淺析當前我國主要金融風險

王珂，陳天雁

(云南大學，云南 昆明 650504)

1 新常態下金融風險的基本概述

1.1 金融風險的概念

金融風險主要是指各種經濟主體在不同形式金融活動或者是各種投資活動當中，由于金融因素所具有的不確定變動，最終遭受損失的幾率。一般情況下，金融風險種類分為以下幾種：首先是利率風險，其次是匯率風險，再次是信用風險，最后是流動性風險等多種風險。

1.2 金融風險的成因與特點

從金融風險產生原因的角度出發，其根本原因在于金融活動過程中所存在的不確定性。而就金融風險逐漸突出的具體原因上來看，一般包含以下幾種原因：首先是，經濟主體存在多元化特征。所有企業都必須要做出自己的最終決策，甚至是消費者自身都要進行有效化決策，從而使風險問題日益明顯化。其次是，經濟機制已經發生了不同程度上的變化。一些行業已經出現了較為嚴重的生產能力剩余問題。這種情況下，企業投資就會出現較大困惑，最終造成風險突出。現階段，我國金融風險存在三個特點：第一，集中性特點。企業融資渠道中最為常見的就是銀行，這樣就會導致金融風險集中于銀行。第二，隱蔽性特點。目前，我國金融風險往往會以隱蔽形式一直潛藏著，隱蔽性強。第三，社會性特點。現階段，我國正處于新舊體制的相互轉換時期，從而使人們自身金融意識逐漸增強，然而風險意識卻相對淡薄。

2 當前我國主要金融風險

高杠桿風險是當前我國金融領域的最大風險

2.1 經濟發展需要與寬松的貨幣政策導致貨幣供應量快速增長

在我國經濟發展過程中，長期存在貨幣供應量增速大于GDP增速的現象，2008年金融危機進一步加劇了流動性過剩的局面。由此在我國經濟發展中長期存在兩個問題的爭論：一是貨幣供應量(主要是指M2)如此大量增加的機理是什么，二是如此巨大的流動性為何沒有引發明顯的通貨膨脹。針對第一個問題，需要從我國央行的職能與調控目標入手。從央行本身的目標來看，保持物價穩定、防止嚴重通貨膨脹應該是第一要務，同時要兼顧經濟平穩增長、人民幣匯率穩定、促進就業水平等多項職能。由此，我國經濟出口驅動和投資驅動的發展特征成為貨幣供應量被動或主動大量增加的主要根源。

2.2 流動性過剩給經濟過度運用杠桿創造了條件

從歷史經驗看，在經濟繁榮發展時期，一項重大創新如技術的突破、創造出新產品、資本市場的金融創新或重大制度改變，促進了總供給在總量上的增加和經濟增速的提高，激發了市場主體對經濟前景的樂觀預期，基于這種樂觀預期，居民、企業以及政府傾向于以高于自己未來的信用承受能力，承擔更多的債務。

由于存在信息不對稱性，信貸市場摩擦使得無抵押的外部融資比內部融資更昂貴。企業或個人想要獲得外部融資時，必須支付更高的溢價，這種外部融資溢價也就形成了資金使用成本。而銀行等資金融出機構在決定是否出借資金時，通過足夠價值的抵押品來規避信息不對稱風險。因而，信用擴張非常依賴于抵押品價值。

更進一步，良好的資產市場發展狀況給企業、居民甚至政府帶來了更具價值的抵押品(土地、房產等)，只要資產價格保持上漲，資產價值就能夠滿足信貸要求，信用擴張就顯得更容易，社會加杠桿現象就更普遍且更易達成。同時，過剩的流動性也進一步推升了資產價格，支撐整個經濟體的信用更加快速擴張。而資產價格的不斷攀升為經濟提供了最好的抵押品。所以說，經濟高杠桿來源于流動性過剩背景下，依賴于資產價值的信用過度擴張。

2.3 過度運用杠桿孕育金融風險

經濟發展的良好預期和穩定的環境導致金融部門大力創新金融產品，形成越來越復雜的金融產品體系；金融機構間相互關聯性明顯增強，風險同質化程度明顯增加；而經濟個體也開始追求投資高收益，逐漸放松風險意識，金融風險就在這一過程孕育中。當薄弱的風險標準、不健全的風險管理規范、復雜不透明的金融產品以及過度加杠桿這幾大因素累積到一定程度時，金融風險可能在偶然的市場沖擊下形成巨大的金融危機。2008年美國次貸危機就遵循了這樣的發酵路徑。而在這四大因素中，過度加杠桿成為壓垮經濟金融部門、非金融部門、居民部門甚至是政府部門的重要因素。所以，過度運用杠桿形成的高杠桿風險成為當前最主要的金融風險。

從金融風險在宏觀經濟方面的影響來看，金融風險非常容易轉化成金融危機，進而造成證券市場的嚴重崩盤以及本國貨幣貶值，甚至還會帶來企業債務危機以及金融機構倒閉等重大影響。當金融風險出現的時候，將會帶來一系列連鎖反應，嚴重的時候會使國家經濟長時間停滯，進而帶來社會動蕩，甚至會引發局部戰爭。從金融風險在微觀經濟層面的影響來看，將會對金融風險可能經濟主體造成直接或者是潛在損失，甚至還會影響到企業投資人員的預期收益，進一步加大管理成本，實資金利用率大大降低，從根本上增加交易成本。當影響非常嚴重的時候，還會造成個人傾家蕩產，使企業破產。

參考文獻：

[1] 鄧青青.互聯網金融風險影響因素及其防范機制研究[J].市場研究,2016,04:21-22.

[2] 孫麗.基于新常態下的金融風險防范機制研究[J].中國管理信息化,2016,1920:169-170.