雙軌制下的地產基金轉型之路

章華

自2017年下半年以來，“嚴控”已成為房地產行業和金融行業的共同關鍵詞。房地產市場各地限購、限貸等手段大范圍升級，限價、限售、土地拍競自持等新措施層出不窮。

在金融層面，十九大、全國金融工作會議、中央經濟工作會議共同強調金融要回歸本源，服務于實體經濟，要嚴控金融風險，深化金融改革，整治金融亂象，促進經濟和金融良性循環健康發展。金融監管機構新政頻出，去通道降杠桿決心明顯，委貸新規等政策使非標債權類融資步履維艱。隨著十九大“房子是用來住的不是用來炒的”以及“租售并舉”概念的提出，房地產市場雙軌制勢在必行。

作為房地產與金融的行業結合體，房地產基金的未來發展之路備受關注。而大部分房地產基金以往以非標債權融資業務為主，面對強監管背景，房地產基金要如何進行轉型？

多重調控下房地產行業

首先來分析一下房地產行業的發展趨勢。從長期來看，國家對于房地產行業的長期可持續發展是支持的，房地產未來發展可預期。房地產同經濟相輔相成，是經濟發展的結果映射。當前，我國經濟已實現多個領域的世界第一，正在加快實現高質量增長，向著更高階邁進。十九大提出未來發展目標，到2020年，中國將全面建成小康社會，人均GDP超1.1萬美元，達到中等發達國家水平;到2035年，中國將基本實現社會主義現代化，經濟總量超過32萬億美元，位居世界第一。在經濟飛速發展的時代背景下，房地產市場的真實需求具備極強的供需推力。……