小微企業融資渠道分析

徐苗

現階段我國致力于幫助小微企業的發展并為此裁定了一系列政策，但是并沒有未從本質上解決問題，想要改善小微企業融資困難這一困境，首先需要面對就是融資渠道這個難題。本文就小微企業的融資現狀分析了現有融資渠道以及其中存在的缺陷，針對小微企業融資難的現狀提出了新的融資渠道，使其能夠得到改善，帶動我國經濟發展。

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在我國小微企業占著比較重要的地位，小微企業的繁榮發展可以推動經濟的快速增長，不斷完善經濟結構，同時對繁榮消費等有著重大的作用。國家統計局最新數據顯示，我國小微企業從銀行取得貸款比較難而且利率高。小微企業的融資問題十分嚴重，我國大部分小微企業生存的時間是3—5年，其中有很大一部分小微企業是由于融資的問題導致企業經營不善。

小微企業融資狀況分析

小微企業在當前經濟形勢下面臨諸多生產經營中的問題與困難，其中缺乏資金支持最為重要。而獲得資金支持必然離不開它的融資問題，由于其自身規模有限，資產不足，使得其融資難這一困難相對大型企業較為嚴重。通常情況下銀行貸款首選的抵押物是選比較容易估值的不動產或是企業的貨物。但是小微企業資產有限，固定資產更是達不到銀行抵押的要求。銀行判斷是否給企業放款更看重企業的還款能力，然而當前經濟形勢不景氣，傳統企業的經營都比較困難，小微企業生存也越發困難，因此獲得融資也越來越困難。

為了研究，我們對10家小微企業進行了調查。被調查企業來自縣城，代表山西省比較傳統的小微企業，以便了解山西省傳統小微企業的融資渠道。從調查中可以看出，大部分小微企業的資本結構都是個人出資，少部分企業是通過從商業銀行獲得貸款。在被調查的企業中只有兩種融資渠道，雖然數據較少沒有很強的代表性，但是從中可以發現小微企業的融資渠道有一定的局限性。被調查企業中大部分的企業表示希望得到融資，但是由于銀行融資條件過高，民間則是要求資本過高而導致失敗，由此對企業的經營產生了一定干擾，所以改善小微企業融資渠道具有重大意義。

小微企業傳統融資方式

（1）直接融資

1.股票融資是通過在交易市場中上市獲得投資者投資的一種直接融資方式。可以選擇的方式有三板市場，創業板和中小企業板。這三個市場所設置的門檻對于大型企業已經比較大，對于小微企業來說更是不可能跨越的阻礙，因此我國小微企業通過股票融資的方式幾近不可能。依當前的市場來看，我國的小微企業上市不太現實，所以通過這種融資渠道并不適合。

2.債權融資是企業通過向投資者發行債券并支付約定利息的一種方式。雖然債權融資是一種直接融資方式，但是由于發行債券需要較好的財務狀況以及盈利能力，而小微企業規模小，盈利少，難以跨越債券融資的高門檻，這種融資方式已經成為大型企業特有的一種融資方式，到目前為止，很少有通過債權進行融資的小微企業。因此這種渠道并不合適。

3.風險投資中融資企業的資金來源方式是由相關投資公司向初創企業進行資金投入，是一種股本投資，投入的資金成為企業的股本。風險投資機構看重企業的軟信息而非財務信息，如企業的技術、產品、營銷規模和競爭對手等因素，一邊在評估其潛在風險的同時，發掘其潛在價值。根據道瓊斯風險資源最新數據顯示，2015年一季度風投行業投資金額是自2000年以來投資金額最高的季度，達到了157億美元。

（2）間接融資

1.銀行貸款

小微企業通過銀行貸款獲得資金相對來說是可行的，小微企業通過向銀行融資的優點是沒有股票融資和債權融資那樣對企業的營業收入以及盈利能力有很高的的限制，融資時間相對較長。雖然小微企業偏向于向銀行借款，但是能從銀行成功取得資金的企業數量卻很少。銀行并不愿意對小微企業提供資金支持，對小微企業來說從銀行貸款的缺點是銀行審批過于繁瑣，審批時間較長一般是三個月，需要的抵押物也較多，小微企業可以用于抵押的一般是固定資產以及貨物，由于小微企業規模較小，貨物的數量不足以用來抵押因此只能用固定資產抵押，但是很多小微企業的廠房是租來的不符合抵押要求，小微企業通過這種方式融資依然很困難。

2.民間借貸

民間借貸是小微企業向民間非金融機構進行借貸的一種融資渠道，利率要在人民銀行規定的范圍內。近年來我國有大量的民間資本閑置，因此產生大量的民間貸款公司，為小微企業增加了新的融資渠道。由于民間比較活躍，因而民間借貸也普遍存在。這種融資渠道也受到大量小微企業的追捧，主要原因是民間借貸手續簡便，借貸雙方意愿表達真實一致即為有效，借款中的抵押也具有法律效力，解決的了小微企業對流動資金的部分需求，因此其成為一種主要渠道。

互聯網金融模式下小微企業的融資方式

（1）大數據互聯網金融

這種融資方式是互聯網公司通過基于云計算的大數據了解貸款公司的信息，從而向需要資金的企業發放貸款的一種融資渠道，是大數據與互聯網的一種融合。比較典型的有阿里的小額貸和京東供應鏈金融。

阿里小額貸以及京東供應鏈金融都為小微企業開啟了新的融資渠道，但是兩者共同的缺點也制約著這種融資渠道的發展，由于我國法律的限制，阿里小額貸以及京東供應鏈貸出的款項都來自于股東出資。同時也就制約了小微企業的貸款金額，以及貸款期限，從這個角度看互聯網的小額貸也并不適合小微企業長期發展的資金需求。

（2） P2P網絡貸款

企業通過互聯網這種渠道取得投資者的資金投入就是P2P網絡貸款。這是一種受到熱捧的模式，每年以4到5倍的速度在遞增這種現象，確切的發生在2011年以后的我國的P2P平臺以及年度交易規模中。

最初的也是最貼合P2P理念的網絡信用借貸平臺就是拍拍貸，“線上純中介平臺”是它的融資方式。其特點在于：一是純線上運做，通過平臺獲取借貸雙方的需求，用戶身份的相關信息，風險控制和最終達成交易等環節都在線上完成，沒有面對面的交流考察[18]。二是只做中間方，拍拍貸只是給與一個業務交流的區域，自身的資金不介入到兩邊的交易中，網站會設定最高利率約束，避免發生高利貸的現象。有數據顯示，2013年發生的借款中，有61.1%用作企業的經營管理。

（3）眾籌互聯網融資平臺

這種渠道是利用網絡眾籌融資平臺，為發起人想法進行資金收集的活動。投資者通過評價項目的可行性為認為合適的項目提供資金支持，資金達到發起人所需時完成項目投資者以此獲得相應的報酬或股權。我國典型的眾籌互聯網融資平臺有：追夢網、眾籌網等。

眾籌網，追夢網融資相比其他傳統融資渠道的優勢在于：第一，資金的募集在線上運作，相比其他融資渠道融資條件融資實現，速度較快；第二，企業募集資金的項目信息披露比較完全，在平臺上通過虛假項目非法集資的難度較大，項目真實性較大，便于吸引投資者；第三，我國眾籌目前市場細分度很高，不同的眾籌平臺關注不同的類別的籌資項目，這樣的細分市場便于小微企業選擇適合自己籌資項目的平臺，更快的獲得資金支持。

針對小微企業融資提出建議

（1）提高小微企業直接融資比例

2014年9月我國央行降息，目的雖然是解決問題，但是并沒有達到預期的效果，原因是基準利率降低，大型企業從銀行獲得的資金支持的成本降低，銀行能夠貸給小微企業的資金空間就會更小，處境會變得更加艱難。想要降低小微企業的融資成本，解決融資難的問題僅依靠通過銀行這一個渠道是不夠的，必須要增加我國直接融資的比例。

（2）提高小微企業的貸款指標

我國的銀行大部分是靠著貸款給大型企業通過息差獲取利潤，并沒有建立起專業的評審制度。我國的融資是一個極其貧富不均的市場，根據人民銀行的測算顯示，我國房地產行業得到的融資占全部社會融資的42%，負債率已經超過70%卻只創造了20%的GDP。全國工商聯調查顯示，有95%的小微企業沒有從銀行獲得過貸款，相比其他大型業得到的社會融資，獲得的資源配比明顯不均衡。政府的政策應對小微企業有貸款的傾斜，要有指標和額度，每一年參考指標以及對行業的發展預測給小微企業一定的貸款金額。銀行給小微企業提供貸款應對小微企業業務的前景、行業的前景以及企業財務上的可行性等做盡職調查，建立起專業的評審制度。

（3）政府為小微企業作擔保

因為小微企業規模小，沒有足夠的擔保物，所以很難從銀行取得貸款，如果政府能從中作擔保，那么從銀行貸款就方便許多。同時政府應設置相應的擔保條件，根據企業運營狀況、行業前景等作為標準，但是擔保門檻應在扶持小微企業的前期下建立，不應設置過高的條件以及繁瑣的手續。

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[3]趙晨艷，姜樹元.南京市中小微企業發展影響因素研究[J].江蘇科技信息，2014，57： 11-13

[4]楊娟.小微企業的融資渠道選擇[J]時代經貿，2015，375： 73-75

[5]劉洪伯.我國中小企業融資問題研究[J]金融視線，2014，135： 117-118