實貫徹創新驅動發展的這一戰略，深化國家相關機制體制方面的改革，將科技創新放于國家發展全局的重要地位，要構建以技術創新為主要導向的這一體制，擴展資本市場在技術創新方面的各種有關支持。為保持我國經濟發展的持續性和穩定性，我們要技術創新使科技到達一定程度進而推進經濟發展。

參考文獻

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