第三方物流企業供應鏈金融融資風險控制研究

韓於憬　張蒙

摘要：第三方物流企業在供應鏈融資環節中發揮著不可替代的作用，是中小企業的監管者，金融機構的代理商，由于供應鏈金融中多樣化的操作和多元化的參與者，使得第三方物流企業面臨著諸多風險。文章對供應鏈金融融資理論進行了梳理，并對當前的三種融資模式分類介紹，結合供應鏈金融現狀分析了第三方物流企業在供應鏈金融融資中面臨的各種各樣的風險，為進一步的實證分析奠定基礎。

關鍵詞：第三方物流企業；供應鏈金融；風險分析

社會經濟的快速發展離不開物流業的推動，目前，現代企業的物流活動一般都由專業的第三方物流企業來承擔，可以說，第三方物流企業承擔著倉儲、運輸、監管等一系列專業工作。根據2017年中國銀行提供的數據顯示，我國的供應鏈金融市場大概在10萬億元左右。顯然，物流企業參與的供應鏈金融業務僅占10%的物流總量，僅為發達國家目前水平的1/3。目前，在供應鏈金融環節，風險的分析是整個環節至關重要的部分，各個參與主體都對其十分重視，且第三方物流企業在供應鏈金融中負擔著監督管理的職責，可以說，對參與主體來講，供應鏈金融的工作主要是圍繞風險進行的。

2005年國家提出“十一五”規劃，要大力發展現代物流業，從政策上為第三方物流企業開展供應鏈金融奠定了基礎，2006年以來，多家第三方物流企業與銀行等金融機構合作開展供應鏈金融業務，從最初的深圳發展銀行“池融資”業務的試點，到2007年浦發銀行“供應鏈金融整體服務”標志著供應鏈金融這一新的融資模式的形成。供應鏈金融圍繞核心企業、物流企業、銀行等金融機構、上下游的中小企業這四個主體開展，一定程度上為物流企業創造了更多利潤點，緩解了中小企業融資難的問題，也提高了銀行融資效率。

一、供應鏈金融融資理論

供應鏈融資就是通過有實力的核心企業，將上下游的相關企業連接起來，依據其交易關系分配資金、資源、信息等的一種融資模式。從一定程度上緩解了中小企業的融資難問題，打通了上下游資金流通的瓶頸，進一步降低了供應鏈融資成本。

國外學者對供應鏈融資的研究通常是從中小企業的角度衡量運營資本管理和現金管理。Lambert D M（1998），Cooper M C（1997）等對供應鏈金融業務在國外發展的模式、流程、監管方式等進行了總結；隨后，Christopher M分析了供應鏈金融的現狀及發展趨勢；Buzacott（2004）計算了財務指標對供應鏈金融業務的影響系數； Atkinson W（2008）首次正式定義了供應鏈金融，并指出供應鏈金融中產生的風險主要是信息不對成導致的。在分析借鑒了國外學者對于供應鏈金融的分析和研究，國內學者大都是站在銀行等金融機構或者核心企業在供應鏈金融這一新型融資模式中扮演的角色進行分析，胡躍飛、黃少卿（2009）基于實體經濟發展現狀，對供應鏈金融業務的發展前景進行了分析，在學理上界定了供應鏈金融的內涵；李毅學（2011）將供應鏈金融的復雜風險歸為兩類，即宏觀與行業系統風險和供應鏈系統風險；史金召，郭菊娥（2015）從互聯網視角研究供應鏈金融模式，劃分為供應鏈金融web2.0、電商供應鏈金融、基于電商平臺的銀行供應鏈金融三種主要類型。

綜上所述，第三方物流企業的快速發展為供應鏈金融業務的展開奠定了基礎，除了負責監督管理、運輸配送等專業職責，還承擔著部分金融服務的作用。在供應鏈融資模式中，銀行和第三方物流企業相互合作，確保資金流、信息流、物流的和諧運轉。

二、供應鏈金融融資模式的分析

供應鏈金融融資業務中，第三方物流企業負責供應鏈融資模式下與物資有關的一切工作，基于第三方物流企業視角主要有存貨質押融資模式、預付賬款融資模式和應收賬款融資模式。

（一）存貨質押融資模式

中小企業與銀行、核心企業簽訂協議，利用原材料或庫存產品進行抵押，物流企業負責監管和審核質量，這種融資模式是將庫存產品的貨權進行轉移，并不影響中小企業對產品的所有權，一定程度上盤活了中小企業的庫存資產，為第三方物流企業提供了新的利潤點。見圖1。

（二）預付賬款融資模式

在供應商同意并保證回購的前提下，中小企業為保證生產的順利進行，與核心企業達成協議，向其所在的銀行申請貸款，以抵押倉單的形式獲得融資，此時，銀行委托第三方物流企業監督管理貨物。這種形式保證了中小企業和核心企業批量銷售，避免中小企業面臨貨物積壓的問題。見圖2。

（三）應收賬款融資模式

基于和核心企業簽訂的買賣協議，中小企業通過抵押應收賬款單據，向銀行申請融資，核心企業向銀行提供保證完成付款的證明，實現中小企業融資，中小企業順利購買原材料完成生產，提交貨物，此時核心企業銷售貨物，繳納賬款，完成整個環節。其中，第三方物流企業為整個融資環節提供擔保，增加規避風險的保障。見圖3。

三、第三方物流企業供應鏈金融融資風險分析

供應鏈金融業務主要有四個主體，包括銀行等金融機構、中小企業、第三方物流企業、核心企業，導致第三方物流企業主導的供應鏈融資在快速發展的過程中，面臨著多種風險。從第三物流企業的角度來看，主要有四種風險。

（一）運營風險

第三方物流企業在供應鏈金融中扮演著監督管理的角色，是金融機構、企業信息流通的及時性和真實性的保障者。如果物流企業如果出現管理不善、徇私舞弊的現象，那么信息問題、貨物問題等就會導致整條鏈崩潰和瓦解的可能性加劇。

（二）信用風險

在和金融機構合作的過程中，由于供應鏈金融是整體承擔風險、分散風險，而中小企業自身的財務管理程度低、信息披露少、抗壓能力也較差，如果這些企業出現違約，物流企業就要面臨信用不佳帶來的風險，并且供應鏈金融融資模式中，信用問題是較突出的，要預防和控制其造成的影響，第三方物流企業和金融機構就必須客觀全面的了解這些中小企業的融資交易、用途等信息。

（三）操作風險

操作風險就是指第三方物流企業在為核心企業、中小企業服務時，出現監管不周、合同違約的情況，甚至于金融機構內部信息管理出現問題以及自然災害的破壞等，導致蝴蝶效應。因此，供應鏈金融業務中，要實行相互監管制，對企業的資信情況進行嚴格審查，在后期資金發放時，信息透明度要高，以避免操作風險的產生。

（四）法律風險

第三方物流企業與金融機構合作開展的融資業務需要遵守相應的法律條例，一些的交易活動要進行合同簽訂，因不可控因素違約給第三方物流企業和金融機構帶來的損失，也就是法律風險。因為供應鏈金融服務參與方較多，涉及到多個主體，而這一創新的融資模式尚處在摸索發展階段，配套的法律法規尚未完善，因此，審批環節要對貨物所有權進行嚴格審核，盡可能避免這一風險的產生。

四、第三方物流企業的供應鏈融資風險控制的相關建議

供應鏈融資風險控制就是對產生風險的影響因素進行識別和分析，以此建立相應的風險管理制度。針對上述存在的風險，站在第三方物流企業的角度，提出供應鏈融資風險控制的相關建議。

（一）加強對第三方物流企業的引導和管理

為了防止第三方物流企業的道德風險，銀行與核心企業應當采取定期與不定期相結合的方法對其經驗能力、經營業績、質量管理、客戶滿意度等進行考評，并與物流企業建立互聯網數據庫，密切關注客戶企業的資金流、物流、單據等變化，保證其實時性。

（二）建立第三方物流企業為主體的風險預警機制

供應鏈金融融資環節參與者眾多，且彼此之間的利益是相關聯的，為了更好的控制風險，第三方物流企業和銀行等金融機構可以建立融資風險預警機制，當出現貨物不正當交易、違約操作、現金流斷裂等經營風險時，控制主體可以通過強制手段，減少融資風險的擴大范圍，使融資風險帶來的連環傷害降到最低。

（三）明確合同權利與義務

第三方物流企業在與客戶企業、銀行等金融機構簽訂合同時，必須明確各自的權利與義務，明晰化合同內容，嚴格按照法律程序進行簽訂，一旦簽署，合同立即生效，雙方必須嚴格按照條款履行企業義務與責任，再者，第三方物流企業主導的相應融資，必須通過合同進行約束和管理，保證整個環節的規范性。

參考文獻：

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[10]嚴廣樂.供應鏈金融融資模式博弈分析[J].企業經濟，2011（04）.

*本文為2016年江蘇大學科研項目（16C237）階段性成果。

（作者單位：江蘇大學管理學院）