A股市場上的三大信號

就在周一放量大漲讓市場人士對于后市預期升溫之際，A股市場周二又給投資者開了一個不大不小的玩笑——滬深股指周二一度出現大幅下行，上證指數一度跌幅超過了周一的漲幅。不過午后在上海自貿區、互聯網金融等概念股再度上漲帶動下，股指收復部分跌幅，上證指數險守2200點，最后報收2207.53點，下跌13.51點；深成指報收8664.80點，跌幅為0.62%，兩市成交量則放大至2752億元，較上一交易日再度大增356億元之多。

盡管市場人士對于節前走勢的分歧依然存在，但普遍較為看好后續走勢。只是，由于股指在周一大漲之后快速出現下跌，甚至一度跌幅超過了周一的漲幅，這使得市場人士對于節前A股的行情開始分歧加大。部分較為謹慎的市場人士認為，國慶節前A股出現大行情的概率不大。首先時間恰逢季末，銀行資金面稍顯緊張；其次是由于假期時間較長，為了防止意外事件發生，部分資金會選擇在節前觀望甚至減倉避險。這使得A股市場節前出現大行情的可能性很低，多頭往往會選擇在節后再發力上漲。

也有私募基金人士認為，滬指周二的回調恰好回補了周一留下的跳空缺口，這使得股指后續上漲的基礎更為堅實，市場要想消化上周出現的長陰下跌并非一日之功，只要股指夯實了2200點附近的基礎，相信后續還是能夠再創反彈新高的。而且成交量的持續放大，也說明市場的投資熱情在繼續回升。

其實，就星期二股市走勢而言，兩市實際上都進行了小幅調整，成交則在原有基礎上有一定增加，而在市場熱點方面也沒有出現新題材。某種角度上說，行情還是較為平穩，而這也符合長假前投資者心態比較謹慎的特點。不過，如果人們對近期市場運行的各個細節做些深入分析，應該不難從調整中發現預示行情未來走勢的幾個重要信號。

臨近月底，又是到了季末，大家本來對資金面狀況還有些擔憂。盡管都相信不會再出現類似6月底的那種“錢荒”，但還是害怕屆時因資金供求緊張而導致股市震蕩乃至下跌。前幾天，股市成交量不斷減少，滬市很快就從高峰時期的1954億元下降到了1013億元。如果交易繼續萎縮，后市就難免有比較大的下跌。不過，周二滬市成交量又回升到1433億元。與此同時，交易所7天期回購利率也回落到10.205%，如果考慮到由于節日因素，該回購實際年化收益率僅為5.1025%，那么應該說利率并不算太高。換言之，在這里人們看到的信號是，當前的市場資金面還不算很緊張，甚至可以說傳統意義上的月底與季末資金最緊張的時候正在過去。

另外，盡管周二時兩市都有一定程度的下跌，但市場上還是出現50個左右股票漲停局面。在滬市，上海自由貿易區概念繼續升溫，引領了一批上海本地股進一步上漲。再看深市，電子信息等行業成長股表現不俗，驅使了中小板與創業板的上漲，這兩個指數的逆勢走高，在某種程度上可以視為是市場活躍，并且有望繼續上行的主要信號。

今年上半年，股市上最大的熱點是與經濟結構轉型有關的成長股受青睞，以成長股為主的創業板因而得以屢創新高。而到了下半年，隨著上海自由貿易區等概念的出現，市場上又出現了題材熱，從而使原本單主題運行的行情演變為雙主題運行。當然，并不是所有投資者都能夠認同這樣的行情，對于創業板以及題材股的質疑也一直沒有平息。一度，這兩個熱點也有過降溫。但從本周二的盤面看，投資者對這兩個熱點還是認同的，只是創業板行情開始向中小板蔓延，而上海自由貿易區概念則從一度有過的過度泛化開始回歸有實質性題材的個股，并且與上海國企改造以及國資整合聯系在一起。這樣，也就使得熱點得以深化。如果說時下曾經有投資者對市場能否找尋到新的熱點有所不安，如今原有熱點的繼續升溫，應該說提示了大盤在這方面的挖掘還有很大空間，只要這樣的題材還能夠繼續被認可，后市就不會寂寞，行情總體還將向上。

盡管指數調整幅度不算大，但人們也不難發現，兩市都有一些股票跌幅比較大，雖然沒有跌停的，可畢竟有些跌幅超過3%。其中自然有踩上“地雷”的品種，但也不乏前期被炒得比較高的個股。這些股票多半是在題材股風起云涌時搭車上漲的，現在行情走向深入，它就面臨很大壓力。應該說這樣的品種并不太少，其下跌也有道理。但如果出現集體性持續下跌，對市場人氣還是會有一定影響。反過來，這也表明盡管市場在活躍時難免會走過頭，甚至顯得有點瘋狂，但早晚還會回歸理性。這也就意味著，行情運行到一定程度后，個股分化是避免不了的。在調整中出現這種分化顯然不是什么壞事，有利于投資者能夠更多摒棄投機炒作思路，即便是對于題材股的行情，也能夠以較為理性的態度來應對。

另外，當天銀行股表現不佳，在沒有可預期利空背景下出現這種狀況，反映出市場本身還缺乏發動藍籌股行情的能力，同時投資者對優先股之類的創新也有了更加客觀的認識。而銀行股的調整沒有影響到其他個股行情的活躍，這里所發出的信號就是結構性行情依舊。

看來，近期內市場并不太缺乏資金，原有熱點還在深入，個股分化導致的結構性行情仍然有運行基礎。根據這三大信號，投資者繼續以樂觀心態看待后市，還是一件比較有把握的事。

作者簡介：

桂浩明，現為申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監，以分析市場走勢、熱點見長，有較大市場影響力，每年發表研究報告多篇。