基于物流一體化視角的產業鏈金融發展維度研究

高博揚

摘要：產業鏈金融是物流一體化發展到一定階段的產物，目前在我國雖有一些銀行進行了產業鏈金融發展模式的大膽嘗試，但是理論研究嚴重滯后，特別是對于產業鏈金融的維度研究，尚難以見到，這樣就制約了對產業鏈金融發展模式的創新。文章著重回顧了物流一體化的發展過程，對產業鏈金融的維度做了細致的分析，對可能出現的風險做出提示，并提出了發展的對策。

關鍵詞：產業鏈金融；發展維度；物流一體化

中小企業是我國經濟發展的重要力量，到2017年，我國中小企業已經超過4000萬家，占企業總數的99%，貢獻了中國60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮就業崗位，成為中國經濟中越來越引人矚目的力量。但是中小企業資金籌集渠道狹窄，導致中小企業資金不足，缺乏發展動力，中小企業的融資困境總是阻礙著其快速發展，而商業銀行手握大筆貸款資源，想貸出創造利潤卻又苦于沒有合適的渠道，商業銀行和物流企業都面對著日益激烈的競爭。在日益殘酷的市場競爭的推動下，國外先進中小型企業已經意識到產業鏈金融的重要性，并且將其作為產業鏈管理的一個重要實踐方向來進行研究。

在解決中小企業融資困境的過程中，產業鏈金融是一個很好的解決思路，我國于2004年在廣東佛山率先試點開辦了“物流銀行”業務，進行開具信用證、兌付出口票據等國際產品和服務的業務模式。此種模式不僅可以有效支持中小型企業的融資活動，還可以盤活企業暫時閑置的原材料和產成品資金的占用，優化資源。中小型企業得到的是資金與客戶的支持，銀行會得到信息與管理上的支持，將缺乏資金卻富有信息的企業與銀行結合，可以說是兩全其美、各取所需。

一、物流金融一體化的含義

隨著世界大宗商品價格的劇烈波動及日益失衡的供需關系，產品的生命周期及技術生命也相應的減少，在全球化新型的電子商務環境趨勢下，物流與金融體系的產業鏈也發生了根本性結構改變，產業鏈金融已不可等閑視之，自此一種新型的模式——物流金融一體化孕育而生。

物流金融一體化指在面向物流業的運營過程中，通過應用和開發各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動，包括發生在物流過程中的各種存款、貨款、投資、信托、租賃、抵押、貼現、保險、有價證券發行與交易，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。

通常意義上講，由于互聯網的發展改變了傳統的企業生產經營模式，特別是銷售與采購形式，企業產業鏈由單一的線性結構向著多元渠道變遷，從根本上改變了企業的融資結構問題，促使企業產業鏈金融資金流結構發生巨大變化。而物流金融一體化是物流業與金融業的結合，主要涉及三個主體：物流企業、金融機構和貸款企業（客戶）；貸款企業是融資服務的需求者；物流企業與金融機構為貸款企業提供融資服務；三者在物流管理活動中相互合作、互惠互利。比較通俗的理解，物流金融業務關系的特點是，物流金融僅為供應鏈或非供應鏈的某一貸款企業進行服務，由于僅面向一個企業，此融資方式流程簡潔，不存在關聯擔保，且融資關系簡單清楚，風險小。

二、產業鏈金融發展模式的種類

隨著中小企業的不斷發展壯大，物流金融的需求也日益增加，催生了產業鏈金融的進一步發展。目前，產業鏈金融發展模式存在多個維度，每一維度的不同要素相結合，都可形成一種模式，因此，如果設可能介入的融資主體有A種情況，引起融資的動因有B個，可采用的融資方式有C種，可選擇的融資運作模式有D種，融資具體形式有E種，擔保及風險控制和解決方案有F種，則產業鏈金融發展模式至少有A*B*C*D*E*F種，這也為不斷進行產業鏈金融創新提供了可能性。但目前選擇物流金融模式最主要考慮的因素是融資主體、融資環節和融資方式、融資運作模式以及擔保及風險控制和解決方案，可以說，產業鏈金融模式是物流金融一體化發展到高級階段的產物，因此，產業鏈金融模式更主要的是強調其與物流金融在初級階段的不同，也就是強調其融資主體、擔保及風險控制和解決方案的特殊性。不同的產業鏈由于其本身的特殊性，可選擇的融資模式也不盡相同。

三、產業鏈金融發展維度

由于產業鏈金融發展模式多種多樣，因此，首先應該確定的是產業鏈金融發展模式的維度，也就是發展模式的構成要素，這些構成要素至少應該包括誰融資（融資主體），為什么融資（融資動因），怎么融資（融資途徑、環節、方式），靠什么融資（融資手段）、融資交易結構、融資運作模式、融資具體形式等多個維度來系統定義。

（一）融資主體

即運作主體，從定義可以看出，物流金融一體化主要涉及三個主體：物流企業、金融機構和貸款企業（客戶）。貸款企業是融資服務的需求者；物流企業與金融機構為貸款企業提供融資服務；三者在物流管理活動中相互合作、互利互惠。

首先確定核心企業、上游供應商、下游分銷商、第三方、第四方可能都要介入。但在不同模式中，介入者又不完全相同。因此，在選擇介入者時，一定要看該企業有無能力介入，而要看是否有需要介入。

主要涉及金融機構、上下游相關企業和其核心企業三個運作主體，其中融資服務的需求者是核心企業和上下游相關企業，融資服務的提供者為相關金融機構；而作為金融機構的代理人或服務的提供商，物流企業為貸款企業提供的金融業務，包括倉儲、配送、監管等方面，對于一個或多個企業的融資請求提供供應鏈金融服務，從而避免因資金短缺而造成的供應鏈斷裂。在其具體過程中，為了完成整條供應鏈的融資，物流企業應積極輔助金融機構參與到不同程度的金融鏈中，便于整條供應鏈的企業掌握資金的流向及使用情況。

從供應鏈控制體系的差別及解決方案的問題維度來看，產業鏈金融維度主體代表核心企業、上下游中小企業、金融企業之間的利益與風險連接。企業產業鏈結構隨著電子商務的發展發生了根本性的變化，往往促進了企業供應鏈資金結構的巨大變化，以此從根本上改變了企業的融資結構問題。該領域是商業銀行信貸業務中一個專業銀行層面，也是企業側面的一個融資渠道，可以向客戶供應商提供貸款的同時及時受到便利，或者向其分銷商提供代付預付款及融資存活服務，根據交易中鏈條關系及行業特點，將相關企業的供應鏈作為一個整體考慮，提供靈活的金融產品和創新的融資解決方案。

合理選擇產業鏈群，可以選擇生產經營穩定，與銀行合作度高的產業鏈群，可先在鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等產業鏈比較完全、行業秩序良好、與銀行合作程度較高的若干行業進行嘗試，待取得經驗后，再擴大經營范圍。將信用度高的評價作為一項重要標準，制度性地評估供應鏈成員企業。要考慮產業鏈的發展水平，根據產業鏈特征推行多元化發展模式。對核心企業建立鏈狀網絡，以便于管理。

（二）融資動因

解決中小企業融資，提高供應鏈運行效率，控制銀行貸款風險，發揮專業物流企業優勢，實現銀行、物流、借方企業三方得利，共同發展、多贏等都可能成為融資動因。

（三）融資環節與融資方式

融資環節可以在采購、存貨或銷售環節，采購環節具體可采用供應鏈物流融資、生產物流融資、倉儲融資、銷售物流融資等；存貨環節具體可采用倉單質押、存貨質押等；銷售環節可采用貿易合同融資，包括應收賬款融資、訂單融資等。

（四）融資運作模式

1. 商品貨權與質押混合融資模式

在指定的金融機構倉儲中心，融資方將其擁有完全所有權的貨物以倉儲方出具倉單的形式進行質押，以此作為該商品的融資擔保；依據質押倉單，金融機構提供專項貿易的短期融資業務，用于經營與倉單相關的業務。此模式需要第三方物流企業作為監管方和擔保方，第三方物流企業需要雙方共同認可且具有相當的信譽與實力。

就其業務形式來看，目前已有很多銀行正在開展此種模式，但仍需進一步拓展業務覆蓋面。對于政府而言，應鼓勵倉儲企業積極開展物質質押業務，適當地對第三方監管企業進行稅收減免或財政補貼，以此向中小企業業務延伸到動產質押監管范疇。從長遠發展形式來看，政府應扶持本地企業，爭取將指定交割資格做大做強，擴大標準倉單質押業務，完善信用體系，提高相關企業的誠信水平。

2. 廠商保況倉融資模式

廠商保況倉融資模式包括四個主體，分別為質押人、商業銀行、物流企業及供貨商，該模式中，質押人與供貨商簽訂供貨合同，商業銀行根據供貨合同直接代表質押人支付貨款，根據供貨合同及協議，供貨商向物流企業交付貨物，從接到貨物之時起，物流企業開始承擔相應的監管責任。在該模式中，在進入指定倉庫之前，貨物就已經成為了質物；同理，在貨物入庫之前，物流企業就開始履行其監管職責，這也成為了與倉單質押業務的特殊區別所在。

從業務范圍上講，該模式是基于動產質押的一種金融業務，主要適用于家電、汽車、機械等有固定賒購雙方的大件購銷活動，目前開展的比較有限。其中，商業銀行為了控制風險有必要從收益中轉移一部分給物流企業，以支付由于增加監管作業而形成的費用。相應地作為物流企業，則應該從多方面盡快提高自身的管理能力，包括對人、作業設備、作業程序、管理軟件的一系列控制。

3. 應收票據服務模式

這種模式是基于應收票據管理而產生的物流金融模式，是在保兌倉業務的基礎上發展出來的創新金融模式。該種業務模式中，包括金融機構、融資物流企業、客戶企業與大型物流企業等多方參考者。其中融資物流企業屬于中小型企業，是依托其中的大型物流公司來進行拓展金融業務的，而大型物流金融公司則以類似“代理”的方式，憑借自身實力及信譽，同融資需求物流方簽訂合同，進行物流方案的量身定制，然后給下游廠商。在這樣的模式中，一方面大型物流企業可以及時進行融資需求資金結算，對“停滯”的資金流起到了盤活作用；另一方面，對于需要融資的中小企業，解決了融資難、資金不足的困難，并且，通過此種業務模式，大型物流企業獲得豐厚的業務收入并擴展了利潤來源。

將此種模式納入到中小型物流企業運作過程中，可以為融資難的中小型企業提供解決方案，未來具有良好的發展前景。政府應借助與第四方物流運營主體的會員關系，拓展主體的融資功能，可以先打包中小企業的應收票據，將其轉讓給第四方運營主體，這種多筆應收票據也叫做“票據池”，然后將短期票據長期化，由第四方運營主體向銀行開立匯票，集中管理應收票據，實現“規模收益”，獲得銀行授信后，第四方主體將額度調劑給會員企業使用。

4. 物流園融通擔保模式

單純的質押無法激起商業銀行的積極性，對于物流企業快速、便捷的融資要求，商業銀行也無法滿足，因此有必要創造出一種融合銀行與物流企業的新型融資模式。本文借鑒個別企業的現狀與成功案例，在些基礎上進行創新，提出一個不同于傳統質押模式的新操作方法，即物流園融通擔保模式。

物流園融通擔保模式是指物流園區依靠雄厚的資金基礎注冊一家擔保公司，與銀行簽訂長期合作協議，并與物流企業共同開展貸款擔保業務。具體運作流程為：一旦物流企業有融資需求時，同時向物流園區和銀行提出擔保申請，被申請方依據其資產狀況、還款能力及商業信譽對該企業進行授信額度的評估，然后銀行根據授信額度為該企業進行貸款擔保，最后向該企業放款。

參考文獻：

[1]朱虹.現代物流金融模式的創新探究[J].商業時代，2011（08）.

[2]黃子玲.基于供應鏈理論的物流企業融資服務模式創新探討[J].商業會計，2012（09）.

（作者單位：內蒙古科技大學經濟與管理學院）