兩會時間，新熱點浮出水面

宋奕青

近期投資者關注的大事當屬一年一度的兩會。2014年兩會強調“區域經濟規劃建設”帶動了“一帶一路”概念興起；2015年的“互聯網+”引爆“互聯網+”相關題材股行情；2016、2017年“供給側結構性改革”使周期股迎來投資機遇。那么，2018年又會產生怎樣的投資主題？

引頸期盼政策“紅包”

“兩會”通常是國家各項政策、產業規劃和網絡熱詞的密集發布期，與會議主題相關的主題和概念股受此利好，往往在資本市場有不俗的表現。據統計發現，近18年來，雖然兩會期間A股市場表現平淡，但會后都少有例外地出現股指上漲。

國信證券分析師在接受《中國經濟信息》記者采訪時表示，“今年兩會期間上證指數預計會有較好表現，同時會有很多相關政策提案受到資本市場關注，并催生出市場短期熱點。”

記者發現，相較以往兩會行情前后，今年資本市場的風格出現了轉變。以往兩會前，中小創往往會表現更好，市場資金追逐活躍的小盤股。而在兩會后，有獲利空間的小盤股會進行震蕩修正，資金偏好又轉向藍籌股。2018年兩會期間，市場風格一直偏好藍籌和白馬股，兩會對于行情轉換的影響力有所減弱。

這一現象也很容易理解，在兩會前2月26日至28日在北京召開中國共產黨第十九屆中央委員會第三次全體會議，這一重要會議在兩會前提前舉行，釋放了改革提速的信號，對市場提前預熱產生了積極作用。

安信證券研報顯示，2018年是中國改革開放40周年，從今年地方兩會看，除了延續去年重點“供給側改革”之外，改革開放、科技創新、生態、軍民融合、鄉村振興等很可能是今年兩會重點線索，其中改革開放是最強主線。

從目前看，改革開放40周年主題可以細分為幾條主線：一是擴大開放：自由貿易港等；二是區域改革：雄安新區、海南等；三是城鄉改革：住房租賃改革，鄉村振興改革等；繼續推進混合所有制的國企改革等。

廣州期貨研究所則認為，預計今年兩會將圍繞以下主題展開：

一是金融去杠桿，對標英美發達經濟體，我國金融業占GDP比重明顯過高，經濟脫虛向實勢在必行，因此去杠桿仍將是未來幾年重中之中，金融、房地產等大金融行業集中度進一步提升，利好大金融藍籌；

二是擴大對外開放，適逢今年是改革開放40周年，此前中央已多次釋放加大多個行業開放力度的信號，其中自貿區、自由港、粵港澳大灣區的建設尤為受關注；

方正證券表示，兩會投資重點在新動能，迎接“兩會”的主題投資，擁抱“新興+成長”的新藍籌。關注政策動向，逢低關注中高端制造業、傳媒、大數據、醫藥及二線藍籌股，回避股價高高在上股。

華創證券認為，歷史量化數據顯示，綠色環保、三農、醫療改革、收入分配改革、社會保障、教育改革是每年兩會均會重點關注的主題；另一方面，參考中央經濟工作會議及地方兩會精神，地產長效機制建設、鄉村振興、精準扶貧以及改革開放主線之下粵港澳城市群、海南國際旅游島的打造或將是今年新增重要內容。

新經濟走向資本市場

除了上述傳統的熱點，每年兩會也會出現許多新興熱點和熱詞，代表著國家未來的改革方向。但是據國信證券分析師對《中國經濟信息》記者分析表示，2018年，A股市場仍將面臨一系列挑戰與考驗。比如，資管新規即將出臺，有可能對加杠桿的集合理財產品等產生較大影響。所以，他建議投資者在操作中，將倉位宜配置在先進制造業、消費升級涉及的文化旅游及新經濟等領域。

實際上，2018年以來，事情正在發生變化。這兩個月，監管層頻頻喊話，釋放支持新經濟發展的信號。

1月8號，證監會主席助理張慎峰表示：要把好企業留在國內、讓好企業盡快上市；1月19號，上海證券交易所副理事長張冬科表態：積極擁抱新經濟是今年上交所的重點任務，要通過實施“新藍籌行動”，支持新一代的 BAT 企業成長；深交所副總經理彭明也透露，針對創新創業型的高新技術企業的盈利特點和股權特點，將推動優化IPO發行上市條件。1月31號，證監會系統2018年工作會議更是明確：努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。

根據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）此前發布的第41次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，截至2017年12月，我國境內外上市互聯網企業數量達到102家，總體市值為8.97萬億元人民幣。其中，騰訊、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到總體市值的73.9%。盡管是企業的自主選擇，但是，大量中國互聯網企業選擇在境外上市，客觀上仍然給中國資本市場帶來了不利的影響。目前，A股市場中市值占據主導地位的仍然是銀行等金融類企業以及鋼鐵煤炭石油等傳統行業企業，缺少有分量的、有行業領導地位的互聯網企業和新經濟企業代表。

從本質上看，這一現象背后，反映的是我國的資本市場尤其是發行體制，服務實體經濟尤其是新經濟新業態的能力和水平嚴重不足。這一情況已經持續了多年，已經到了迫在眉睫必須要解決的時候。從360擬借殼江南嘉捷回歸A股，到富士康踏上A股IPO之路，這些科技股的出現，極大提振了投資者對于A股創新型板塊未來擴容的期待。這些新經濟企業的加入無疑將作為源頭活水，為A股市場注入更多活力。

事實上，為積極擁抱新經濟，推動發行制度改革以吸引更多高科技企業，已不僅僅是滬深交易所的選擇。在2017年已經完成第一輪咨詢后，2月23日香港交易所有關修訂“上市規則”的咨詢文件也正式發布，擬放寬三類型企業上市：具規模的新興及創新產業可采用不同投票權架構、生物科技公司可在尚未有收入或盈利時上市、已在英美上市的新經濟股份在港第二上市。這是香港市場近20多年以來最重大的一次上市改革，旨在，增強香港作為金融中心的全球競爭力。

如果說，由于歷史的遺憾，我國第一批BATJ去海外上市實屬無奈。那么，今天面對新出現的第二批“獨角獸”企業，拓寬現行上市制度，為投資者帶來更多選擇，則是順應新經濟蓬勃發展趨勢。這批“獨角獸”里，比如小米、螞蟻金服、美團、喜馬拉雅、滴滴打車等公司，正以新技術驅動產業升級，引領著第二輪新產業方向。