P2P網絡借貸風險與管控研究

■張延峰

P2P網絡借貸作為互聯網金融的組成部分，是民間小額借貸依托互聯網技術從線下交易向線上交易的轉變，是借助網絡借貸平臺、面向個人小額貸款的線上借貸方式。這種借貸方式在線上進行借款需求與投資需求的雙向配對，為大量擁有閑散資金的投資者開辟了新的投資途徑，也提升了小額資金需求者的借貸與到賬效率。但是，隨著P2P網絡借貸規模的不斷擴大，注冊運營平臺數量和交易金額持續增長，P2P網絡借貸高收益與高風險并存。部分網絡借貸平臺通過粉飾項目，虛高的投資回報或自設資金池等籌集資金（董竹等，2018）。而且，在網絡借貸過程中，還存在故意隱瞞借貸事實或提供虛假情況的現象，或因能力不足、遺漏疏忽造成投資者判斷失誤而遭受資金損失（孫艷軍，2018）。總體看，由于運營管理水平等因素導致資金鏈停滯、壞賬累積，停業、提現困難、違約和跑路等問題頻發且金額巨大，全國多個省份均有涉及。因此，本文重點探討P2P網絡借貸的風險及管控并提出相應的政策建議。

一、P2P網絡借貸的現狀分析

（一）P2P網絡借貸的運行模式分析

從中介型模式看，P2P網絡借貸平臺只提供交易服務與評級結果，借貸雙方通過網上公布的信息自行配對。平臺在運營過程中既不參與借貸資金的往來，也不承擔借貸過程中違約導致的資金風險，而平臺的收入主要來源于中介服務費。以拍拍貸為例，借款者需要在P2P網絡借貸平臺上注冊用戶并填寫用戶姓名、身份證號、緊急聯系人或直系親屬的手機號等基本用戶信息并填寫借款申請，包括借款金額、愿意承擔的最高借款利率等內容。拍拍貸在對借款人的借款申請進行資格審核后，將借款信息公布于拍拍貸網絡借貸平臺上供投資者瀏覽與選擇，在競標成功并且經過網站的審核后，借款人的貸款將生效，借款方和貸款方將簽署借款協議，并向平臺繳納借款的手續費，從而完成借貸過程。但中介型模式在運營過程中出現了異化現象，即在提供交易服務與評級結果的基礎上，網絡借貸平臺作為借貸擔保者或借貸代理人參與交易過程。

從公益型模式，通常以公益為目的，主要面向低收入人群，其貸款利率與手續費較低。宜農貸是公益型模式的代表，通過宜農貸等公益型網絡借貸平臺，將資金出借給創業資金來源緊缺、創業資金支持需求高的貧困地區，主要關注具有高度創業熱情并需要創業起步小額貸款資金的農村貧困人群。此類網絡借貸模式創新性地將扶貧與就業慈善事業融入互聯網金融，以P2P網絡小額借貸方式實現授人以漁式的扶貧模式。宜農貸在邊遠貧苦地區進行全范圍的搜尋與篩選，確定一些具有慈善與創業就業幫扶性質的小微型民間或網絡借貸機構，并與之建立合作伙伴關系。投資者可以在宜農貸等公益型網絡借貸的在線網絡平臺上瀏覽邊遠貧困地區創業者的項目投資、經營與發展情況，了解邊遠貧困農村創業者的創業資金需求以及當地的風土人情、適宜的創業方向等影像、文字與圖片資料，選擇愿意資助的借貸對象。作為一個體現公益性的網絡借貸模式，公益型模式的借款利率和服務費都遠遠低于其他網絡借貸平臺，其借貸金額較小，投資者和平臺所面臨的逾期風險相對而言也較小。但投資者和平臺的收益較低，如何開拓平臺持續運行的路徑成為該模式發展的關鍵。

（二）P2P網絡借貸的運行特征分析

一是平臺龐雜性。P2P網絡借貸的發展勢頭迅猛，網貸平臺的數量持續增長，伴隨規模的快速增長，違約平臺數量不斷增加。據網貸之家數據統計，截至2018年3月，國內P2P網絡借貸行業累計注冊網貸平臺共6081家，目前正常運營的P2P網絡借貸平臺達到1883家。同時全國累計停業與問題P2P網絡借貸平臺4198家，2018年3月當月停業與問題平臺數量41家，其中提現困難7家、停業28家、跑路6家。二是用戶廣泛性。P2P網絡借貸依托互聯網技術有效打破了時間、空間與人際交往的限制，面向有投資意愿與借款需求的用戶，實現了陌生用戶間的信息交互，進而形成網格狀的借貸用戶格局。借貸用戶參與門檻較低，擴大了P2P網絡借貸用戶的來源范圍，其分布廣泛，地域、年齡、職業等差異較大，目前P2P網絡借貸主要面向中小型企業、私營業主、創業者、學生以及各類貧困低收入人群。三是信用選擇性。P2P網絡借貸平臺根據借款者不同信用等級確定不同的貸款利率。P2P網絡借貸平臺對借款者的信用狀況、資產狀況等進行較為全面的評估并劃分信用等級，投資者可以通過平臺直接或者間接地了解到借款人的信用等級，進行投資選擇（馮博等，2017）。信用等級高的用戶的小額借貸需求將優先達成借貸協議，且在市場的調控下，P2P網絡借貸存在市場化的利率波動，信用等級高的借款者可獲取相對較低的貸款利率。四是便捷高效性。P2P網絡借貸的借貸雙方在借貸金額、期限以及利率等方面達成基本共識，借貸業務在簽訂協議后當即完成并生效。經過基本的資產審查和信用等級評定后，信用合格的借款者無需擔保抵押，可跳過繁復的審批程序，融資手續簡單，資金到賬速度快。而且，線上交易不受營業時間限制和地域限制，節約時間成本，對投資者來說也更易匹配借款者并獲取利息。

二、P2P網絡借貸的風險

（一）征信審核評級不完善，借貸信用風險顯著

P2P網絡借貸過程中存在個人信用風險與平臺信用風險。首先，借款者的信用狀況與償還能力等多方面因素可能導致借款無法如期償還，形成個人信用風險。根據我國《個人信用信息基礎數據庫管理暫行辦法》的相關規定，P2P網絡借貸平臺無權查看個人信用報告。如紅嶺創投等P2P網絡借貸平臺，主要依據各自平臺制定的內部評級指標，包括但不限于借款者資產狀況及證明、工作崗位及狀態等對借款者進行初步等級評定，平臺為借款者評定的信用等級僅作為參考。在大規模逾期還貸的情況下，壞賬金額高于實際資產，將對投資者的資金安全造成威脅。其次，P2P網絡借貸平臺以民營為主，大多為草根發家，平臺自身存在信用風險。其覆蓋范圍廣、用戶眾多、總交易額巨大，許多平臺資金實力有限，收益難以支持其經營成本，不具備保證其持續運行的強大資金保證（范超等，2017）。據網貸之家數據統計，從2017年4月～2018年2月，累計停業、提現困難、經偵介入、跑路等問題平臺數量不斷增多（如圖1）。少量P2P網絡借貸平臺利用金融監管漏洞騙取投資者的資金，造成了巨大金融風險。

圖1 2017年4月～2018年2月累計問題平臺數量

（二）信息不對稱現象明顯，借貸道德風險突出

P2P網絡借貸允許的借款用途多樣，如買房購車、普通消費、資金周轉、自主創業等，并不能對借款者自述的借款用途進行實證性審查。而且，投資者與借款者存在明顯的信息不對稱現象，借貸雙方身處異地，各種實際情況難以親自核實，存在較大的道德風險。一方面，借款者從P2P網絡借貸平臺獲得小額貸款，借款人承擔的責任有限。以拍拍貸為例，據網貸之家數據統計，2018年4月24日當天總成交量為19192.96萬元，借款人數為58089人，人均借款額僅為0.33萬元且主要借款人為在校學生、待業人員等無固定收入群體。借款人在項目運行、自主創業或還款過程中容易產生懈怠情緒，影響還款者的還款意愿與還款能力，在借貸交易后的逃避還款造成了道德風險。另一方面，網絡借貸交易的貸后監督成本高，各P2P網絡借貸平臺的工作人員數量有限，難以對借款者進行嚴密周全的實施監督。貸款用于貧苦地區自主創業經營等需求的借款者，可能對創業投資相關資料造假，借貸主要用于日常消費、旅游等用途的借款者可能會謊報真實收入與當前經濟狀況，甚至出現進行惡意賴賬等違約行為，進一步加劇了網絡貸款的道德風險。

（三）非法入侵與攻擊頻發，借貸技術風險加劇

P2P網絡借貸的技術風險主要來自非法攻擊與侵害，進而產生經濟損失與隱私侵害等危害。周密的互聯網技術支持需要持續投入大量的資金，而大量P2P網貸平臺的經營可用資金相對緊張，難以進行支持借貸業務全過程的互聯網安全技術監管保障。同時，P2P網絡借貸平臺的操作系統大多來源于第三方，平臺自身未參與操作系統的設計與調試，操作系統的設計方可能因為對P2P網絡借貸平臺的操作細節缺乏了解而對風險漏洞考慮不周。一旦平臺的技術水平無法滿足運營的需要或者難以應對突發的技術風險，將出現賬戶資金盜取、交易信息篡改等嚴重問題，并對平臺自身造成經濟損失（韓克勇，2018）。資料顯示，在中國，73%的P2P個人信貸平臺認為網絡黑客攻擊是該行業最大的威脅。據各平臺公告，人人貸、拍拍貸、好貸網、信融財富等網貸平臺都遭遇過非法攻擊。此外，在P2P網絡借貸過程中，交易雙方均通過互聯網進行各項信息的交互，并在注冊賬戶中填寫各類涉及個人隱私的數據信息。若平臺缺乏足夠的信息安全保障，各類隱私信息可能遭受黑客攻擊或其他非法侵害，隱私信息通過用戶端的計算機或者平臺服務器端的計算機被盜取，這些都將對個人造成較大危害。

（四）平臺定性與邊界模糊，借貸法律風險仍存

現階段我國P2P網絡借貸運行的法律法規主要參照《民法通則》《合同法》和《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》等，極易出現觸碰法律紅線的情況。其一，存在非法集資法律風險。眾多P2P網絡借貸平臺將借款者的需求分拆成各類理財產品出售給投資者，涉嫌非法集資。據中國裁判文書網信息，某人通過“瑞貸通”P2P融資平臺共向74名社會不特定人員非法集資2930余萬，支付提現金額1822余萬，尚有1108余萬無法歸還。另外，P2P網絡借貸平臺存在不及時審核信息或默許用戶公布虛假借貸信息的情況，從而吸引投資者資金用于股票、期貨、債券甚至高利貸等（國家檢察官學院課題組，2018）。其二，存在洗錢法律風險。由于P2P網絡借貸平臺難以掌握投資者的資金來源，非法洗錢犯罪嫌疑人利用P2P網絡借貸平臺將資產分散貸出，甚至出現以投資者與借款者的雙重身份，通過平臺進行交易，使黑錢迅速合法化。其三，存在壞賬催款法律風險。由于直接聯系逾期還貸的借款人成功率不高，法院起訴時間周期長，委托專業進行催款業務的公司是當前網絡借貸平臺進行貸款催還的重要途徑。但此類從事催款業務的公司的法律性質不明確，催款公司進行催款的法律風險很大，并會連帶導致P2P網絡借貸平臺的法律風險。

三、P2P網絡借貸的風險管控措施

（一）推進征信系統對接，強化信用等級評定

可借鑒歐美國家在網絡借貸信用等級評定方面的經驗，建設發達的互聯網金融生態體系，引入相對權威且獨立的第三方信用評級機構，提高征信水平，提升信用等級反映借款人真實信用程度的準確性。對借貸雙方進行信用等級評定可以采用市場化、有償化、差異化的評定方法，在網絡借貸行業形成行業性的信用等級評定共享方案，在各平臺間實現信用等級評定的互通，有效防止低信用等級用戶轉移借貸平臺以規避信用評定，從而降低網絡借貸的個人信用風險。同時，積極將現有的符合法律規范合法經營的P2P網貸平臺數據與央行個人征信系統進行對接，使P2P網貸平臺的信用評級有據可依，實現個人信用信息共享，同時完善央行個人征信系統的數據。對于良莠不齊的網絡借貸平臺，為降低平臺信用風險，應積極讓信息評級機構對網絡借貸平臺進行信息等級評定，增強信息等級評定的公信力，根據信用等級評定結果，限制網絡貸款平臺的經營范圍，降低平臺信用風險。

（二）構建信息披露機制，防范道德風險行為

降低P2P網絡借貸的道德風險，關鍵在于破解借貸過程中交易雙方存在的信息不對稱，其中借款人的信息披露尤為重要。借款人的基本借款信息主要包括但不限于主要收入來源、銀行流水及相關證明材料、本人當前與歷史資產與負債情況、歷史法院違約執行記錄、借款人的近期央行征信報告、借款者借貸用途、借款償還的資金來源與預期償還計劃和借款人預期收入等相關信息。不涉及借款者絕對隱私以及絕對商業機密的信息，在平臺進行評議后強制借款者進行披露，而針對可能涉及借款者商業秘密的信息進行雙向選擇性披露。在信息披露機制構建中，應積極倡導網絡借貸平臺在保障個人隱私的基礎上對借款人的借貸信息與運營情況進行詳盡的披露，形成行業性的信息披露范本。同時將互聯網金融信息服務提供商接入互聯網金融協會信息披露平臺，披露多維度信息。

（三）整合金融審計手段，提升網絡安全技術

P2P網絡借貸是互聯網技術與金融的有機結合，需要先進的信息整合技術、數據挖掘技術和信息安全技術作為平臺日常運營與數據保護的技術支撐。P2P網絡借貸存在網絡性質與金融性質的雙重性，其技術風險防范的管控與防范應兼顧網絡技術管控與金融手段管控。可參照國內同行業的標桿網貸平臺的相關技術手段，如陸金所采用的安全套接層協議、128位加密技術及其在客戶隱私信息記錄、使用與保密方面的措施。在網絡技術層面，P2P網絡借貸平臺應加大技術投入，根據網貸平臺的相關技術安全標準和互聯網數據安全行業標準，采用動態口令加賬號密碼的登錄方式，強化用戶身份認證安全。建立P2P網絡借貸行業數據集中備份中心，實現各平臺交易數據的集中備份，以應對突發的技術風險。在保證網絡技術安全的基礎上，融入金融審計技術，形成信息技術監管。通過截取P2P網貸平臺的財務信息等歷史數據，多維度進行金融審計分析，發現平臺潛在的運行危機，并通過網絡技術進行漏洞修復，從網絡技術層面實現對P2P網絡借貸平臺的風險控制。

（四）明確業務性質邊界，完善法律法規體系

P2P網絡借貸平臺基本具備混合金融機構的功能，應盡早明確P2P網絡借貸平臺的非銀行金融機構屬性，制定網絡借貸相關法律法規，從法律層面規范網絡借貸。《中國互聯網金融年報2017》指出，雖然監管政策陸續出臺，但實現建立互聯網金融行業風險防范和治理長效機制任重道遠，合規審慎經營是互聯網金融長效發展的持續要求。作為互聯網金融的重要組成部分，P2P網絡借貸平臺應根據其實際業務范圍、各類業務的具體內容與功能以及在風險控制上的不同要求，進行差異化管理。對非法集資、洗錢和壞賬催還等法律風險，可通過劃定P2P網絡借貸平臺的業務邊界，制定平臺沉淀資金管理辦法，依據法律法規建立第三方托管機構，平臺有權查看資金狀況但無權挪用資金，將借貸交易與結算資金隔離，防止網貸平臺在非法集資等非法活動中游走，觸碰法律邊界。不斷細化P2P網絡借貸在借款實際用途、投資資金來源等方面的法律條款，對高風險投資項目等借款用途進行嚴格審核。明確P2P網絡借貸的業務規則，完善網絡借貸的備案管理，強化出借人與借款人保護條例。制定壞賬催還的相關規定，依法進行催還，降低法律風險。