上市公司股票更名原因及更名效應分析

魏靜

股票名稱作為公司自身業務表現的一種信號，會直接影響公司形象與投資者對公司的看法，股票名稱變更屬于上市公司活動中的一種，也是國內公司內部重大經濟活動的重要組成部分，股票在正式更名后可以獲得良好的市場反應。通過對當下更名熱潮現象的分析，發現這類短期市場效應主要得益于投資者對當前熱門概念的追捧以及管理層抓住投資者的心理通過更名行為使自己的公司掛鉤熱門概念。

公司更名 市場效應 概念炒作

（1）研究背景

2017年以來共有232家公司對公司股票簡稱進行了變更，尤其是年報披露季，許多公司更是在業績公布后集中進行更名。上市公司更名的動機多種多樣，有的是因為公司主業變更、重大資產重組的需要，但也不排除某些上市公司是為了追逐熱點，炒作概念。通過觀察，很多上市公司更名前后的經營業務和盈利能力并沒有發生重大變化，因此有理由懷疑上市公司更名這一事件并不含有投資者未能預期的有價值信息。對于有效的資本市場來說，投資者并不會對此類事件有任何反應。然而事實證明，上市公司的更名行為在短期內確實會引起投資者的熱切關注以及股價的劇烈波動。我們將公司更名作為研究對象，通過比較其更名前后市場的實際反應來考察我國股市概念炒作的程度，并且幫助我們更好的理解證券市場的效率以及投資者的行為特征。

（2）研究意義

本文的研究目的在于探討上市公司的股票更名效應產生的原因，并檢驗市場的有效性程度。本文結合行為金融理論，從投資者的心理視角去解釋公司更名公告期間的非正常收益，提高投資者對公司股票更名以及股價波動的正確認識，減少投資者非理性的投資行為。上市公司股票更名原因與效應分析

（l）更名原因

從整體來看，上市公司更名的原因有以下幾種：

1.上市公司因重組而導致公司主體發生變化而直接更名。例如鼎泰新材通過完成資產重組，更名為順豐控股。

2.上市公司實際控制人出現變更，導致上市公司主營業務發生改變而更名。如零七股份通過股權轉讓，公司名稱變更為全新好。

3.迎合市場熱點，以獲取更高的溢價。迎合是資本市場的偏好，突出公司容易獲得高估值的業務和概念。此種更名動因是最功利，也是占比最大的。如2015年，為了迎合資本市場對互聯網金融和P2P的炒作，多倫股份更名為匹凸匹。

4.業績不達標被動更名。公司股票交易被實行退市風險警示處理的，在公司股票簡稱前應當冠以“*ST”字樣。這一類更名是上市公司最不情愿的一類，但這一類股票的辨識度也最高。

（2）更名效應

我們選取了2017年以來更名后首日股價漲幅居前的20只個股，其中有因為重組使公司主體發生變化而直接更名，也有因為主營業務發生改變而更名，更多是因為業績達標與否而被動更名。從上述數據可以看出，公司股票在更名后對股票的收益率造成了較大的影響。在公告目前一日，就出現股票收益率上升的情況，并且在公告日當日達到最大值，在公告日之后，公司股票的收益率出現了大幅下降甚至為負數的情況。說明在股票信息公布之前，相關人員可能提前獲取了股票更名的相關信息，對股票倉位進行提前操作布局。這也說明我國股票市場并非強勢有效市場，內幕消息可以讓投資者有利可圖。

結論及建議

（1）研究結論

通過考察我國上市公司更名前后股價的異常波動，說明許多上市公司的更名并不含有投資者未能預期的任何信息，更名公司在更名后的經營業務和盈利能力與之前相比也沒有任何實質性變化，因而我們很難說明其股價的短期大幅的合理性。本文認為，這種短期市場效應大幅上漲主要源于當下投資者追逐各類熱門概念股以及公司管理層抓住投資者的這種心態通過公司更名行為強行讓公司與熱|、J概念掛鉤以吸引投資者注意，我國股票市場也并非強勢有效市場。

（2）建議

1.對投資者的建議

一些上市公司更名后確實股價大幅上漲，但盈利能力卻并未獲得有效的改善。對于投資者而言，應該保持警惕，回歸理性從價值投資的角度出發，避免出現高位接盤最終導致被套或被大股東利益傳輸出局的結局。

2.對監管部門的建議

監管部門應該努力做到讓公司信息披露更加真實、完整、準確、及時，可以通過問詢函等監管手段強化上市公司的信息披露，要求上市公司對于更名原因、依據、名稱與公司經營的相關性等方面進行詳細說明，此外還可強制內部股東提前披露減持計劃，并明確說明其預計減持的數量和最低價格，避免廣大中小投資者被這些所謂的“利好”迷惑而高位接盤。在更名亂現象上，監管部門也應出臺相關規定及懲治措施，對那些為了吸引關注度而“惡意更名”的公司進行有力的處罰，從而警示其他上市公司，整頓風氣，進一步促進資本市場的長期健康發展。

3.對上市公司的建議

對于上市公司而言，其發展往往是以廣大投資者的資金支持為基礎的，因此為了獲得更多投資者資金的支持，給投資者帶來回報是上市公司的重要任務之一。雖然上市公司進入業務轉型、企業升級無可厚非，但前提是，不能只注重吸引投資者的關注度，而不腳踏實地的去轉型和升級。上市公司的內部股東與廣大中小投資者本身就存在信息不對稱的情況，而利用這一點借公司更名炒作股價的企業最終也會被市場所淘汰，公司管理層不能只注重炒作的效果，而忽視長久的結果。

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