供應鏈金融助力中小企業融資

姜維權 范鐵光

長期以來，中小微企業的融資一直受到政府的重視，其中緣由毋庸贅述。中小微企業融資難是金融發展過程中必須解決的問題。

隨著社會化生產方式的不斷深入，對于處于供應鏈上的中小企業來說，賒銷已成為中小企業交易的主流方式。然而，供應鏈上的中小微企業融資難、成本高。同時，作為供應鏈上的主要金融工具，如商業匯票、銀行匯票，使用場景受限，轉讓難度大。資金的短缺又導致后續環節的停滯，甚至出現“斷鏈”。而在供應鏈金融模式下，對于核心企業來說，供應鏈上的相關企業依然能為其分擔資金風險；對于核心企業的上下游企業而言，則可以在核心企業的信用支持下，以較低的成本順利地獲取貸款額度；而對于供應鏈金融的資金供應方，通過與核心大企業的合作，可以掌握供應鏈條上的完整資金流、物流和信息流等核心數據，從而把單個企業不可控的風險轉化為供應鏈整體可控的風險。

供應鏈金融下的中小企業融資體系

供應鏈金融下的中小企業融資是一種復雜的融資模式，包含多個企業與機構的協作，主要包含核心企業、融資企業、第三方服務機構以及金融機構四個主體。

核心企業是指在供應鏈中規模較大、實力較強能夠對整個供應鏈的資金流、商流、信息流以及物流產生較大影響的企業。

融資企業主要是指供應鏈中處于弱勢的中小企業，以企業為主體進行資金融通。

第三方服務機構如評級機構就是對核心企業信用進行等級評定，并在授信審批、貸款定價、限額管理、風險預警等信貸管理中發揮決策支持作用。同時，監督上下游中小企業的資金流和物流，把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。從源頭遏制了逾期、壞賬現象的發生。

金融機構主要是指供應鏈中能夠提供放貸的機構，如銀行、投資公司等。

供應鏈金融下中小企業融資體系構建

供應鏈金融下的中小企業融資體系，不再單獨考慮中小企業本身，而是基于整個產業鏈的角度對供應鏈參與成員進行構建。

建立融資擔保體系。在供應鏈金融下中小企業融資體系中，融資擔保體系是指核心企業與債權人（包括銀行等金融機構）約定，當被擔保人（上下游的融資企業）不履行或不能履行合同約定債務時，由核心企業承擔約定的責任或履行債務。建立融資擔保體系為上下游的融資企業提供資金保證，能解決企業信用弱、周轉資金缺乏、應收賬款回收慢等問題；能監督上下游的融資企業生產經營，幫助企業提高資信等級；能有效分散銀行貸款風險，調節社會資金配置。

建立核心企業信用評級體系。銀行和融資企業之間信息的不對稱、企業信用記錄的缺失和對信用意識的不足，嚴重制約了融資企業的融資能力。為推動融資企業有效的信用評級，需建立適用于供應鏈金融的企業信用評級體系。這樣不僅有助于改善融資企業融資難的狀況，同時也會擴大銀行的業務、規避風險，更長遠的意義是產業鏈蓬勃發展能帶來社會穩定。由于融資的中小企業財務數據往往存在失真情況，難以及時準確地反映企業的現實狀況。因此，在構建企業信用評級體系時，選用與中小企業有密切關系的核心企業作為信用評級的主體，從側面反映融資企業的日常經營狀況。

建立融資企業信用信息數據庫。供應鏈金融下中小企業融資體系建設的核心是建設融資企業信用信息數據庫，實現信用資源的開放。由政府牽頭對需融資的中小企業進行信息數據采集，國稅、地稅、工商、質監以及核心企業等部門和單位要主動提供所掌握的中小企業信息，確保信息入庫。

基于供應鏈金融的中小企業融資的信用風險分析

在基于供應鏈金融的中小企業融資中，信用風險主要來源于以下幾個方面：

中小企業風險。基于供應鏈金融的中小企業融資，以應收賬款作為質押物和還款來源。從法律權屬上，應收賬款權屬于中小企業，當應收賬款出現違約時，商業銀行對中小企業擁有追索權，要求中小企業歸還貸款。因此，中小企業自身的生產經營能力的惡化將會嚴重影響其還貸能力。

核心企業風險。核心企業作為應收賬款的還款義務人，其綜合實力尤其是償債能力是償還應收賬款的有力保障。核心企業的綜合實力反映在其自身的生產經營能力，以及對整條供應鏈的駕馭能力。核心企業一旦經營不善破產倒閉，應收賬款則無法收回。另外，還應關注核心企業歷史信譽狀況，這能夠有效反應核心企業對自身債務償付的態度。

供應鏈運營風險。中小企業與核心企業的交易是否穩定和持久是影響供應鏈運營穩定的關鍵，這主要通過雙方交易記錄、合作時間以及產品依賴度三個指標進行評價。例如，中小企業與核心企業合作密切程度越高，且供應鏈整體的市場競爭度越大，供應鏈的整體運營就越穩定，應收賬款能夠收回的可能性就大。

在此基礎上，供應鏈中金融機構會面臨來自多方的信用風險，而須采取相應的增信措施，從而降低投資風險。

核心企業提供擔保。通常供應鏈條上的核心企業都是資質優良且信用評級較高，核心企業為貸款提供擔保一定程度上可以降低整體存在的信用風險。

保險的運用。通過對抵押資產進行投保理賠，實現風險的有效轉移，也能降低存在的信用風險。

信用評級機構的運用。通過評級機構利用其評級業務經驗及專業的評級理論和方法，對供應鏈鏈條及鏈條上企業進行評級，充分披露整個鏈條及單個企業存在的信用風險，并通過評級報告形式展現，實時掌握企業生產經營狀況及供應鏈的穩定狀況，出現不良變化時能及時控制風險。

服務中小企業角度的供應鏈金融未來發展建議

供應鏈金融發展的關鍵因素，在于做好以下三個方面工作：

風險隔離

政策風險隔離。國家政策的變化會影響相關行業的整個產業鏈。因此，供應鏈金融機構務必要具備政策風險的分析、預判和快速反應能力。

操作風險隔離。為了解決供應鏈中小成員的融資瓶頸，供應鏈融資憑借物流、資金流的控制以及自償性的結構化操作模式設計，構筑了用于隔離中小企業信用風險的“防火墻”，并由此帶來了大量的貸后操作環節。這實質上造成了信用風險向操作風險的“位移”。因為操作制度的嚴密性和操作制度的執行力直接關系到“防火墻”的效力，進而決定信用風險是否被有效屏蔽，這其中貸后操作的規范性、合法性和嚴密性是貸款能否收回的重要保障，所以供應鏈金融業務的操作風險遠大于傳統業務。

市場風險隔離。由于在供應鏈金融業務中，作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產多為動產，且根據供應鏈所屬行業的不同，動產種類也很多。這些動產的價格隨市場供需的變化而波動，一旦貸款的收回需要將這些資產變現，而價格處在低谷，就給銀行的供應鏈金融業務帶來了市場風險。這種以動產為保障的信貸模式的市場風險在整體業務風險中所占比例也較大。

成本節約

追求節約是供應鏈行業的工作核心，需要投入大量的時間和資源。然而，如何準確衡量供應成本節約是一道難題。對于大多數公司而言，最大的成本就是支付給供應商的總貨款。因此，供應鏈無疑代表了成本節約的一塊“肥田”，大多數組織都指望從這塊田地里節約成本、提高利潤。因此，在成本控制上，除常規手段外，還應該做到“三個關注”：

關注總體成本。節約舉措的重點應放在總擁有成本上。供應成本節約的最大機會來自跨部門合作與協調。將重心從價格節約轉移到整個公司節約的金額而不只是供應鏈節約的金額上。為此，必須表彰對重要供應鏈舉措做出貢獻的其他組織成員。

關注節約分類。節約的計算和分類方式需要細化，可將節約的來源歸入四大類別：市場波動、常規的供應管理活動、跨部門舉措以及成本控制或成本規避。

關注供應成本。將供應成本節約直接編入預算，并充分考慮所節約的供應成本自身的機會成本，并及時對預算加以合理調整。

模式革新

推進供應鏈金融V2.0，打造“互聯網+大數據+供應鏈”金融服務平臺。核心企業在供應鏈金融模式中利用自身信用、支付信用以及擔保、回購等途徑幫助中小企業獲得融資。但是，模式對于核心企業來說，吸引力有限。“促進上游企業的訂單接收能力，促進下游企業的銷售能力，形成整個供應鏈的良性循環”這種構思固然理想，但卻很難真正落實。事實上，在現有模式下，核心企業在考慮需要簽署貨物回購協議，自行處理大批貨物等風險和直接利益不足、回報周期相對較長等因素后，在供應鏈金融模式中的積極性并不樂觀。考慮到這一原因，互聯網供應鏈金融平臺利用互聯網技術對于數據的收集分析處理能力，依靠數據的處理分析去建立完善中小企業的信用評價，從而弱化核心企業在供應鏈金融模式中的重要作用，并且依靠互聯網，核心企業可以將交易數據實時上傳，平臺可以對數據實時分析，從而預測把控中小企業的運營情況，發現不良苗頭便可即時乃至事前處理，從而使供應鏈金融模式得到很好的完善。