山東新華醫療器械股份有限公司財務報表分析

周夢琦

本文選取山東新華醫療器械股份有限公司為研究對象，運用財務分析理論知識，針對公司盼償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等進行深入分析，尋找公司發展中存在的財務問題，根據問題提出相應改進建議。

財務報表分析

上市公司 杜邦分析法

財務專項分析

（1）償債能力分析

2017年公司的流動比率數值小于經驗值2，近三年的流動比率皆不及行業均值的一半，且數值逐年遞減。2017年公司的速動比率遠低于經驗值l和行業均值，且逐年遞減，說明公司短期的流動性、變現力和償債能力有較大的劣勢。

公司的資產負債率遠高于行業均值且逐年升高。2017年的利息保障倍數低于行業均值的七分之一，且近三年以極高的幅度下跌。公司的短期和長期償債能力無論在行業內比較還是與經驗值相比較都有較大的劣勢，且近三年的情況都沒有好轉跡象，公司應重視這方面，采取一定的措施合理的控制負債、提高利潤、擴大資產。

（2）盈利能力分析

公司的總資產凈利率三年來逐年下跌，且三年指標皆遠低于行業均值，銷售毛利率距行業均值相差較多。銷售凈利率三年來都遠遠低于行業均值，且在2017年在前兩年平穩的基礎上猛然下跌。每股收益的趨勢三年來先漲后跌，總體徘徊在行業均值之下。公司體現在以上四個數據上的盈利能力比較行業內其他公司有很大的差距，公司應該在成本、利潤、資源配置做出合理的規劃和利用，盡最大可能獲取更多的利潤。

（3）營運能力分析

公司應收賬款周轉率的數據在三年中逐年下降且一直低于行業均值，在行業內排名比較落后。存貨周轉率情況不容樂觀，甚至不及行業均值的二十分之一。流動資產周轉率三年來十分平穩且總體略高于行業均值。總資產周轉率雖略有下滑但還是遠超過行業均值，資產的利用效率在行業內位居前列。

（4）發展能力分析

2017年公司營業收入增長率大不如行業均值，近兩年由上漲至下跌的轉變應引起深思。公司的凈利潤增長率在2015-2016年兩年間平穩發展后在2017年有下跌趨勢。固定資產增長率在近三年漲幅顯著提高，但是如此大的漲幅與行業均值比起來還是略顯不足。營業收入的增長率應引起重視，銷售環節作為公司發展和盈利的重要部分應引起重視并且做出合理的規劃。

財務綜合分析

由于總資產周轉率近三年沒有變化，結構圖上層數據的漲跌影響最主要來自于銷售凈利率。雖然營業外收入增加了一倍多且投資收益由負轉正，但是微弱的絕對數據變化并不會影響收入和支出的嚴重不匹配的事實，銷售凈利率下降成為必然。我們發現所有的費用項目都上漲都超過了20%，這是企業規模擴大階段的必然結果，但驚人的是財務費用增長率竟然高達113%。在財務報表隨后的披露中可以看出，公司利息收入減少，利息支出增長，這與公司的債務債權關系變化有很大的聯系，并且公司匯兌損益損失嚴重，這與人民幣和國際市場關系緊密相關。

存在的財務問題及改進建議

（1）存在的財務問題

一是，存貨囤積降低了存貨周轉率；二是，營業收入無力抵消增長過快的各項支出和費用，使得銷售凈利率過低；三是，近三年來快速擴張資產的同時也形成了大量的債務，并且流動負債所占的比重過大，使得公司的短期償債能力堪憂；四是，賬齡1年以上的應收賬款數目過大，壞賬可能眭較高，且應收賬款周轉率過低。

（2）改進建議

1.合理降低存貨數量，提高存貨周轉率

公司更要緊跟政策潮流，及時調整規劃和經營重點，在過多存貨和過時產品的取舍中做出選擇，否則存貨的囤積會增加儲存成本、機會成本和風險成本，得不償失。

2.降低三項費用的增長幅度，實現凈利潤正增長

建立合理公開的獎懲、薪酬發放制度，將管理費用控制在一定的區間內；積極引進銷售人才、技術人才.提高產品質量，提升銷售量，為公司贏取更多利益；在大潮流下找到自身發展的突破口，應具備對國內國際市場的敏感度，從各方面降低費用和支出。

3.優化資產與負債配比，提高短期償債能力

公司應該在借款舉債的同時合理有效運用資金，實現資產和負債的合理配比。其次，公司也應在向投資者借款的時候注意流動負債和非流動負債的比例不要偏離常規。

4.優化公司信用政策，提高應收賬款管理水平

公司應當適當調整信用政策，全程跟蹤、專人負責、多方面監督，全面建立應收賬款責任制度，責任落實到個人。

[1]陳玲.九安醫療與新華醫療投資價值對比分析[C].廈門大學，2014.

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