“仙股”出沒有根源

2月1日，*ST海潤股價“一字跌停”，收盤報收于0.97元，淪為“仙股”。這也是自2006年以來，A股市場時隔12年出現(xiàn)的首只“仙股”（剔除已退市公司）。

“仙”是香港對英語“cent”（分）的音譯。仙股就是指其股價已經(jīng)低于1元，只能以分作為計(jì)價單位的股票。

“仙股”重現(xiàn)A股

*ST海潤2月2日提示投資者：如果公司股票連續(xù)20個交易日（不含停牌日）的每日股票收盤價均低于面值，將被終止上市。

據(jù)了解，*ST海潤跌破1元現(xiàn)象出現(xiàn)，主要與其流動性缺失以及自身業(yè)績不佳有關(guān)。去年開始，A股投資風(fēng)格向價值驅(qū)動，好的藍(lán)籌股、白馬股越發(fā)受到資金青睞，所以，*ST海潤只是一個表象，未來A股分化會越來越大，好的公司不斷走強(qiáng)，差勁的公司自然不再受到關(guān)注，成為“仙股”。

滬指尚處于3400點(diǎn)一帶，市場卻出現(xiàn)了“仙股”。而且，*ST海潤并不孤單，另一只停牌近兩年的*ST華澤被基金公司估值調(diào)整為0.55元。“A股港股化趨勢越來越明顯，不少殼公司將成為‘僵尸股和‘仙股，退市也慢慢進(jìn)入常態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士分析。

一個正常的資本市場，出現(xiàn)仙股是正常現(xiàn)象。其中，美國納斯達(dá)克交易所對仙股做法最為大家熟知。納斯達(dá)克對上市公司的股價和市值都做出要求，一般情況下股價不得長期低于1美元，超過30天低于1美元，上市公司會收到一份缺陷通知書，并要求在未來半年內(nèi)股價必須回到1美元以上，持續(xù)時間也要連續(xù)10天以上，否則會被勒令退市。紐交所也有類似規(guī)定。

交易所為什么要這么做？是因?yàn)椤跋晒伞惫疽话阌袔讉€特點(diǎn)：成交量非常低、流動性差、風(fēng)險高。由于市值太小，容易被操控股價、不太受到投資者關(guān)注、一般屬于成長型公司。

A股市場，“仙股”基本很少出現(xiàn)過，即使股票跌破1元也是短暫性。由于“殼”是有價格的資源或者其他原因，公司股價會快速被拉升到1元以上。

在A股歷史上，上一次出現(xiàn)“仙股”，還是在2005年至2006年。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年至2006年期間，A股市場不復(fù)權(quán)個股最低價低于1元有14只，包括平潭發(fā)展、順發(fā)恒業(yè)、廣弘控股等。當(dāng)時A股正處于熊市周期，滬指最低也曾跌破千點(diǎn)，至998.23點(diǎn)的低位。

而相距目前時間最近出現(xiàn)一批個股股價低于2元，處于1元股行列的則在2008年，當(dāng)時1元股多達(dá)36只，由于A股市場受到全球金融危機(jī)影響，滬指也處于低位1664點(diǎn)附近。

如今股價低于1元的個股再現(xiàn)，有市場人士認(rèn)為，雖然目前A股1元股數(shù)量不多，但是不少個股成交極其低迷，走勢如同港股市場的“仙股”。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“目前市場環(huán)境尚可，*ST海潤破1元的情況，可以理解為對過去投機(jī)思維炒股模式的一種糾正。A股股價的兩極分化難以避免，從長期看，不排除出現(xiàn)很多類似港股市場上那樣的‘仙股。隨著市場監(jiān)管的趨嚴(yán)，退市制度進(jìn)一步推出，忽悠式重組大量減少，垃圾股的‘殼價值將會失去意義，一些業(yè)績差的公司無法再‘賣殼，其股價必然會下跌，未來市場將出現(xiàn)越來越多的‘仙股。所以，這也可算是A股投資思維的一大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，標(biāo)志著A股正式迎來價值投資的時代。”

新三板“仙股”卻不鮮見

A股鮮見的“仙股”，在新三板比比皆是。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新三板市場除了有將近50%的股票沒有交易，也就是沒有估值外，還有約300只股票的價格長期低于1元，包括13只創(chuàng)新層股票。

新三板一度被認(rèn)為是中國最市場化的資本市場，甚至被稱為中國的“納斯達(dá)克”。先不說其他角度分析其是否是最市場化，從仙股角度看，還是有有道理的。

對這些新三板“仙股”進(jìn)行掃描，不難發(fā)現(xiàn)經(jīng)營不善、業(yè)績不佳是主要病狀。從2017年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，除兩只未披露當(dāng)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，131只新三板“仙股”利潤處于虧損狀態(tài)，141只盈利呈下滑趨勢。

公司治理混亂、高管違規(guī)違法等是大多數(shù)“仙股”公司另一個通病。具體來看，未按時披露定期報告還算小問題，更有信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、違規(guī)資金占用、違規(guī)交易、涉嫌違反證券法律法規(guī)等重病。2018 年以來，京西創(chuàng)業(yè)、百川鎖業(yè)、睿哲科技、易所試等公司已被處罰。

有意思的是，一些業(yè)績看起來不錯、也不曾被監(jiān)管層處罰或有其他“污點(diǎn)”的新三板股票也在“仙股”之列。截至2018年2月8日的274只新三板“仙股”中，有49只去年上半年盈利額在500萬元以上，其中更有26只盈利額超過1000萬元。

去年上半年，津同仁堂、商匯小貸等公司的盈利額超5000萬元。津同仁堂當(dāng)期營收2.95億元、盈利5759.70萬元，盈利額同比增速84.27%。這么一家新三板公司截至2月8日的收盤價只有0.34元。

該股票自2015年12月掛牌新三板以來，實(shí)際交易日僅12天，至今只有4戶股東。最近一次交易是在2017年4月10日，以1元/股成交330萬股。去年11月8日每10股派6.6元的權(quán)益分派實(shí)施后，津同仁堂股價從1元“跌”至0.34元，走入“仙股”之列。

牛股與“仙股”共存

港股市場上個股股價目前的表現(xiàn)就是顯著的兩極分化，而且分化程度遠(yuǎn)高于A股。港股市場，股價最高的是400多港元的騰訊控股，股價最低的個股股價卻只有0.01港元。

在港股市場，大量的“仙股”并不影響其牛市行情。因?yàn)槟壳案酃墒袌龅男星橹饕€是以恒生指數(shù)為參照標(biāo)準(zhǔn)，但是恒生指數(shù)的成分股僅有50只，這50只成分股基本就是港股市場市值最大、成交最為活躍的個股，也就是說這50只恒生指數(shù)成分股上漲，就可以支撐恒生指數(shù)上漲。這也就解釋了2017年港股牛市特征為啥是市值越大的個股表現(xiàn)越好，反之市值越小的個股股價表現(xiàn)越落后。

而牛股與“仙股”共存，正是港股最大的特征。

實(shí)際上，自從2016年8月，證監(jiān)會宣布陸港通全面開通后，A股與港股就開始高度聯(lián)動。自從A股2017年6月，A股被正式納入MSCI之后，就走上了國際化之路。

對于這種變化，投資者為之叫好。因?yàn)椋珹股終于開始講道理了。現(xiàn)在看來，A股與港股進(jìn)一步接軌，大盤藍(lán)籌股受人追捧，小市值股流動性越來越差，有的終究會變?yōu)椤跋晒伞薄?