金融改革背景下小貸公司發(fā)展的內外部雙重約束

李穎

[摘要]近年來，小貸公司出現(xiàn)大面積壞賬率上升，發(fā)展持續(xù)能力不強的情況。小貸公司的發(fā)展出現(xiàn)了大幅下滑，其原因與我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)、與我國對于小貸公司的定位不夠清晰有關，也與小貸公司之間同質化競爭過度有關，但更多的是小貸公司內部變革動力不強、經(jīng)營方式落后有關。小貸公司發(fā)展出現(xiàn)困境，有其內在與外部雙重條件約束。

[關鍵詞]金融改革 小貸公司 內外部雙重約束

一、引言

當前的中國正處在金融變革的時代，金融的多樣化、金融對實體經(jīng)濟的關系、以及金融互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展勢頭正勁，2016年，金融機構各項貸款總額較上年增長13.5%，但企業(yè)經(jīng)營性貸款僅增長6.6%，工業(yè)長期貸款僅增長3.1%。資產(chǎn)價格泡沫化傾向的背后，存在著部分金融機構偏離主業(yè)等問題，不僅拉長了企業(yè)的融資鏈條，也造成了資金“脫實向虛”。2017年是供給側結構性改革的深化之年，金融改革是全面深化改革的重要領域。《政府工作報告》提出要“抓好金融體制改革。促進金融機構突出主業(yè)、下沉重心，防止脫實向虛。有序化解處置突出風險點。”小貸公司的發(fā)展整體上對我國的小微企業(yè)貸款難、貸款慢起到一定的補充作用。但目前市場上的小貸公司的利率大多處于15%至30%之間，而我國5000家工業(yè)企業(yè)的平均利潤率是6%左右，因此，能承受如此高融資成本的企業(yè)大多為短期融資，由此引發(fā)小貸公司高風險導致高利率等一系列問題。

二、小貸公司發(fā)展勢頭放緩

2005年6月以后，我國小貸公司開始商業(yè)化探索，2008年5月4日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行發(fā)布《關于小額貸款公司試點的指導意見》，自此，小額貸款公司實現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2008年底公司數(shù)量不到500家，發(fā)展到2015年達到最高峰，全國共有小額貸款公司8910家，年均增長50.9%，從業(yè)人員數(shù)量達117344人，年均增長41.7%，公司貸款余額達9411.5億元，年均增長54.2%，實收資本8453.3億元，年均增長44.2%。

2015年后，小額貸款公司發(fā)展進入到停滯期，各項指標有所下滑，截至2017年1季度末，全國共有8665家小額貸款公司，較2015年減少245家；小額貸款公司從業(yè)人員數(shù)量109078人，同比減少8266人；貸款余額為5921.68億元，公司貸款余額9377億元，同比減少34.5億元，實收注冊資本8234億元，同比減少225.3億元。

小貸公司的財務指標也在全面下滑，以新三板掛牌的小貸公司為例，截止2017年3月底，新三板全部掛牌小貸公司43家（不含3家退市或準備退市）中的21家發(fā)布的年報顯示2016年，這21家小貸公司總體主要指標全部下降。2016年，2l家已披露年報的新三板小貸公司共實現(xiàn)營業(yè)收入9.82億元，比2015年減少11.86%。其中14家公司下降，占66.67%。這21家小貸公司共實現(xiàn)凈利潤5.10億元，比2015年下降26.77%。其中，13家公司下降，占61.90%。此外，負債方面，2016年末，這21家小貸公司共有總負債14.67億元，比2015年下降1.78%。每股收益方面，2016年，這21家平均每股收益0.0914元，比2015年減少27.35%。每股凈資產(chǎn)方面，21家公司平均每股凈資產(chǎn)1.23元，比2015年下降1.05%。收益率方面，2016年，該21家凈資產(chǎn)收益率7.47%，比2015年下降3.18個百分點。

三、小貸公司存續(xù)面臨嚴峻考驗

我國小額貸款公司在服務農村金融市場及小微企業(yè)中有著不可或缺的地位，也曾有過高速發(fā)展時期，然而，在近幾年的發(fā)展中，出現(xiàn)了融資難、風險高、稅負重、監(jiān)管缺等問題，小貸行業(yè)的生存狀況不容樂觀。小貸公司也在經(jīng)營環(huán)境、治理能力、風險控制等外部和內部雙重約束下發(fā)展面臨諸多困境。

（一）小貸公司良性發(fā)展外部性約束

1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境約束。我國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”以來，經(jīng)濟增速持續(xù)下行，實體經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)問題，更重要的是2007年以來，在《貸款風險分類指引》中明確指出對于借新還舊的企業(yè)一律歸為關注類貸款，銀行一是為了其統(tǒng)計指標的考量，二是沒有意愿提取關注類貸款所需的2%的專項撥備，基本采取先還貸款再續(xù)貸的辦法應對企業(yè)貸款。因此，企業(yè)在新舊貸款交替之間需要“過橋”資金，這類業(yè)務正是小貸公司的主要業(yè)務來源，而這類業(yè)務存在巨大的不確定性，一旦銀行抽貸，其所有的風險都將轉嫁到小貸公司，壞賬風險加大。

2.定位模糊導致制度性歧視。小貸公司成立之初是為了在縣域范圍之內解決三農問題設立的具有一定導向性的類金融機構，發(fā)展的方向也是遴選一部分經(jīng)營比較好的小貸公司轉向村鎮(zhèn)銀行，以小額、分散為其經(jīng)營特征，但是在2008年人民銀行和銀監(jiān)會所發(fā)的《關于小貸公司試點的指導意見》又將小貸公司視為一般工商企業(yè)，使得小貸公司的定位發(fā)生偏移，并在發(fā)展中受到制度性歧視。第一，稅收歧視。小貸公司在營業(yè)稅、所得稅、涉農貸款優(yōu)惠、金融企業(yè)風險準備金稅前提取等方面全部比照一般工商企業(yè)征收，但并未考慮到小貸公司的高風險性是一般企業(yè)所不具備的。小貸公司營改增后稅率為6%、企業(yè)所得稅25%再加上股東分紅所得稅20%，綜合下來，總的稅費占全部稅費的40%。第二，融資歧視。按照上述的《指導意見》，小貸公司可以融資自有資金的50%，但事實上，一方面可以融資的小貸公司需要利率上浮30%以上；另一方面，融資渠道越來越窄，從間接融資角度來說，工商銀行等大多數(shù)銀行從2016年開始全面禁止對小貸公司的貸款；從直接融資來看，2016年初，全國股轉系統(tǒng)（新三板）也全面停止了小貸公司的掛牌，截至2017年3月，已經(jīng)有3家小貸公司終止掛牌。第三，風險約束不對稱。小貸公司屬于非金融機構，很難接人中國人民銀行征信系統(tǒng)，對于貸款人的信息收集增加了難度，不能報送征信黑名單也降低了對貸款人的違約約束力。

3.同質化競爭嚴重使得風險上升。當前的小貸公司可以根據(jù)貸款規(guī)模和經(jīng)營理念大致分為兩類，一類是類銀行模式，客戶少，單筆貸款的金額大，一般超過100萬，甚至到上千萬，此類小貸公司大多采取從銀行聘請資深從業(yè)人員擔任高級管理人員，在經(jīng)營理念上采取與銀行同樣的經(jīng)驗思路，以抵押擔保為主要的風控措施，以銀行內部介紹為主要的獲得客戶手段；另一類則是小額信貸模式，一般為國有小貸公司和外資小貸公司為主，國有小貸公司資金來源為國有資本投資，財務成本低，外資小貸公司經(jīng)營方式穩(wěn)健，以追求低壞賬率為其首要目標，這類小貸公司大多采取小額、分散模式經(jīng)營。當前，我國的小貸公司8665家，在風險控制、獲得客戶等方面同質化嚴重，在風險控制手段上仍然采取抵押擔保為主要方式，優(yōu)質的客戶一般會直接選擇銀行貸款，所以符合風控條件又非銀行客戶的業(yè)務量非常少，導致競爭過大，從而使得小貸公司被迫放松風險控制，一旦發(fā)生違約，小貸公司由于其約束力弱會首先暴露風險。

（二）小貸公司良性發(fā)展內部性約束

1.貸前風險控制技術落后導致壞賬率大幅上升。長久以來，小額貸款的生存社會背景卻發(fā)生了巨大的變化，傳統(tǒng)小額貸款模式下，人們存在的社會載體即所謂“熟人社會”，大部分的交流和人際交往的對象是同族、同村的熟人，放貸者對于借款人的反映信用程度的“軟信息”收集成本小、效率高。但是，伴隨著我國市場化、城市化、全球化和信息化的社會轉型，傳統(tǒng)社會的“熟人社會”結構不斷被打破，“熟人”關系被超越，社會關系開始轉向非熟人社會。小額貸款在這一社會背景下，也正在經(jīng)歷信用約束有強到弱的變化。特別是“軟信息”的收集越來越困難，真實度越來越低，可作為貸款的依據(jù)可靠性也越來越低。2016年，在36家新三板掛牌小貸公司中，不良貸款率的中位數(shù)是2.76%，恰好是2015年不良貸款率的一倍（1.38%），其中，有20家小貸公司的不良貸款率有所上升，部分小貸公司的不良貸款率甚至超過了20%，資產(chǎn)質量迅速惡化。

2.經(jīng)營模式落后，面臨P2P網(wǎng)貸、消費金融和民間借貸的競爭。網(wǎng)絡借貸崛起帶來的競爭壓力也使得小貸公司的業(yè)務受到一定沖擊。截至2016年末，P2P貸款余額為8162.24億元，接近小貸公司同期9272.80億元的貸款余額，同時，P2P貸款余額增長迅猛，2015-2016年分別同比增長291.97%和101%，按此勢頭發(fā)展，2017年末P2P貸款余額將超過小貸公司貸款余額。消費金融公司目前也正處在快速發(fā)展過程中，截至2017年1月底，銀監(jiān)會批復的消費金融公司達到了22家，其中絕大部分為銀行系主導。絕大部分的金融消費公司注冊資金為3億元，只有6家消費金融公司的注冊資金達到了lO億元。據(jù)預測，2016年中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場整體交易規(guī)模可達到3625億元，環(huán)比增長達200.95%，到2017年中國互聯(lián)網(wǎng)消費金融整體交易規(guī)模可增長至8933.3億元，環(huán)比增幅保持在146.44%高位。

四、結論

小貸公司的發(fā)展曾對于我國小微企業(yè)的融資難、融資慢問題提供了解決方案，但其過于追求利潤，對于微貸技術的投入過少，導致小貸公司至今為止仍然依賴于抵押、質押的風險控制方式，這對于當下，互聯(lián)網(wǎng)技術日益滲透到企業(yè)以及個人生活中的方方面面，確有其需要改進的地方。