投后視角看資管新規

白昊

經過長達半年的醞釀和消化，資管新規終于在4月27日出臺。在筆者看來，相關文章大多集中于資金募集、結構設計、產品合規等等熱點問題，大體歸類為投前階段。而新規的核心要義是加強監管，強調投后階段同樣不容忽視。

關于資管產品投后管理，業內并沒有文件進行準確定義。筆者認為，資管產品募集的資金從交付融資主體開始，到資金回收完成的過程中，采取的持續性、多維度管理手段的集合，包括風險監控與風險處置等工作內容。

資管業投后管理現狀

投后管理是任何金融機構風控體系中不可或缺的一環，但“重投前、輕投后”始終是業內長期存在的共性問題。對此，筆者認為有以下幾方面原因：

一是經濟上行慣性帶來的認識不足。中國自2001年加入WTO，到2011年的11年時間里，GDP的年平均增速為10.7%，值此黃金年代，就好比“大盤全線飄紅時買股票，閉著眼睛都賺錢”，而金融業整體情勢也是如此，風險爆發率處于低位時，投后管理的作用和價值無從體現。直至經濟增速放緩，風險集中爆發時，投后管理體系的搭建卻已經滯后。

二是生存壓力帶來的重視不足。金融業雖然整體發展勢頭良好，但金融從業者背負的壓力普遍很高，體現在意識形態層面，就是時刻將生存、發展、繼續壯大作為任務目標。為此，加強產品研發和創新能力、開拓資金募集與投放渠道始終是第一要務，這就導致人、財、物的資源配置過分向投前階段傾斜。另外，一個機構的存量資產達到一定規模需要時間過程，極少有機構為投后預設崗位或提前布局，這更加劇了投前、投后資源配置的不均衡。……