化學制藥企業投資基本分析策略

菅洪澤

摘要：文章首先對整體化學制藥行業有一個明確的分析，是否具有投資價值。然后選取該行業的龍頭企業麗珠集團，分析了集團的盈利能力、營運能力、投資收益情況，根據分析結果得出具有長期持有的投資價值建議。

關鍵詞：化學制藥，投資，基本分析

化學制藥行業作為醫藥行業之一，是普遍應用化學知識，采用高科技技術、擁有高質量、產品更新速度快的行業，而且化學制藥本身受經濟的影響比較小，隨著經濟技術的投入，化學制藥行業對人民生活、國家經濟具有不可替代的作用。在社會發展的背景下，化學制藥應用與發展前景是非常好的，行業具有很大的投資價值。

一、公司分析——以麗珠集團為例

行業的發展離不開具體的公司，公司作為組成的個體，公司發展迅速才能促進整體行業的進步，麗珠集團是其中一家涉及全面、廣泛的綜合性醫藥企業集團。行業的投資離不開具體公司的分析，主要從盈利能力分析、營運能力分析、投資收益三個方面展開具體分析。

1.盈利能力分析。

毛利率、凈利率、總資產凈利率、凈資產收益率等各項指標在盈利能力分析指標中扮演著不同的角色。各項指標分析的側重點不同，能夠全面系統地分析具體數據，表達盈利能力指標的水平。根據2017年第三季報數據，毛利率變高，獲利能力會變強。毛利率在整體900多家企業中排名靠前位，其中本期毛利率65.17%，去年同期為64.61%，主營獲利能力保持穩定；凈利率行業900多家企業排名為第一位，其中凈利率66.02%，去年同期為11.41%，企業經營效益提高幅度變大；總資產去年數據為7.06%，今年同期為32.72%，說明總資產收益能力快速提升；凈資產收益率在同行業900多家公司中排名第一，去年同期數據為13.25%，今年較去年增加了36.18%，對股東的回報大幅增強。麗珠集團盈利能力整體水平不斷加強。根據麗珠集團發布的年報分析，2015年、2016年、2017年銷售凈利率數據分別為9.96%、10.85%、52.60%，這些數據客觀地展示了麗珠集團銷售凈利率的增長。2015年，2016年、2017年凈資產收益率分別為15.51%、15.48%、51.17%，凈資產收益率的增加也表明公司整體的盈利水平不斷增強。

2.營運能力分析。

應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標在營運能力分析中占有重要地位。這些不同的數值指標，表達了營運能力分析指標的具體情況，更好地展示麗珠集團的經營情況。根據2017年第三季報，應收賬款行業排名為900多家公司第46位，同時應收賬款周轉率去年同期數據為4.04，今年同期為4.03，說明資金使用效率有所下降；本期存貨周轉率2.06，去年同期為1.96，存貨變現能力有所增強，而在行業中占第42位；流動資產在900多家企業中排名52，本期流動資產周轉率0.76，去年同期為1.20，流動資產合理利用率明顯下降；總資產的排名為22名，同時本期總資產周轉率0.50，去年同期為0.62，資產綜合利用效率出現下降。通過上述的數據分析得出麗珠集團運營能力維持穩定的發展。根據年報分析得出2015年、2016年、2017年存貨周轉率分別為2.81、2.64、2.8，存貨的周轉情況是比較穩定，存貨變現能力在逐漸增強。

3.投資收益分析。

市凈率、市盈率是主要的兩個指標。高技術企業的市盈率比較高，市盈率高的企業將承受較大的風險，而麗珠集團屬于高科技行業，因此公司具有很高的增長機會價值。市凈率與市盈率相似，而市凈率低的公司股票是具有較高的投資價值。

根據2017、10月份至2018、4月份的市盈率和市凈率的數據分析，市盈率數據的整體波動區間在7.6到9.8之間，期間的波動幅度是比較大，由10月份的7.6左右上升到9.2左右后開始降低，在12月初前后數值降為7.7左右。從12月到1月是上升的，在1月份期間達到最大值，但1月末至2月中旬是下降的。從2月中期到4月是上升中伴有短期的下降。根據市盈率總體的變化來看，市盈率整體波動幅度比較大，側面說明面臨風險的概率很大，反映公司具有較高的成長價值。

麗珠集團的市凈率整體變化幅度較小，2017年10月到2018年4月的數值在3.1到4.1之間變化，從10月份的3.2左右開始上升，11月份前后達到3.8左右后開始下降。12月上旬前后達到最小值3.17，之后處于變化上升中，在2018年1月期間達到最大值。2018年1月末至2月前期是處于下降階段。2月末至4月份是處于上升并伴有降低的階段。市凈率數值總體是比較低的，是值得考慮的一支股票。

二、具有長期持有的價值

通過以上三種指標以及各個指標下的具體分析，得出麗珠集團作為制藥行業一個規模大，資金、技術投入大的企業，它的盈利能力，運營能力、投資收益能力在同行業中具有典范性甚至有些指標在行業中處于領先地位。正是公司的整體實力良好，為投資者的投資產生較好的影響，進而吸引投資者的目光。麗珠集團2015年到2017年整體的運行都是比較良好，三年的凈利潤是很可觀的，2015年的622641000元、2016年的784353600元以及飛速增漲到2017年的4428684600元，這些數據展示了公司近三年的經營成果，持續增長的趨勢是值得我們投資。根據經營狀況、資金和分配情況，麗珠集團是具有投資價值并且是值得長期持有的一個公司。

三、結語

股價的高低與凈利潤有很高的相關度，制藥行業上市公司的股票價值與其凈利潤的相關性不斷加強，不排除一些股票與大盤有很高的相關度。每個行業都有每個行業的特點，應根據行業的特性來進行分析選擇。因此，投資者需要根據自己的情況選擇適合投資的行業才是重中之重。

參考文獻：

[1]我國證券業上市公司投資價值分析[D].楊豫青.北方工業大學.2016.

[2]醫藥行業上市公司投資價值分析[D].葛乃華.西南交通大學.2017.

本文是遼寧科技學院2018年大學生創新訓練項目“大學生投資咨詢工作室”的研究成果之一，項目編號為201811430111。