我國影子銀行法律監(jiān)管的挑戰(zhàn)和機(jī)遇

史東超

在2008年金融危機(jī)之前，銀子銀行以驚人的速度發(fā)展，2008年金融危機(jī)之后，一些發(fā)達(dá)國家開始對影子銀行進(jìn)行思考，我國也迎來了發(fā)展的高蜂期，近幾年的發(fā)展來看，銀子銀行在帶來一定的好處同時，也帶來了巨大的威脅，影子銀行是當(dāng)今社會的熱點(diǎn)，由于影子銀行在我國起步晚，而且監(jiān)管機(jī)制很不成熟，所以說對它的研究有著特殊的意義。

影子銀行 監(jiān)管創(chuàng)新 風(fēng)險

影子銀行的概述

（1）影子銀行定義：

影子銀行系統(tǒng)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出，但是各國對影子銀行的界定存在差異，其中，被普遍接受的一種說法是按照金融穩(wěn)定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。正是因?yàn)閷λ亩x各不相同，所以對它的監(jiān)管、度量以及發(fā)展也就存在差異了。

（2）影子銀行特征：

1.異于商業(yè)銀行：商業(yè)銀行資金主要來源于個人和企業(yè)的儲蓄存款；影子銀行資金主要依靠短期資金市場；監(jiān)管方面，傳統(tǒng)銀行受監(jiān)管，銀子銀行在監(jiān)管體系外運(yùn)行；抵御風(fēng)險方面，商行受央行保護(hù)，影子銀行不受保護(hù)，無法獲得防火墻。

2.技術(shù)性：影子銀行是市場的產(chǎn)物，是金融創(chuàng)新產(chǎn)物，所以它的出現(xiàn)是以一定的技術(shù)理論為支撐的。隨著金融市場不確定性的增加，以及科技技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計算的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行固有的工具和經(jīng)營模式不能滿足新的市場環(huán)境和人們的需求，金融領(lǐng)域開始用模型、用數(shù)據(jù)來解決金融問題已成一種潮流。

3.隱蔽性：由于影子銀行的創(chuàng)新速度之快，其對應(yīng)的法律監(jiān)管存在滯后性，法律的每一次完善，都會伴隨著新的規(guī)避監(jiān)管的產(chǎn)品出現(xiàn)。影子銀行的信息隱蔽，透明度低，使得它長時間處于監(jiān)管的真空地帶。影子銀行以場外交易為主，尤其是金融創(chuàng)新工具的流通市場，基本不會受到監(jiān)管法規(guī)的限制。

我國影子銀行主要分類

（1）信托業(yè)務(wù)

信托就是信用委托，它可以開展私募股權(quán)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。信托企業(yè)面臨的比較大的風(fēng)險，它的資金基礎(chǔ)并不扎實(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)只要有一些違約率，信托公司就可能面臨倒閉的風(fēng)險。其中，信托投資大部分是工商企業(yè)，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，和金融機(jī)構(gòu)，這些行業(yè)很容易引起資產(chǎn)泡沫，虛假繁榮。

（2）銀行理財產(chǎn)品

銀行理財產(chǎn)品是傳統(tǒng)銀行內(nèi)部最核心的影子銀行業(yè)務(wù)，自從2008年金融危機(jī)后，銀行理財產(chǎn)品高速發(fā)展。我們從資金需求和銀行自身來看其發(fā)展，首先從資金需求方看，由于銀行對信貸規(guī)模的控制，對風(fēng)險持有較高的謹(jǐn)慎態(tài)度，所以貸款門檻較高，使得一些想要貸款但條件不夠的機(jī)構(gòu)和個人無法滿足資金需求。從銀行自身角度來看，銀行的理財產(chǎn)品不僅可以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)，而且一定程度給銀行帶來了新的利潤增長點(diǎn)。

（3）小額貸款公司

2009年，中國人民銀行采取緊縮的貨幣政策，許多信用較低，資產(chǎn)不充足的個人和企業(yè)就被擋在了貸款者之外，而小額貸款公司正滿足了這一類資金需求者的要求，它們的主要客戶通常是這些得不到銀行重視的小企業(yè)，而小額貸款公司往往是它們唯一的貸款來源，所以大量的資金需求者就促進(jìn)了小額貸款量的上升。

我國影子銀行發(fā)展中存在的問題

（1）影子銀行存在多頭監(jiān)管和監(jiān)管真空

由于我國屬于分業(yè)監(jiān)管，所以很容易出現(xiàn)多頭監(jiān)管或者監(jiān)管真空等明顯問題，對于有些部門，某些業(yè)務(wù)重復(fù)審慎，而對于另一些部門和業(yè)務(wù)則是無人問津，導(dǎo)致了我國監(jiān)管效率的低下，以及監(jiān)管成本的過高。比如同一類型的影子銀行被多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)分頭審批管理，造成各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的政策難以統(tǒng)一。

（2）不同監(jiān)管部門有不同的監(jiān)管政策，導(dǎo)致監(jiān)管套利

我國主要是分業(yè)監(jiān)管模式，各監(jiān)管部門自己擁有自己的監(jiān)管系統(tǒng)，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會之間沒有建立信息共享機(jī)制，它們各自擁有自己所監(jiān)管范圍的部門的風(fēng)險狀況，并且對于風(fēng)險測量沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，無法對整體風(fēng)險進(jìn)行匯總，更無法采取應(yīng)對風(fēng)險的機(jī)制。

（3）金融風(fēng)險監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新

銀行通過影子銀行發(fā)行新的理財產(chǎn)品來抵消舊的損失，使貸款損失“常青化”，就像龐氏騙局一樣，通過拆東墻補(bǔ)西墻來給外界營造一種假象，最終只會增加整個銀行體系的不良貸款。面對眼花繚亂的影子銀行的手段，面對更加頻繁的銀信合作、銀證合作、和銀保合作，使得我國原有的監(jiān)管體系不在適用。但我國對于影子銀行的快速發(fā)展，出現(xiàn)了大量的監(jiān)管真空。

我國應(yīng)該采取的措施

（l）建立完善的監(jiān)管體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管的法律法規(guī)的修訂。

我國應(yīng)盡快制定并推出關(guān)于資產(chǎn)證券化方面的條例，以及規(guī)范PE市場發(fā)展的股權(quán)投資基金管理辦法。通過電子信息注冊系統(tǒng)進(jìn)一步監(jiān)測銀行的理財產(chǎn)品，建立破產(chǎn)機(jī)制，對從事影子銀行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險的能力進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。在我國相關(guān)文件中，大多為部門的規(guī)范性文件，整體法律層級較低。

（2）減少行政干預(yù)。

因?yàn)槲覈鹑谑袌鰳O不發(fā)達(dá)，過多的政府干預(yù)會導(dǎo)致我國金融抑制，導(dǎo)致金融產(chǎn)品和金融服務(wù)發(fā)展緩慢，影響我國金融的行業(yè)的活力和創(chuàng)造力。對影子銀行的監(jiān)管，沒有必要采取一刀切式的管理，這樣會把影子銀行帶來的機(jī)遇抹殺掉，但這也不意味著放其自由發(fā)展。所以我們應(yīng)該盡可能放松對金融創(chuàng)新的干預(yù)，同時要加強(qiáng)對市場新產(chǎn)品的跟蹤，密切關(guān)注各層面的風(fēng)險。

（3）提高透明度，減少信息不對稱

相關(guān)機(jī)構(gòu)要求銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)在從事銀子銀行業(yè)務(wù)時，要及時披露產(chǎn)品數(shù)據(jù)。建立影子銀行和銀行之間的防火墻，銀行在進(jìn)行影子銀行業(yè)務(wù)時，必須將其高風(fēng)險與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險分開。被監(jiān)管的銀行和未受到充分監(jiān)管的影子銀行必須有公平競爭的環(huán)境，促進(jìn)資本的高效分配和健康競爭，以獲取高回報和更可持續(xù)的增長。

[1]《后金融危機(jī)時代下對我國影子銀行監(jiān)管研究》[M]吉林財經(jīng)大學(xué)，2013.

[2]《影子銀行對商業(yè)銀行風(fēng)險收益影響研究》[M]河南大學(xué)，2014