鋰電池寡頭卷土重來

張鵬

前一段時(shí)間，《汽車人》接連報(bào)道了三篇關(guān)于“鋰電神話隕落”的文章。而現(xiàn)在，鋰電寡頭大有卷土重來之勢(shì)。那么，市場上又都發(fā)生了什么？

補(bǔ)貼新政

近期，業(yè)界期待已久的2018年新能源汽車補(bǔ)貼方案終于對(duì)外公布。根據(jù)要求，新方案從2018年2月12號(hào)起實(shí)施，2月12日至6月11日為過渡期，此期間上牌的新能源乘用車和客車按照2017年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍執(zhí)行，新能源貨車和專用車按0.4倍執(zhí)行，燃料電池汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不變，6月12日起正式按照新補(bǔ)貼方案進(jìn)行補(bǔ)貼。至此，一直困擾了行業(yè)的新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整政策落地。有機(jī)構(gòu)稱，2018年的補(bǔ)貼新政落地，消除了行業(yè)最大的不確定性，屬于重大利好消息。新政策明顯傾向發(fā)展高續(xù)航里程的乘用車，大幅提升了電池能量密度的門檻，進(jìn)一步加速優(yōu)勝劣汰，行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局將持續(xù)，利好三元鋰電池。

《中國制造2025》確定的技術(shù)目標(biāo)是，到2020年鋰電池能量密度到300Wh/kg，2025年到400Wh/kg，2030年到500Wh/kg，高能量密度要求還有望推動(dòng)固態(tài)電池發(fā)展。

新能源汽車雖然至今仍有很多質(zhì)疑，但長期來看，其消費(fèi)趨勢(shì)越來越明確。因?yàn)椋绻皇钦叩耐苿?dòng)就還不好說，但是現(xiàn)在傳統(tǒng)車企巨頭對(duì)電動(dòng)車的布局已經(jīng)很明確且投入巨大，好車型會(huì)越來越多，加上充電、售后等配套設(shè)施加快跟進(jìn)后，憑借相對(duì)汽油車更低的維修保養(yǎng)成本和并不遜色的駕駛體驗(yàn)，電動(dòng)汽車的長期前景現(xiàn)在看來沒問題。

A股以“鋰電雙雄”——贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為代表的A股鋰電上市公司，從2017年9月12日創(chuàng)出高點(diǎn)以來，便開始步入深度調(diào)整。贛鋒鋰業(yè)從2017年的9月12日每股103.5元至2018年2月7日最低點(diǎn)50.18元，股價(jià)已經(jīng)腰斬。

腰斬的原因是，2017年上游資源屬于景氣周期，因?yàn)檎龢O材料和動(dòng)力電池企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)帶來需求增長，贛鋒鋰業(yè)凈利潤14.6億，同比增長214%，股價(jià)最高上漲了3倍。但2017年動(dòng)力電池企業(yè)由于產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)欤K端消費(fèi)不及預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)過剩、所以價(jià)格下跌，行業(yè)景氣不佳，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)股價(jià)大幅下跌。

可是從2月8日至2月23日，該股放量走出七連陽，僅7個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)漲幅超過40%。天齊鋰業(yè)的波動(dòng)率稍低一些，但也走出了幾近相同的趨勢(shì)。在時(shí)間上，“鋰電雙雄”股價(jià)快速攀升和2018年補(bǔ)貼新政的落地，兩者高度吻合。

要求在現(xiàn)

2018年前兩個(gè)月，國內(nèi)新能源汽車生產(chǎn)81855輛，同比增長225.5%，銷售74667萬輛，同比增長200%。新能源乘用車銷售67837輛，其中純電動(dòng)乘用車43777輛，插電式混合動(dòng)力乘用車24060輛。新能源商用車的銷量為6830輛，其中純電動(dòng)商用車6476輛。表面來看，銷量增長率像“火箭發(fā)射”，《汽車人》在1月份的銷量數(shù)據(jù)評(píng)論中提到，由于2017年年初補(bǔ)貼政策的不確定性，使很多新能源汽車生產(chǎn)商處于半停產(chǎn)狀態(tài)，所以去年基數(shù)非常低，才導(dǎo)致了今天出現(xiàn)高增長，盡管如此，這樣的銷量也為2018年開了個(gè)好頭。

短期來看，由于新的補(bǔ)貼政策給予了四個(gè)月的緩沖期，避免了產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)和重新申報(bào)目錄的空窗期，所以2018年勢(shì)必出現(xiàn)淡季不淡的行情。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，全年新能源汽車銷量在100萬輛以上。如此來看，2018上半年碳酸鋰供需趨緊的平衡可能會(huì)被打破。碳酸鋰原料的價(jià)格在2018全年可能保持在13.5萬元到16萬元每噸的高位區(qū)間。

由于鋰電的幾家上市公司在近半年的時(shí)間里已經(jīng)歷經(jīng)了深度回調(diào)，泡沫已經(jīng)在一定程度上得到了釋放。所以進(jìn)入2月，全球股市高位震蕩，避險(xiǎn)資金開始瘋狂搶籌優(yōu)質(zhì)的鋰電上市公司。如此巨幅震蕩，令很多人下意識(shí)認(rèn)為該行業(yè)是一個(gè)周期性行業(yè)，但實(shí)則是一個(gè)半政策性的行業(yè)。

另一個(gè)重點(diǎn)是，全球鋰電產(chǎn)能的寡頭寧德時(shí)代作為獨(dú)角獸，有進(jìn)入IPO快速通道提前上市的可能。2016年，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池方面的市場份額就超過了比亞迪，以23.3%的市場占有率雄踞國內(nèi)第一，成為惟一能比肩三星、松下的全球領(lǐng)先的動(dòng)力鋰電池制造商。據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年上半年，寧德時(shí)代電動(dòng)汽車電池裝機(jī)量為1312.4MWh，為全球第二大動(dòng)力電池供應(yīng)商。這一消息再度使得動(dòng)力電池概念成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，所以A股相關(guān)企業(yè)卷土重來，也不足為奇了。