中興炸出“缺芯”，追趕策略在于不同賽道錯位優勢

何艷

中興通訊被制裁引發輿論嘩然，中國“缺芯少魂”的提法成為眾矢之的。就在“不惜一切代價發展芯片產業”的觀點甚囂塵上之際，專注于科技領域投資的職業投資人唐史主任司馬遷接受《紅周刊》專訪時表示，妄圖實現芯片全產業鏈發展是不切實際的，對于任何行業而言，我們都應更注重形成自己的錯位優勢，不同賽道實現各個突破。

在此次“中興危機”中，不可否認的是，壓力即動力，如何實現追趕遠比自怨自艾更有效。對于中興、華為等硬件廠商強力介入的5G領域，唐史主任司馬遷直言，5G進程固然受一定影響，但不至于扼制我國5G的發展，完全不必杞人憂天。

“國產替代”潮現

《紅周刊》：最近最熱門的消息就是美國對中國發起的貿易戰。從美國發布所謂的301調查到500億美元加稅清單出爐，再到最新的美國政府在未來7年內禁止中興通訊向美國企業購買敏感產品，您覺得特朗普政府目的是什么？后續會不會有更猛的動作？

唐史主任司馬遷：我覺得后期動作應該會有所緩解了。美國發起的貿易戰一期目標已達500億美元，引發中國強烈反應，雖然特朗普進一步表示考慮對從中國進口的額外1000億美元商品加征關稅，然而其發個推，美國內部反對的聲浪就已經很大了。個人覺得，特朗普近期的強烈表態與美國11月份的中期選舉有關，其目的很可能是為其中期選舉造勢。

《紅周刊》：應該不僅僅只是為了造勢吧！對于中興的制裁可是直接落地的，您不覺得中興通訊在此次美國的制裁中受到的傷害很大嗎？

唐史主任司馬遷：怎么不大！目前中興都已經處于準停產的狀態了。當然，美國商務部表示可以有遞交一次材料機會，這給了中興一個說明的機會。與此同時，美國的談判代表團“五一”之后會來中國，屆時是否會繼續執行禁售令，還要看談判的最終結果。在談判結束之前，估計對中興還會處于禁售狀態。這段時間中興是處于空轉狀態的，當然是要虧錢的。但如果談判結果有緩，那么除了虧點錢外也就沒什么大事。“中興危機”的發生，給上下游供應鏈和研發體系一段面壁思過的時間。

《紅周刊》：不管如何，“中興危機”的發生對我國芯片產業的影響還是巨大的，近期市場情緒方面就顯得很不穩定。

唐史主任司馬遷：從近期市場變化看，市場的持續不振與中國貿易戰發生是脫不了關系的。對于中興而言，其被制裁停牌雖然是壞事，但因這事引發國家的關注，反而讓芯片類公司的整體向好預期得到提升。有消息稱，國家集成電路大基金二期的規模將會加大。至于芯片概念股目前的持續普漲現象，我覺得在這波情緒消退之后，將分化和回調。

《紅周刊》：姑且不談芯片類公司未來是否會分化和回調，就目前而言，自主可控、國產替代還是市場中關注的焦點，熱度很高。您從國產替代的角度看，有哪些細分板塊和龍頭公司比較被看好？

唐史主任司馬遷：隨著大批晶圓廠投產，晶圓這塊補短板會快一些。但是IC一直比較弱，因此像兆易創新這樣的標的也一直強勢。這幾天又開始炒光刻機概念，比如奧普光電什么的。至于自主研發的細分領域，零零散散也有那么幾個標的，比如像北京君正、海特高新等。但如果從全局看，還是要看紫光、海思、中芯這樣的企業是否能取得突破。對于芯片類公司，核心還是看其長期的研發投入，投入越多越好，占比越高越好。目前研發投入較高的除了中芯國際外，烽火通信的科研投入也很大。

互聯網巨頭積極介入

《紅周刊》：“中興危機”爆發后，“不惜一切代價發展芯片產業”的聲音成為近期主流。對于舉國之力發展芯片的觀點，您怎么看？

唐史主任司馬遷：芯片產業的壁壘是很高的，用舉國之力去做也不一定全產業鏈都自己能搞定。我覺得一方面在關鍵的設備和工藝上掌握到核心技術，以免被人卡脖子；另一方面是要形成錯位優勢，我有的他沒有，他有的我沒有，存在恐怖平衡之后，就無法玩那種單邊的制裁游戲了，然后在不同賽道實現各個擊破。就像毛主席說的那樣，“你打你的，我打我的”。

《紅周刊》：談到芯片產業，可以看到有許多互聯網巨頭都在積極進入，無論是海外的谷歌、蘋果、亞馬遜、臉書，還是國內的阿里、騰訊等，均在芯片領域特別是AI芯片領域投入很多，您覺得這些有錢大佬們能迅速占領這個市場嗎？

唐史主任司馬遷：短時間內，這些互聯網巨頭沒戲。

《紅周刊》：為什么？

唐史主任司馬遷：以你提到的AI來說，該領域太寬了，涉及的內容太多，我僅以一個AI具體應用舉例。百度是全力投入自動駕駛開發的，這兩天小巴也推出來了。百度的自動駕駛芯片是和英偉達合作的，英偉達去年發布的自動駕駛系統，含16個CPU和兩個全新的GPU。將實現320tops的推理能力，帶寬會史無前例地達到1TB/s。視覺處理能力會相當高（攝像頭和雷達可能是10+6模式）。然后到今年初，英偉達發布了Drive Xavier，350平方毫米的區域內搭建了90億枚晶體管，等于把一個服務器做成一個芯片。這玩意兒，別說百度不會做，谷歌蘋果也一樣做不出來。我舉這個例子想說明的是，芯片領域的壁壘是相當高的，不是誰想做就一定能做成的。

《紅周刊》：壁壘雖高，事實上這些互聯網巨頭還是在爭相密集布局芯片領域啊！

唐史主任司馬遷：每個互聯網企業突破的方向都不同，在用戶對終端和應用的智能要求越來越高的背景下，巨頭自然是希望自主設計。這個場景就很像智能機發展的早期，脫離Windows開發自己的系統是一樣的。

《紅周刊》：我看到目前國內有一個針對芯片發展的觀點，認為國內芯片產業發展慢的原因除支持力度偏弱外，資本逐利特性也使其發展受到了掣肘，您覺得是這樣嗎？

唐史主任司馬遷：不能這么認為，國家對芯片產業一直都是很支持的，而至于資本逐利特性的影響，我個人一向認為，資本必然是追逐利潤的，股市是金錢和股市的最佳媾和場所，不要試圖用道德來阻止資本獲利。

舉個例子，比如前一段時間我們做北斗，有個企業說它要出個“北斗地圖”，北斗板塊漲停了好幾個。然后微博上的“科普中國”官微發文普及了北斗和地圖應用的區別，我轉發了一下，很快財媒也開始轉，第二天市場就糾錯冷靜了。北斗大家依舊看好，并且是理性看好。用科普界的說法：主動接受科普知識的，通常是股民。再進一步來說，如果不是前些年市場炒量子通信概念，這會兒怎么會有國盾量子上來，誰還會認可它是獨角獸？

《紅周刊》：提到量子計算，您覺得我國在該領域有沒有優勢？

唐史主任司馬遷：我們從三個角度看，首先是量子物理、量子力學這樣的基礎學科領域，我們處于第一集團。在通信上的應用，也就是量子通信，我們處于領先。量子計算領域，現在正處于白刃戰階段。

5G行業負面影響有限

《紅周刊》：談到了這么多，我覺得”中興危機”的發生還是給了我們一個提醒，必須要擁有自己的核心技術，否則就會挨打。

唐史主任司馬遷：是這么回事。但需要注意的是，不管是芯片還是下一代通信系統，在追趕的同時都要考慮考慮跨代發展產生錯位優勢。有錯位優勢，他就不敢全面禁你，因為你也可以禁他。拿著芯片可以痛毆4G廠商，但如果5G領域取得新期進展，5G時代就能恐怖平衡。芯片也一樣，下一代材料替代如果取得突破，現有技術追趕也能輕松些。

《紅周刊》：中興等設備商在5G上投入也是很巨大的，美國的制裁會不會影響到我國5G產業的發展？

唐史主任司馬遷：認為中興被禁售一下，我國5G就不干了，這完全是杞人憂天。美國也曾經不賣給中國的武裝直升機零件，看看現在我們的陸航團裝備如何？5G產業現在還沒有一家獨霸，美國的制裁目前也只是針對中興這一家，固然會影響5G的進程，但不至于扼制我國5G的整體發展。

《紅周刊》：如此說來，我國5G的發展是不會因”中興危機”的出現而打亂節奏的。對投資者來說，5G產業中長期投資機會是不是已經來了？

唐史主任司馬遷：可以這么認為。對于5G產業的投資可分為：設備采購、施工建設、運營服務、應用革命、商業創新幾個階段。設備采購和施工建設很好理解，就是看誰中標，誰有利潤。運營服務就是看運營商和運營商授權企業。應用革命是指由于通訊速度的變化，導致現有的互聯網產品出現快速換代。商業創新則是捕捉在新的底層技術和應用氛圍中產生的新的商業巨頭。

《紅周刊》：最后再問個問題，作為左側交易者，您個人在此輪貿易戰中，有沒有什么調倉換股思路可以分享？

唐史主任司馬遷：個人傾向貿易戰會在三季度塵埃落定，所以在二季度會找機會，逐步把芯片類倉位換成消費電子。

人物簡介：

唐史主任司馬遷：職業投資人、雪球大V、微博簽約自媒體，以從強政策到黑科技再到新消費的產業發展鏈條追蹤為投資體系核心。