孫宏斌愿賭服輸

張恒

孫宏斌辭去董事長職務后，在接受采訪時，表示想對樂視的投資者說：“如果掙錢了，祝賀你；如果虧錢了，跟我沒關系，別罵我。我還想罵人呢。（辭去樂視職務）以后你罵我一句，我罵你10句！（因為）我虧得比你多。當然，這也是為了與上市公司切割。投資（買股票）得動腦子，（你不能）聽到消息就沖進去，老賈的汽車成不成功跟樂視網沒有半毛錢關系！”

愿賭服輸

歷經長期停牌、公司重組失敗等等一系列的負面消息，樂視網從復牌前的15元連續十二個跌停，最低觸及到4元，跌幅近八成，接著又展開了一輪反彈。筆者估計這是困在里面的基金公司自我開展的一場自救行情，連續放量上行刺激短期抄底資金入場，以此倒出籌碼。

這就牽出了一個問題：樂視網到底值多少錢？低到什么程度值得買？本文不是講投資，但這確實是一個關鍵問題。

比如談到數字貨幣，比較出名的有比特幣和以太坊，還有一種叫瑞波幣，它在很短的時間內成為了龐然大物，并且卷走了投資者大量的錢，這怎么辦到的呢？因為瑞波幣發行價格只有一分錢，而它的總量卻有1000億枚。天真的小朋友們看到這種幣如此便宜，似乎以后還有很大的上漲空間，于是就買了，卻不知道同樣的東西卻多達1000億個而比特幣一共只有2100萬個。

這是股票市場被用濫的技巧，不同的只是股市的投資者大都經歷過這樣的訓練。如香港市場的老干股——恒發洋森，發行價格也是一分錢，同時發行了280億股。巴菲特曾經談到過為什么伯克希爾的股價高達幾十萬美元而不拆分？他老人家說，不想以便宜的價格吸引不專業的投資者。

樂視網呢？一共39.9億股，就是說了假設每股價格只有一塊錢，公司的市值都有40億元。我們知道，很多負債累累的公司，在破產重組前，是一文不值的。

15日晚，樂視網公告孫宏斌辭任樂視網董事長，且不再擔任公司任何職務。在這之前，白天也有消息傳出樂視網可能會宣布破產倒閉。問題的重點是樂視系的負債到底有多少？是否肯定償還不上了？如果確定無法償還，那么走法律途徑破產清算的路也是順理成章。

孫宏斌是一個操盤者，是推動企業向前的，不是收拾爛攤子，做破產清算的人。從這個層面上說，孫宏斌如果認為回天無術，也就愿賭服輸了，肯定不想過多染指破產清算的事，辭退董事長也在情理之中。

很多人有這樣一個錯誤認知，他們認為上市公司是獨立法人，樂視系的其他板塊也都是以獨立的公司運作的，所以它們之間的關系并不是完全相互連帶的。

后視鏡

尤其是人在美國的賈躍亭，不斷地表現出樂視汽車FF品牌剛剛完成了新一輪的融資，公司還在正軌上運營。3月12日，賈躍亭發了一條微博稱，FF91正在明尼蘇達州進行冬季高寒測試，并上傳了一組照片。當天，樂視網開盤迅速拉升，70萬手封單將公司股價牢牢釘在漲停板上，當日成交額達到了9.78億元。

這里有一個悖論，既然樂視系的每一個板塊資產都是獨立的，那為什么有非上市公司FF汽車的消息，能刺激上市公司樂視網漲停呢？敢情是好消息來的時候，它們是有關系的，壞消息來的時候，就是獨立的了？

其實，無論是樂視網還是保千里，是不是老千股并不是很難發現，在中國這套游戲玩法的鼻祖是德隆系。最重要的是體現在上市公司和非上市公司之間有大量繁雜，也就是規模龐大，說不清也道不明的關聯交易。在這些復雜的關聯交易中，上市公司扮演著最為重要的角色，資產變現總是需要一個出口的，這個出口就是上市公司。上市公司是公眾公司，有無數小股東在里頭，說得再直白點，他們就是傳說中的“韭菜”。

所以說，整個樂視系是一榮俱榮、一損俱損的。從現實情況來看，以上市公司樂視網為代表的國內資產，采用的戰術是能拖一天算一天。

賈躍亭一直鼓吹要把樂視汽車做下去，表面上看起來好像是他的最后一棵救命草，但實際上或許只是遮羞布罷了。有人從他在微博上發布的照片分析認為，一整排FF91汽車的那張所在地根本就不是汽車的生產車間。另外，細心朋友會發現，這一排汽車的后視鏡也出賣了賈躍亭，它們并非都是FF91，注意前兩輛車和后面的車后視鏡不一樣，它們根本不是同一款，這說明FF91還沒有量產能力。作為一個汽車外行，做手腳都不夠專業。