論我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場信息不對稱的產(chǎn)生節(jié)點與解決措施

陳紫倩 黃薪銘 胡海程

本文從我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，以其中的信息不對稱問題為切入點，著重分析了信息不對稱在互聯(lián)網(wǎng)信貸不同主體之間的三個產(chǎn)生節(jié)點；認(rèn)為可以從政府主導(dǎo)、多方合力構(gòu)建信用評級體系，推動信貸平臺社交化建設(shè)，建立針對平臺的第三方信用評級機(jī)構(gòu)等方面，減少或抵制信息不對稱對互聯(lián)網(wǎng)信貸市場達(dá)成有效匹配的影響。

互聯(lián)網(wǎng)信貸市場

信息不對稱 產(chǎn)生節(jié)點

我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場的信息不對稱問題概述

（1）我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場現(xiàn)狀概述

在巨大市場需求和相關(guān)技術(shù)支撐下，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺自2007年引入我國后，經(jīng)歷了井噴式的增長。至2017年，互聯(lián)網(wǎng)信貸服務(wù)行業(yè)已進(jìn)入存量增長階段，全國P2P網(wǎng)絡(luò)有7257個貸款平臺，成交金額達(dá)3.9萬億元，同比上升38.9%。全國平均每日有68萬活躍用戶通過互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺進(jìn)行資金借貸，人數(shù)同比增長48.7%。然而同期數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年問題平臺總計3192個，風(fēng)險預(yù)警比例高達(dá)44%。

（2）信息不對稱的具體含義

互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺充分發(fā)揮自身作為中介的信息優(yōu)勢，促成借貸雙方達(dá)成匹配，實現(xiàn)資金在借貸雙方的轉(zhuǎn)移。一方面，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺達(dá)成借貸雙方的有效匹配建立在獲取和分析信息的基礎(chǔ)上；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺面臨的常見問題如逆向選擇和道德風(fēng)險也與信息不對稱問題密切相關(guān)。

互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺的信息不對稱具體表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)關(guān)系中信息的掌握量和準(zhǔn)確度在交易各方之間有所不同。而互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺處理的信息不外乎兩類：一類是“硬信息”，指易于量化、證實、掌握的信息，如利率、金額、期限等；另一類是“軟信息”，指信貸平臺用戶的社會資本信息，如用戶的信譽(yù)、風(fēng)險偏好、他人評價等私人信息。相較直觀的硬信息，軟信息對出借人而言更難獲取和把握，其獲取和使用的過程也因而是互聯(lián)網(wǎng)信貸信息不對稱問題產(chǎn)生的重要來源。

我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場信息不對稱的產(chǎn)生節(jié)點

互聯(lián)網(wǎng)信貸市場主要包括了出借人、互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺、借款人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)四類參與者。從直接居于信息劣勢的資金出借人角度出發(fā)，其面臨的信息不對稱障礙受到借款人與信貸平臺兩大主體的關(guān)鍵影響。同時，監(jiān)管部門和信貸平臺之間存在的信息不對稱問題也不容忽視。針對近年發(fā)展迅猛而尚未成熟的互聯(lián)網(wǎng)信貸，當(dāng)前國家相關(guān)指導(dǎo)意見、政策法規(guī)有待進(jìn)一步完善。

（1）出借人和信貸平臺之間的信息不對稱

隨著互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺數(shù)量和成交數(shù)額的急劇增長，頻有平臺陷入提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入等困境，投資者多對跑路、停業(yè)的問題平臺或風(fēng)險預(yù)警平臺談虎色變。數(shù)據(jù)顯示，2016年全年累計的問題平臺占當(dāng)年我國互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺總數(shù)的37%；2017年，這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步攀升到44%。盡管這些“重災(zāi)區(qū)”本身大多存活短、規(guī)模小，但其反映的出借人和信貸平臺之間的信息不對稱問題已然對現(xiàn)行市場帶來惡劣影響，給投資信心和熱情帶來巨大打擊，成為互聯(lián)網(wǎng)金融信貸規(guī)范經(jīng)營、長遠(yuǎn)發(fā)展不可忽視的嚴(yán)峻問題。

與許多新興行業(yè)類似，此類信息不對稱現(xiàn)象的源頭在于，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)信貸的準(zhǔn)人門檻低，平臺信息披露等規(guī)范性要求不嚴(yán)格。行業(yè)缺乏硬性準(zhǔn)人門檻、出借人難以對平臺的經(jīng)營資質(zhì)進(jìn)行有效辨認(rèn)或核實，都在一定程度上誘發(fā)并加劇了互聯(lián)網(wǎng)信貸市場的逆向選擇問題。一些非法集資團(tuán)體甚至利用出借人和信貸平臺之間的信息不對稱，打著網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的名義從事惡意詐騙活動。

（2）出借人（或信貸平臺）和借款人之間的信息不對稱

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺可以按運行模式分純線上平臺和線上線下結(jié)合平臺兩大類。在不同運行模式中，具體的信息不對稱問題產(chǎn)生節(jié)點有所不同，或者說涉及的主體有所側(cè)重。

在純線上網(wǎng)貸平臺中，信息不對稱主要產(chǎn)生于出借人和借款人之間。純線上運行模式下，借款人首先向平臺錄人基本個人信息、提交借款申請；平臺對借款人進(jìn)行信息審核與信用打分后，在平臺上發(fā)布其借款申請；最后出借人以信貸平臺信息為參考依據(jù)進(jìn)行決策。此時出借人直接處于信息劣勢，一方面表現(xiàn)在其僅能從通過平臺發(fā)布的信息得到有限指導(dǎo)，另一方面借貸關(guān)系實質(zhì)建立在借款人和出借人之間，但實踐中借款人承擔(dān)的利率水平由平臺判定，并非借貸雙方通過交涉達(dá)成市場定價。

在我國，始終堅持應(yīng)用純線上模式的一個代表是拍拍貸。然而，拍拍貸在借款人信息的生產(chǎn)與傳遞過程中，挖掘的硬信息極為有限。進(jìn)一步說，在這些錄人的硬信息中，對用戶可見的部分大多難以實現(xiàn)信息價值（如頭像、用戶名等），更大部分的硬信息如性別，年齡，手機(jī)認(rèn)證等，出于隱私保護(hù)鮮有公開。軟信息的情況同樣不容樂觀：在當(dāng)前極度缺乏社交的陌生群體，匱乏且質(zhì)量一般的軟信息惡化信息不對稱在出借人和借款人之間的狀況，誘發(fā)出借人的“羊群效應(yīng)”。

而在當(dāng)下更為普遍的線上線下結(jié)合平臺，信息不對稱主要產(chǎn)生于信貸平臺和借款人之間。節(jié)點之所以發(fā)生轉(zhuǎn)移，是因為在初始借款申請到最終放貸的整套流程中，比起純線上模式，線上線下結(jié)合模式要求互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺在發(fā)布標(biāo)的和轉(zhuǎn)讓債權(quán)之前，務(wù)必自己對借款人進(jìn)行盡職的線下調(diào)查與篩選。這種模式下的信息不對稱問題與許多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在放貸過程中所面臨情況有許多類似的地方。

（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺之間的信息不對稱

互聯(lián)網(wǎng)信貸在中國蓬勃發(fā)展的十年間，針對其的監(jiān)管也在不斷探索前行。雖然時至今日，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺的監(jiān)管仍暫時受限于許多因素，如監(jiān)管主體尚不明確，監(jiān)管責(zé)任尚不清晰，監(jiān)管依據(jù)未能統(tǒng)一，監(jiān)管方式不夠成熟等。這些都導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺之間存在較強(qiáng)的信息不對稱，出現(xiàn)“亡羊補(bǔ)牢”式監(jiān)管：監(jiān)管者對平臺資質(zhì)及真實運營情況認(rèn)知不足，更多情況下只能等待平臺跑路或倒閉時才出面收拾殘局，“事前監(jiān)管”、“事中監(jiān)管”不作為，“事后監(jiān)管”依賴重。

然而值得肯定的是，2017年12月下發(fā)的《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治整改驗收工作的通知》針對上述問題提出了新的監(jiān)管思路。《通知》對有意接受監(jiān)管、確認(rèn)合法經(jīng)營的網(wǎng)貸平臺釋放信號，鼓勵其通過獲得備案資格，加入正規(guī)平臺名單。平臺在備案后，有極大可能將納人銀監(jiān)會的統(tǒng)一監(jiān)管下，這為化解監(jiān)管機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺之間的信息不對稱提供了有力制度保障。

我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場信息不對稱障礙的解決措施

針對上述出借人和互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺之間、出借人（或信貸平臺）和借款人之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和信貸平臺之間信息不對稱的不同節(jié)點，筆者認(rèn)為可以從以下三方面減少和抑制我國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場信息不對稱的產(chǎn)生。

首先，政府主導(dǎo)、多方合力，構(gòu)建覆蓋全國的多指標(biāo)信用評級體系。政府應(yīng)以政策支持引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，促進(jìn)其信息共享平臺和央行個人征信系統(tǒng)互通對接和數(shù)據(jù)共享，推動構(gòu)建能夠結(jié)合用戶軟硬信息、覆蓋全國的多指標(biāo)信用評級體系。互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺可借助大數(shù)據(jù)深度挖掘、分析利用用戶線上活動數(shù)據(jù)，將軟信息有效整合，進(jìn)而對借款人的社會關(guān)系、信譽(yù)等軟信息作出合理的識別和判斷。為形成對劣質(zhì)借款人的擠出效應(yīng)，社會個人及組織應(yīng)主動為信貸平臺主動提供數(shù)據(jù)源，自覺完善信息，為資金出借人形成投資決策提供必要便利。

其次，推動信貸平臺社交化，有效生產(chǎn)、使用軟信息。與同為貸款重要參考的硬信息不同，軟信息具有私密性，無法通過短期快速的交往博弈有效識別和獲取。面對大多互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺陌生群體軟信息匱乏的現(xiàn)狀，在平臺上構(gòu)建社交網(wǎng)絡(luò)以生產(chǎn)新的軟信息顯得愈發(fā)重要。互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺可以為用戶設(shè)置個人主頁，涵蓋用戶所在地區(qū)、從事職業(yè)、畢業(yè)院校、家庭狀況等信息；允許用戶能夠根據(jù)自己的偏好細(xì)化篩選符合條件的其他用戶進(jìn)行資金借貸，并提供互相往來的社交欄目。通過有效生產(chǎn)和使用互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺社交網(wǎng)絡(luò)的軟信息，平臺有望減少信息不對稱導(dǎo)致匹配低效的可能性。

再次，通過專業(yè)第三方信譽(yù)評級機(jī)構(gòu)，有效評價信貸平臺資質(zhì)。建立專業(yè)化的第三方信譽(yù)評級機(jī)構(gòu)，對互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺的資質(zhì)做出客觀公正的評價，并將評級結(jié)果向社會公開，供出借人辨識參考。

[1]生蕾.信息不對稱與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展[J].征信，2015（12）：15-18.

[2]零壹財經(jīng)，零壹智庫.中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)發(fā)展報告2017[M].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2017.

[3]王宇.信息不對稱、行為監(jiān)管與互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范[J].西部金融，2016（6）：50-51.