企業并購的財務風險管理研究

張超 仵霞

摘 要：企業并購可以提高企業的核心競爭力，讓企業在激烈的市場競爭中獲得更好的發展，但并不是所有的企業并購都可以成功，企業并購中存在著一定的財務風險，影響著企業并購的成功率。本文分析了企業并購中的財務風險，并提出了企業并購的財務風險管理措施，以期為提高企業并購成功率提供借鑒意義。

關鍵詞：企業并購;財務風險;措施

隨著經濟全球化的深入發展，我國的經濟在快速發展，市場競爭愈加激烈。在激烈的市場競爭下，越來越多的企業選擇以并購的方式來進行資本擴張，提高企業的資源利用效率。但是，企業并購作為一項投資活動，其中的風險是不可避免的。我們要不斷探討企業并購的財務風險管理措施，提高企業的并購成功率。

企業并購中的財務風險

企業并購前的財務風險

企業并購前的財務風險主要包括定價風險以及決策風險。定價風險是在收購方對市場情況不了解的情況下發生的，收購方不了解市場行情，就不能準確、真實地評價目標企業的價值，不能以最低的成本創造最大的收益，給整個并購過程造成一定的影響;決策風險是在部分企業缺乏并購動機的情況下產生的。部分企業沒有并購經驗，也沒有專業的人員負責并購過程，因而整個并購行為會更多地貫徹管理者的主觀需求，缺少從戰略的高度看企業的并購行為。這種情況下，企業因為并購動機不明確，就會出現資金不足、缺乏技術等相關問題，使得企業決策不科學，不利于企業整體戰略目標的推進。

企業并購中的財務風險

企業并購中的財務風險主要包括融資風險、支付風險以及信息風險。首先，企業的并購需要大量的資金，但是，部分企業沒有根據自己的現實情況選擇合適的融資方式，使得融資的成本較高。同時，部分企業并購時過早或者過晚地進行融資，這樣就會產生資金閑置或者因資金不足而影響并購進程，為企業的并購帶來融資風險。

其次，支付風險也是企業并購中的常見財務風險。企業如果以現金支付的方式進行并購，會引起資金周轉不靈的問題，從而引發一系列經營問題，發生支付風險。

最后，企業在并購中沒有獲得真實、完整的目標企業的信息，導致難以評估目標企業的盈利能力、發展能力等，發生并購時的信息風險。

企業并購后的財務風險

企業并購后的財務風險主要是指整合風險。企業并購后，如果并購后的管理人員不能很好地調動被并購企業員工的積極性，不能充分調動被并購企業的資源，企業的并購就是失敗的。部分企業在并購后并不能接近規模經濟效益，不能融入被并購企業的文化，不能實現更好地發展，引起并購后的整合風險。

企業并購的財務風險管理措施

并購前財務風險的管理控制

首先，并購方在進行并購前要對被并購企業進行全面、完整的信息調查，調查內容主要有被并購企業的企業環境、企業文化、財務狀況、營運能力、發展能力、盈利能力等，從各個方面對被并購企業的價值進行評估，加快并購進程;其次，建立完善的企業財務信息評估系統，使用合理的方法對被并購企業的資產進行評估，合理定價，有效地降低財務風險;最后，企業制定并購方案和政策，明確并購目的，促進企業的長遠發展。

并購中財務風險的管理控制

首先，企業在并購時要選擇恰當的融資方式以及融資渠道，爭取以最低的成本創造最大的效益，有效降低融資風險。

其次，企業要在并購時靈活地選擇并購的支付方式，并在恰當的時機進行支付，避免造成資金閑置的現象。如果并購方具有較好的資本結構，就可以采用現金支付的方式。如果并購方發展前景較好，就可以采用債券性的支付方式。

最后，并購方要對被并購企業進行全方位、多角度的信息調查，以降低并購中的信息風險。企業要了解被并購企業的發展環境、發展趨勢、所處行業的行情、經營能力、資金狀況、償債情況等，以便加快并購進程，提高并購成功率。

并購后財務風險的管理控制

并購方在進行并購后，要采取各種措施防范并購后整合風險的發生。首先，并購方要根據并購后的現實情況對企業的組織機構進行統一的安排，將人力資源的作用發揮到最大;其次，企業要制定新的管理及發展戰略。并購方與被并購方可能處于一個行業，也可能不處于一個行業，并購之前的財務制度也可能不相同。并購行為發生后，并購方要重新整合資源，制定新的管理戰略，提高并購后的整合效果，降低并購后的整合風險;再次，促進企業文化的融合。并購方在并購完成后要積極推動企業文化的融合，采取科學的人才獎勵機制，調動員工的工作積極性;最后，如果有必要，企業也可以制定財務預警管理制度，對整合的企業的財務進行審查，促進企業更好地發展。

結語

企業并購是高風險的活動，相關人員要認真分析企業并購中的財務風險，并積極探討企業并購的財務風險管理措施，提高企業的并購成功率，促進企業資源的配置，幫助企業在市場競爭中占據有利地位。

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