資管新紀元下的生存法則與發展機遇

楊玲

4月27日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》終于落地。標志著資產管理行業進入新紀元，金融監管正從制度上強調監管姓“監”。長期來看，無疑有利于提升資產管理行業整體行業規范性，根治監管套利，提供一個市場公平競爭的良性環境。

資管新規的發布，體現了對市場規律和國際經驗的尊重。從國際經驗來看，各國去杠桿（危機后）所需要的時間大約在3年-5年，這一過程中，需要經濟轉型的進程，重視市場發揮資源配置的作用，在規范中支持實體。

對于資管機構而言，統一監管讓各類機構都處在同一起跑線上，競爭標準化、公平化。這使得未來資管行業的生存法則趨向公正單一——投研能力成為唯一王牌，與此同時，行業正面臨一個巨大的產品空白，擁有產品經理思維、重視用戶體驗的資管機構將迎來巨大的發展機遇。

整體性清理所有金融機構資產負債表，有利于中國中長期金融穩定

隨著《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的正式出臺，資產管理行業正式進入新紀元。這是從根本上開始整體性清理所有金融機構資產負債表，從長期來看，有利于中國中長期金融穩定，是一個整體性穩定金融的良性開端。

分金融機構來看，對于券商來說，資管新規對通道業務與資金池業務有所影響，資管規模可能將會大幅縮水，以通道為主的定向資管產品和專項資管產品降幅將最大。自2016年以來金融監管持續收緊，在嚴監管的影響下，2017年二季度開始，券商資管規模連續下降，至2017年末，券商資產規模為16.88萬億元，較2016年底下降7000億元。……