外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的溢出效應(yīng)
——逆全球化思潮下吸引外商投資政策再思考

韓 超,朱鵬洲,王 震

(1.東北財經(jīng)大學產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)組織研究中心,遼寧 大連 116025;2.復旦大學經(jīng)濟學院,上海 200433)

一、問題的提出

黨的十九大報告提出，為了保持持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，需要“更多地主動參與和推動經(jīng)濟全球化進程，發(fā)展更高層次的開放型經(jīng)濟”，這為中國對外開放提出了根本的指引方向。隨著中國國內(nèi)勞動力成本上升，國際產(chǎn)業(yè)競爭尤其是制造業(yè)競爭等對中國吸引外商投資帶來了不利影響。同時，全球化導致的地區(qū)發(fā)展不平衡問題加劇，引起以美國總統(tǒng)特朗普為代表的保守主義勢力抬頭，貿(mào)易保護主義盛行，也對中國的外商投資帶來了顯著影響。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2005年在中國境內(nèi)每年新設(shè)立的外資企業(yè)數(shù)量下降幅度明顯，每年實際利用外資數(shù)量增加，但其增速表現(xiàn)出下降趨勢；2016年中國實際使用外資金額為1 260.01億美元，比2015年減少0.21%，而2017年1月至10月實際使用外資金額為1 011.23億美元，比2016年同期減少2.68%。除統(tǒng)計數(shù)據(jù)外，近年來外資企業(yè)撤離中國現(xiàn)象更是甚囂塵上，部分跨國公司出現(xiàn)從中國撤資的苗頭。*松下等企業(yè)將制造環(huán)節(jié)遷回本土，優(yōu)衣庫和飛利浦照明等企業(yè)或?qū)で笤谄渌貐^(qū)建廠或干脆退出中國大陸。宏觀數(shù)據(jù)和微觀案例的雙重證據(jù)表明，在逆全球化思潮和國內(nèi)要素稟賦發(fā)生結(jié)構(gòu)性變動的背景下，揭示外資產(chǎn)業(yè)準入政策的影響機制，是深入貫徹落實黨的十九大報告、進一步擴大對外開放和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力。

長期以來，外商投資被認為是發(fā)展中國家技術(shù)和專門知識的主要來源。魏后凱[1]認為外商投資是資本存量、知識和技術(shù)的綜合體，不僅可以產(chǎn)生知識溢出，還可以帶來管理技能的溢出，這是外商投資區(qū)別于投資組合資本和援助等其他形式投資的主要特點。外商投資對東道國經(jīng)濟發(fā)展的積極作用可以分為兩部分：一是資本效應(yīng)，其中包括直接效應(yīng)和間接效應(yīng)。二是溢出效應(yīng)，江錦凡[2]將溢出效應(yīng)分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)、制度變遷效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)三部分。蔣殿春和張宇[3]認為技術(shù)溢出效應(yīng)是外商投資影響東道國技術(shù)進步的最重要的一種方式。Blomstr?m等[4]將溢出效應(yīng)的路徑概括為模仿學習和競爭兩種。同時，外商投資還可能會對東道國企業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，外商投資帶來的新技術(shù)可能會加速淘汰本國傳統(tǒng)技術(shù)。王永齊[5]發(fā)現(xiàn)外商投資會對國內(nèi)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，降低國內(nèi)儲蓄率和投資率，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。但Javorcik[6]發(fā)現(xiàn)外商投資對東道國企業(yè)有正向溢出效應(yīng)。Lu等[7]得出外商投資對東道國企業(yè)整體溢出效應(yīng)不明顯、較小甚至為負的結(jié)論。現(xiàn)有對外商投資溢出效應(yīng)的研究未得出一致結(jié)論，這與東道國的制度特征、經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境等具有緊密聯(lián)系。

以上研究未能得出一致結(jié)論還與外商投資的內(nèi)生性有關(guān)，外商投資并不能完全代表國家或地區(qū)采取的鼓勵外商投資的政策。一方面，直接采用外商投資進行分析將因內(nèi)生性問題而喪失穩(wěn)健性。如果外商投資進入的行業(yè)發(fā)展緩慢，那么直接對比外商投資進入行業(yè)與非外商投資行業(yè)的績效則會低估外商投資的積極影響，反之則會高估外商投資的積極影響。另一方面，會對外商投資政策的影響效果產(chǎn)生干擾。Lu等[7]認為跨國企業(yè)做出是否進入某個國家或地區(qū)某特定行業(yè)的決定具有顯著內(nèi)生性，如果外商投資進入東道國某行業(yè)是因為其具有成本優(yōu)勢和巨大市場等資源稟賦優(yōu)勢，則會高估東道國外商投資政策帶來的積極影響。*理論層面由于某些因素以外商投資為基礎(chǔ)進行分析也可能產(chǎn)生低估外商投資政策的影響。但由于跨國企業(yè)追求利潤，其進入某國某產(chǎn)業(yè)中內(nèi)生因素的最大可能是對其有利，因而本文認為其對外商投資政策的估計最大可能性是高估。僅有少數(shù)文獻如Lu 等[7]注意到外商投資進入東道國過程中的內(nèi)生性問題及其影響，但其僅通過一個短期的變動識別外商投資政策變動，無法得到全局系統(tǒng)的影響。

從吸引外商投資的政策體系看，相關(guān)政策有很多，包括產(chǎn)業(yè)準入和稅收優(yōu)惠等。作為兼具發(fā)展中和轉(zhuǎn)軌中雙重特征的國家，產(chǎn)業(yè)準入政策體現(xiàn)了中國政府從根本上是否允許外商投資進入某行業(yè)的態(tài)度，無疑在吸引外商投資政策中占據(jù)核心地位和具有基礎(chǔ)性作用。為此，本文整理了1995—2017年中國發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，并以此為基礎(chǔ)分析外資產(chǎn)業(yè)準入政策的影響。本文可能的創(chuàng)新點在于：一是直接對外資產(chǎn)業(yè)準入政策進行評價。二是以外資產(chǎn)業(yè)準入政策作為外商投資的工具變量，較好地解決外商投資溢出效應(yīng)中的內(nèi)生性問題。

二、研究設(shè)計與特征事實

識別產(chǎn)業(yè)政策一直是相關(guān)研究的重點和核心，直接關(guān)系著產(chǎn)業(yè)政策研究結(jié)論的穩(wěn)健性。現(xiàn)有大部分研究如孫早和肖利平[8]使用政策作用的直接結(jié)果度量產(chǎn)業(yè)政策，但其結(jié)論卻由于潛在內(nèi)生性問題不夠穩(wěn)健。Criscuolo 等[9]認為產(chǎn)業(yè)政策識別中的潛在內(nèi)生性引致的研究結(jié)論甚至背離真實的產(chǎn)業(yè)政策影響結(jié)果。外資產(chǎn)業(yè)準入政策依然面臨以上問題，需要為外商投資尋找一個可靠的相對外生的政策沖擊因素，那么國家層面的產(chǎn)業(yè)準入政策則為其提供了一個可靠的政策識別思路。為此，本文依托《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》識別外資產(chǎn)業(yè)準入政策，并以此為基礎(chǔ)進行進一步分析。通過對1995—2017年發(fā)布的8部《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》進行梳理發(fā)現(xiàn)，中國逐步放寬外商投資準入條件，鼓勵更多符合條件的外商投資進入到更多的行業(yè)中。產(chǎn)業(yè)準入政策在不同技術(shù)類型行業(yè)間的變動趨勢與中國相應(yīng)行業(yè)的發(fā)展歷程緊密相連，流入中國的外商投資隨著時間流逝也在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，從勞動密集型行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型行業(yè)、從制造業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)、從低端制造業(yè)和低端服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)和高端服務(wù)業(yè)。

為了觀察外資產(chǎn)業(yè)準入政策在各行業(yè)間的結(jié)構(gòu)變動，借鑒Jeon 等[10]的做法將產(chǎn)業(yè)分成高技術(shù)行業(yè)、中高技術(shù)行業(yè)、中低技術(shù)行業(yè)和低技術(shù)行業(yè)四類，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)觀察其產(chǎn)業(yè)準入變動趨勢。*低技術(shù)行業(yè)包括：13農(nóng)副食品加工業(yè)，14食品制造業(yè)，15飲料制造業(yè)，16煙草制品業(yè)，17紡織業(yè)，18紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，19皮革、毛皮、羽毛(絨)及其制品業(yè)，20木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)，21家具制造業(yè)，22造紙及紙制品業(yè)，23印刷業(yè)和記錄媒介的復制，43廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)，45燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，46水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。中低技術(shù)行業(yè)包括：24文教體育用品制造業(yè)，25石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，26化學原料及化學制品制造業(yè)，28化學纖維制造業(yè)，30塑料制品業(yè)，31非金屬礦物制品業(yè)，32黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，34金屬制品業(yè)，42工藝品及其他制造業(yè)。中高技術(shù)行業(yè)包括：33有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，35通用設(shè)備制造業(yè)，36專用設(shè)備制造業(yè)，37交通運輸設(shè)備制造業(yè)，39電氣機械及器材制造業(yè)，44電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。高技術(shù)行業(yè)包括：27醫(yī)藥制造業(yè)，40通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)，41儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)。低技術(shù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)在2004年之前保持在較高水平，但在2004年降幅明顯，隨后一直保持在較低水平；中高技術(shù)行業(yè)和中低技術(shù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)及其變化趨勢大致相同，總體上呈上升趨勢，但起伏比較大；高技術(shù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)總體上表現(xiàn)出下降趨勢，而且相對中等技術(shù)水平的兩類行業(yè)要低，對高技術(shù)行業(yè)已經(jīng)趨于完全放開。產(chǎn)業(yè)準入政策吸引外商投資的作用開始淡化，尤其對那些相對開放的行業(yè)和地區(qū)而言，政策的影響在變?nèi)酢?/p>

本文系統(tǒng)整理了迄今為止共8部《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，分別對其中的鼓勵類、限制類和禁止類具體行業(yè)分類與《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》的四位數(shù)行業(yè)進行匹配。對于同一個行業(yè)而言，其可能在某一年同時出現(xiàn)在鼓勵類、限制類和禁止類中，因而需要對不同類別進行賦值以體現(xiàn)政府對某行業(yè)的準入放松程度。借鑒殷華方和魯明泓[11]的處理方式，本文對鼓勵類、允許類、限制類和禁止類行業(yè)分別設(shè)置權(quán)重為3、0、-1和-2，統(tǒng)計每個四位數(shù)行業(yè)在每次《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中出現(xiàn)在各具體類別的頻數(shù)并進行加權(quán)平均，并將該指數(shù)除以該四位數(shù)行業(yè)在8部《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中出現(xiàn)的總頻數(shù)。*筆者認為可以假設(shè)1997—2017年某行業(yè)在全部《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中出現(xiàn)，是中國重視該行業(yè)產(chǎn)業(yè)準入，從未在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中出現(xiàn)，則是國家認為該行業(yè)不存在產(chǎn)業(yè)準入問題。基于這個假設(shè)，可以通過將當年加權(quán)平均值除以全部年度的頻數(shù)得到當年該行業(yè)產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)。對每一個出現(xiàn)在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中的行業(yè)計算一個指標，以此指標來衡量政府對外商投資進入該行業(yè)的鼓勵程度。

基于外資產(chǎn)業(yè)準入政策，本文著重分析其對微觀工業(yè)企業(yè)的影響，數(shù)據(jù)來源于1998—2010年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，考慮到國家統(tǒng)計局在2002年對《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》標準進行修改，本文參照Brandt等[12]的做法對行業(yè)代碼進行調(diào)整。對部分受價格因素影響的變量進行價格平減調(diào)整到1998年的基期：企業(yè)總產(chǎn)值和增加值使用企業(yè)所在地區(qū)工業(yè)品出廠價格指數(shù)平減，中間投入使用原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)平減；企業(yè)固定資本存量直接使用企業(yè)固定資產(chǎn)凈值年平均余額表示，并利用企業(yè)所在地區(qū)固定資產(chǎn)價格指數(shù)平減。為了衡量外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)的影響，本文采用OP法計算企業(yè)全要素生產(chǎn)率(Total Factor Productivity，簡稱TFP)。本文將登記注冊類型為中國港澳臺或海外的企業(yè)視為外資企業(yè)。

為了分析外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的直接影響，同時探究其引致的外商投資對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)，本文分兩個層次進行分析，首先構(gòu)造模型(1)考察外資產(chǎn)業(yè)準入政策的直接影響：

SHAREijt=c+δind_polyit+βX+ε

(1)

其中，SHAREijt代表第t年地區(qū)j行業(yè)i的外商投資資本占比share_ffcap和外商投資企業(yè)占比share_fffn；ind_polyit代表第t年行業(yè)i的外資產(chǎn)業(yè)準入政策；X代表年度固定效應(yīng)、地區(qū)固定效應(yīng)、年度和地區(qū)聯(lián)合固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)等控制變量；此外，本文還控制了企業(yè)年齡age、企業(yè)年齡二次方(取自然對數(shù))lnage2和企業(yè)資本密集度clr等企業(yè)層面的變量，并在部分分析中引入行業(yè)集中度hhi_y(以企業(yè)增加值為基礎(chǔ)計算的赫芬達爾指數(shù))；ε代表隨機誤差項。同時以外資產(chǎn)業(yè)準入政策ind_poly作為外商投資資本占比share_ffcap和外商投資企業(yè)占比share_fffn的工具變量，穩(wěn)健估計外資產(chǎn)業(yè)準入政策引致的外商投資對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)，得到模型(2)：

tfp_opijft=c+αSHAREijt+βX+ε

(2)

其中，SHAREijt代表以ind_poly作為工具變量得到的外商投資資本占比或外商投資企業(yè)占比；tfp_opijft代表企業(yè)TFP，是第t年地區(qū)j行業(yè)i企業(yè)f的TFP的自然對數(shù)。為了區(qū)別產(chǎn)業(yè)準入政策影響何種形式的外商投資，本文區(qū)分了兩種外商投資占比，即外商投資資本占比和外商投資企業(yè)占比，前者體現(xiàn)外資產(chǎn)業(yè)準入政策影響資本投資，后者則體現(xiàn)外資產(chǎn)業(yè)準入政策影響外資企業(yè)設(shè)立。X代表一系列控制變量，與模型(1)一致。*限于篇幅，變量的描述性統(tǒng)計未在正文列出，留存?zhèn)渌鳌?/p>

三、外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的直接影響

基于模型(1)得到外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的直接影響，結(jié)果如表1所示。

表1 外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的直接影響

注：***、**和*分別代表在1%、5%和10%的水平下顯著，括號內(nèi)為穩(wěn)健標準誤；回歸結(jié)果均控制一系列控制變量，限于篇幅，沒有報告控制變量的系數(shù)，下同。

模型(1)控制了年度和地區(qū)的聯(lián)合固定效應(yīng)，因而可以排除省級層面政策和經(jīng)濟特征等因素的干擾。表1中列(1)的結(jié)果表明，外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資資本占比有顯著正向影響，且通過1%的顯著性檢驗。列(2)的結(jié)果表明，外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資企業(yè)占比也有顯著正向影響，且通過1%的顯著性檢驗。列(1)和列(2)的結(jié)果表明，受到鼓勵程度越高的行業(yè)，外商投資資本占比和外商投資企業(yè)占比均顯著提高，表明吸引外商投資的產(chǎn)業(yè)準入政策具有顯著效果。

由于中國廣泛存在的地區(qū)差異，外資產(chǎn)業(yè)準入政策在地區(qū)間又存在哪些差異？在模型(1)的基礎(chǔ)上，本文引入地區(qū)差異，即加入東部地區(qū)虛擬變量east及其與外資產(chǎn)業(yè)準入政策的交互項pol_east，估計東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的影響，結(jié)果如表1中列(3)和列(4)所示。變量east系數(shù)顯著為正，說明相對于中西部地區(qū)，東部地區(qū)吸引了更多的外商投資資本和外商投資企業(yè)。但變量pol_east系數(shù)雖為正值但未通過顯著性檢驗，表明外資產(chǎn)業(yè)準入政策并未產(chǎn)生顯著的地區(qū)差異，地區(qū)間外商投資比重的差異主要是來自地區(qū)自身的稟賦特征和發(fā)展階段。中國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的地區(qū)差異，東部地區(qū)是中國對外開放最早的地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展水平較高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善，而且人口相對集中，市場比較大，在吸引外商投資方面有著得天獨厚的優(yōu)勢。

當外資進入中國國內(nèi)時，不同行業(yè)可能也會對外資進入產(chǎn)生顯著差異，同時不同市場結(jié)構(gòu)對各地而言也可能具有特定的利益關(guān)聯(lián)。如果一個地區(qū)行業(yè)集中度高，那么可能是由于內(nèi)資企業(yè)勢力比較大，因而同政府的關(guān)系更為密切，也許會對外資進入形成壁壘。同時，某行業(yè)集中度高，也有可能意味著該行業(yè)存在較大改革動力，地方政府吸引外資的可能性反而會高，也有可能提升外資引進力度。為此，在模型(1)基礎(chǔ)上，引入行業(yè)集中度差異，即加入行業(yè)集中度hhi_y及其與外資產(chǎn)業(yè)準入政策的交互項pol_hhi，分析行業(yè)集中度在外資產(chǎn)業(yè)準入政策中的作用，結(jié)果如表1中列(5)和列(6)所示。變量hhi_y系數(shù)均為正，且通過1%的顯著性檢驗，表明行業(yè)集中度高的行業(yè)本身外商投資占比也高。變量pol_hhi系數(shù)均為負，且通過1%的顯著性檢驗，表明在外商投資鼓勵程度相同的行業(yè)內(nèi)，行業(yè)集中度越高，外商投資占比越低。

外資進入中國除受到行業(yè)集中度的影響，還可能受到行業(yè)技術(shù)水平差異的影響。基于模型(1)得到外資產(chǎn)業(yè)準入政策對不同技術(shù)水平行業(yè)外商投資的影響，結(jié)果如表2所示。

表2 外資產(chǎn)業(yè)準入政策對不同技術(shù)水平行業(yè)外商投資的影響

表2中列(1)和列(2)變量ind_poly系數(shù)為正，且均通過5%的顯著性檢驗，其他列未通過顯著性檢驗，表明產(chǎn)業(yè)準入政策主要在低技術(shù)行業(yè)產(chǎn)生顯著積極作用。外資進入動因包括產(chǎn)業(yè)準入等政策因素和市場自發(fā)因素。在市場因素方面，1998—2010年中國的比較優(yōu)勢是具有相對廉價的勞動力，因而吸引很多跨國公司來中國建設(shè)代工廠和制造基地，此時外資產(chǎn)業(yè)準入政策放松導致低技術(shù)行業(yè)外商投資增加基本符合比較優(yōu)勢理論，因而產(chǎn)生了顯著的吸引外商投資效應(yīng)。中國對外商投資進入中低技術(shù)行業(yè)的鼓勵程度相對另外三類行業(yè)較低，也間接說明市場因素影響超過外資產(chǎn)業(yè)準入政策因素。對于中高技術(shù)行業(yè)和高技術(shù)行業(yè)，外資產(chǎn)業(yè)準入政策并未顯著提升外資進入效果，這可能與國外對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)貿(mào)易壁壘有關(guān)，有待未來研究的進一步揭示。

四、外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)

外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)在區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)間有何差異？為了剔除行業(yè)自身特征和外商投資決策的內(nèi)生性問題，本文將外資產(chǎn)業(yè)準入政策作為外商投資資本占比和外商投資企業(yè)占比的工具變量，估計外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)。基于模型(2)得到外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)，結(jié)果如表3所示。*模型(2)中外資產(chǎn)業(yè)準入政策作為工具變量進入回歸，但第一階段的估計結(jié)果與上一部分的結(jié)論基本保持一致，其差別在于：一是表3部分估計引入東部虛擬變量與外資產(chǎn)業(yè)準入政策的交互項；二是樣本由行業(yè)層面擴展到企業(yè)層面。

表3 外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)

(一)整體來看對企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著負向溢出效應(yīng)

表3中列(1)和列(2)是外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)，變量share_ffcap系數(shù)為負，且通過10%的顯著性檢驗，變量share_ffn系數(shù)為負但未通過顯著性檢驗，表明整體來看外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著負向溢出效應(yīng)。Konings[13]發(fā)現(xiàn)，在一定環(huán)境下外商投資對企業(yè)帶來負向溢出效應(yīng)的文獻并不少見。作為探索性研究，筆者認為產(chǎn)生這一結(jié)果的直接原因是外商投資產(chǎn)生的擠出效應(yīng)大于溢出效應(yīng)，外資企業(yè)憑借其技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)本土企業(yè)的部分市場，導致本來就不占優(yōu)勢的本土企業(yè)的市場份額下降，進而導致企業(yè)平均成本增加。

(二)相對中西部地區(qū)，對東部地區(qū)企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著正向溢出效應(yīng)

中國地區(qū)間存在巨大發(fā)展不平衡問題，而統(tǒng)一的外資產(chǎn)業(yè)準入政策可能會影響政策的溢出效應(yīng)。Borensztein 等[14]提出“發(fā)展門檻”概念，認為東道國應(yīng)具備一定的勞動技術(shù)水平和基礎(chǔ)設(shè)施水平才能跨過門檻，享受外商投資帶來的人力資本擴張的益處。在模型(2)基礎(chǔ)上引入東部虛擬變量及其與外商投資占比的交互項以考慮地區(qū)差異，結(jié)果如表3中列(3)和列(4)所示。表3中列(3)顯示，變量east系數(shù)為正，且通過10%的顯著性檢驗，變量east_share_ffcap系數(shù)也為正，且通過5%的顯著性檢驗。相比于中西部地區(qū)，東部地區(qū)外商投資確實在平均意義上促進企業(yè)TFP提升，即外資產(chǎn)業(yè)準入政策發(fā)揮了有效引導作用。這表明中西部地區(qū)外資產(chǎn)業(yè)準入政策的引導作用及其對企業(yè)TFP的提升作用不如東部地區(qū)，與何潔[15]的結(jié)論基本一致。相對于東部地區(qū)，中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平比較落后，可能尚未跨越門檻，無法從整體層面獲得優(yōu)質(zhì)的外商投資，同時通過外商投資提升企業(yè)TFP的能力相對較弱。

(三)溢出效應(yīng)的行業(yè)異質(zhì)性：行業(yè)集中度與技術(shù)差異

在分析溢出效應(yīng)時，本文也考慮行業(yè)集中度的調(diào)節(jié)作用，即在模型(2)基礎(chǔ)上加入行業(yè)集中度hhi_y及其與外商投資占比的交互項hhi_share_ffcap和hhi_share_ffn，結(jié)果如表3中列(5)和列(6)所示。面臨不同的市場集中度，不僅外商投資占比有差異，而且其引致的溢出效應(yīng)也將隨著行業(yè)集中度不同產(chǎn)生顯著差異。變量hhi_y系數(shù)均顯著為負，表明行業(yè)集中度高的行業(yè)，企業(yè)TFP越低。這是由于行業(yè)越集中，競爭程度越弱，資源錯配程度越高，越可能對企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著抑制效應(yīng)。變量hhi_share_ffcap和hhi_share_ffn系數(shù)均顯著為正，且通過5%的顯著性檢驗，表明在行業(yè)集中度高的行業(yè)，外資產(chǎn)業(yè)準入政策引致的外商投資更有可能打破相對高的壟斷市場結(jié)構(gòu)，加劇企業(yè)間競爭程度，更充分的競爭會帶來生產(chǎn)率的提高。此外，本文還探究了外資產(chǎn)業(yè)準入政策的溢出效應(yīng)在不同技術(shù)水平行業(yè)的差異，結(jié)果如表4所示。

表4 外資產(chǎn)業(yè)準入政策的溢出效應(yīng)在不同技術(shù)水平行業(yè)的差異

從表4可以看出，變量share_ffcap和share_ffn均對企業(yè)TFP具有正向作用，但只在中低技術(shù)水平行業(yè)通過1%的顯著性水平，表明外資產(chǎn)業(yè)準入政策顯著提升了技術(shù)水平較低行業(yè)的企業(yè)TFP。Jeon等[10]針對中國企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，在相同技術(shù)水平的行業(yè)內(nèi)，外商投資對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)也不盡相同：在被劃分為中高技術(shù)水平行業(yè)的6個二位碼行業(yè)中，外商投資對企業(yè)TFP的回歸系數(shù)中有4個行業(yè)為負，兩個行業(yè)為正。因此，即使處于相同技術(shù)水平，由于行業(yè)特點差異，外商投資的溢出效應(yīng)也不盡相同，可能為正也可能為負。

(四)對在位企業(yè)TFP的正向溢出效應(yīng)更為顯著

近年來有關(guān)企業(yè)動態(tài)的研究，如周黎安等[16]發(fā)現(xiàn)新進入企業(yè)更能夠?qū)敃r先進的技術(shù)知識和組織制度“物化”在企業(yè)的物質(zhì)和組織資本中，而在位企業(yè)則更多通過干中學提升其生產(chǎn)率。根據(jù)毛其淋和盛斌[17]對在位企業(yè)、退出企業(yè)和新進入企業(yè)的定義，若企業(yè)i在第t-1期不存在，而在第t期存在，則該企業(yè)i為第t期新進入企業(yè)；若企業(yè)i在第t-1期存在，而在第t期以及之后時期均不存在，則該企業(yè)i為第t期退出企業(yè)；若企業(yè)i在第t-1期、第t期和第t+1期都存在，那么企業(yè)i在第t期就是在位企業(yè)。表5是外資產(chǎn)業(yè)準入政策的溢出效應(yīng)對不同成長階段企業(yè)的影響。

表5 外資產(chǎn)業(yè)準入政策的溢出效應(yīng)對不同成長階段企業(yè)的影響

從表5可以看出，代表三類企業(yè)的虛擬變量entry、exit和survivor中，僅變量entry系數(shù)顯著且最大，表明新進入企業(yè)TFP較高，這與現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)成長研究的結(jié)論一致。在變量entry、exit和survivor與share_ffcap和share_ffn的交互項中，只有變量survivor_share_ffcap系數(shù)通過顯著性檢驗，且系數(shù)顯著為正，表明外資產(chǎn)業(yè)準入政策對位企業(yè)的TFP具有顯著正向促進作用。換言之，企業(yè)的進入退出更多的是受行業(yè)整體影響的企業(yè)自選擇行為，其受外資產(chǎn)業(yè)準入政策影響較弱，而在位企業(yè)勢必更容易受外資產(chǎn)業(yè)準入政策影響，對其TFP的正向溢出效應(yīng)也更顯著。

五、研究結(jié)論與啟示

逆全球化思潮下中國如何進一步利用外商投資，如何發(fā)揮外商投資對本土企業(yè)的溢出效應(yīng)等問題，都是產(chǎn)業(yè)政策實施與完善過程中不能忽視的問題。本文整理了1995—2017年中國發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，將其對應(yīng)到四位數(shù)行業(yè)，計算得到四位數(shù)行業(yè)的外資產(chǎn)業(yè)準入政策指數(shù)，探究外資產(chǎn)業(yè)準入政策對外商投資的影響，并揭示外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)。研究結(jié)果顯示，外資產(chǎn)業(yè)準入政策具有吸引外商投資的作用，且這一作用并不存在顯著的地區(qū)差異。但從行業(yè)異質(zhì)性看來，受政策影響更為顯著的是低技術(shù)行業(yè)，行業(yè)集中度對政策發(fā)揮吸引外商投資作用具有顯著負向影響。在此基礎(chǔ)上，將外資產(chǎn)業(yè)準入政策作為外商投資占比的工具變量，估計其對企業(yè)TFP的溢出效應(yīng)。整體來看外資產(chǎn)業(yè)準入政策對企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著負向溢出效應(yīng)，相對于中西部地區(qū)，對東部地區(qū)企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著正向溢出效應(yīng)。從行業(yè)異質(zhì)性來看，外資產(chǎn)業(yè)準入政策對高市場集中度、中低技術(shù)行業(yè)企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著正向溢出效應(yīng)。從不同成長階段企業(yè)來看，外資產(chǎn)業(yè)準入政策對在位企業(yè)TFP產(chǎn)生顯著正向溢出效應(yīng)，但對退出企業(yè)和進入企業(yè)TFP未產(chǎn)生顯著溢出效應(yīng)。

本文的研究結(jié)論表明，外資產(chǎn)業(yè)準入政策對于吸引外商投資具有積極作用，但其對企業(yè)績效以及當?shù)禺a(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展的影響卻存在顯著差異，這一結(jié)論反映的問題值得進一步思考。尤其是產(chǎn)業(yè)政策影響下外商投資對中西部地區(qū)企業(yè)TFP的正向溢出效應(yīng)顯著小于東部地區(qū)，這意味著單單通過《中西部地區(qū)外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》等鼓勵外商投資的政策無法徹底解決這一問題，需要繼續(xù)加大對中西部地區(qū)的技術(shù)支持、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人才引進培養(yǎng)等，加大中西部地區(qū)對技術(shù)擴散的吸收能力。溢出效應(yīng)在行業(yè)間的顯著差異表明，盡管整體存在顯著吸引外商投資的效果，但外資進入產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)分布仍然處于技術(shù)水平偏低的層次。溢出效應(yīng)的積極作用僅存在于中低技術(shù)行業(yè)，表明溢出效應(yīng)的發(fā)揮不僅取決于政策引致的外商投資占比，還與技術(shù)距離等因素相關(guān)。中國已經(jīng)度過了資本短缺時代，現(xiàn)在需要的是高質(zhì)量發(fā)展，更多的是需要外資以及由此而來的技術(shù)可以使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)受益。因此，提升外商投資同時，處理好具有內(nèi)在競爭優(yōu)勢的行業(yè)與外商投資政策的關(guān)系，發(fā)揮市場與政府的雙重作用，既能有效引進外商投資，又能誘使外商投資充分發(fā)揮積極溢出效應(yīng)，是未來中國走高質(zhì)量發(fā)展道路的重要問題，也是外商投資政策設(shè)計和完善過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。