基于價值創造與可持續增長的現金流量管理模式探討

胡高亮

摘要：如今的市場經濟體制隨著經濟全球化的影響不斷發展和完善，市場的驅動力量也逐漸加強，現金流量在這種情況下對企業越來越重要，并且也越來越受到大家的重視。在市場競爭壓力愈發激烈的背景之下，企業的財務目標正在從利潤最大化向價值最大化轉變，同時，企業對現金流量管理有了更高的要求。近年來，隨著金融危機的爆發，很多企業相繼夭折，這逼迫企業不得不將現金流量管理置于企業財務管理的核心位置。然而，雖然現金流量管理受到了重視，但是卻沒有明確的具有操作性的管理模式。本文就將針對這個問題展開討論，希望能夠對構建價值創造和可持續增長的現金流量管理模式有所促進。

關鍵詞：價值創造；可持續增長；現金流量管理；現金流量管理模式

一、研究意義

在我國，早先的企業均是以追求利潤最大化為導向，在這種情況下，一旦企業遭遇危機，或者受到金融危機的沖擊，企業往往難以為繼；所以很多專家和學者則轉向與現金流量的安全性和流動性，將研究放置于企業的戰術層面上，更加重視現金流的平衡性管理。雖然這使不少企業度過難關，但在現在追求價值最大化的大背景之下，這種作為顯然不能夠滿足企業發展要求，甚至制約企業的擴張，對于企業而言，正亟需一套更加適合的現金流量管理模式來作為企業內部的現金流量管理的指導。當今市場化經濟，企業競爭愈演愈烈之下，如何讓現金流量管理不成為企業發展的掣肘，反過來推動企業長期穩定地發展，也就是可持續增長，是當下企業進一步發展的關鍵，也是學術界亟待解決的難題。

二、現金流量管理新模式的提出

（一）傳統現金流量管理模式面臨的挑戰

如今的市場經濟下，資本資源一直非常有限，對于那種只注重現金流量的平衡管理、保持現金的流動性和防止現金流斷裂的傳統現金流量模式，已經難以適應當前企業的發展，現代企業現金流量管理的需求。因此，隨著社會經濟的發展與演變企業現金流量管理目標已經向價值創造和可持續增長轉變。

（二）現金流量管理目標面臨價值創造總體目標的挑戰

為了適應市場經濟的發展，企業的財務管理目標也隨之不斷發生變化。利潤最大化和資產規模最大化已經不能夠適應企業的發展，傳統的現金流量管理目標與當前的市場經濟形式格格不入。企業在這種情況要，要想在競爭激烈的資本市場取得勝利，就需要轉變現金流量管理模式，就必須以價值創造作為企業現金流量管理的目標。

（三）現金流量管理的短期性面臨企業可持續增長的挑戰

現下的世界，機遇和挑戰并存，在競爭日益激烈復雜的經濟市場，企業的生存存在一定的難度，發展更是受到各種各樣的制約。企業若是想要在這種情況下維持其生命力，在激烈競爭中生存下來，并且還能夠創造價值，就必須在注重現金流量管理模式的短期流動性、平衡性和價值創造的同時，更加關注企業的可持續增長，給予其更高的地位。

（四）可持續增長的財務內涵

增長是企業的目標，也可以說是一個企業的本能；然而企業倘若經受不住增長的誘惑，一味地追求增長，導致的拔苗助長的狀況將會使得企業十分脆弱，資金不足、管理混亂，企業從內部發生危機，導致破產。增長太慢也將給企業帶來束縛，制約企業發展。在競爭激烈的資本市場，企業要想生存與發展，就要堅持可持續增長。本文說的可持續增長專指財務的可持續增長，“可持續”的關鍵還是針對資源有限性與增長的限制。

三、現金流量管理新模式的特征與要求

（一）以價值創造為基本目標

經濟全球化之下，資金在全球范圍流動，企業的財務管理目標也隨著不斷發生變化。在當今的資本市場，價值最大化的財務目標就是企業所追求的。價值創造是企業的財務管理的基本目標，價值創造最終又表現為現金流量的增加，可以說現金流量就是價值創造的源泉，因此，現金流量管理便是企業財務管理的核心。

（二）維持可持續增長

傳統觀念中，企業增長越快越好，然而事實并非如此。企業一味擴張，最終只會造成企業資金緊張，運轉不周，瀕臨破產。增長過慢，企業就難以在競爭激烈的市場中存活，最終還是走向滅亡。無論增長過快還是過慢，最終對于企業而言，都是有害無益。這種情況下就要尋找一種適合企業自身發展的增長速度，合適的增長速度可以維持企業的發展，又能夠在市場擁有自身的競爭力；這種適合企業發展的最大增長速度，就是可持續增長。

（三）與國際接軌

經濟全球化之下，各國之間的貿易往來頻繁，現金流量在國際貿易上的地位越來越重要，對于一個國家而言，更是與本國經濟的發展息息相關。因此，現金流量管理必須要與國際接軌，適應國際經濟的發展節奏，將國際經濟與本國經濟緊密相連，這就要求現金流量管理模式必須要注重經濟全球化這個點，現金流量能夠適應經濟全球化的發展。

四、結束語

資本市場的競爭日益激烈，企業在市場的海洋中要想完成沖浪，就需要提高自身的管理模式。財務管理中的現金流量管理成為了現代企業財務的核心內容，企業要想真正取得發展，實現價值創造和可持續增長，在現金流量管理中就必須追求價值創造和可持續增長兩個方面。

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（作者單位：中鐵隧道勘察設計研究院有限公司）