BAT密集布局出行領域

周長賢+周春林

11月8日，蔚來汽車完成新一輪超10億美元融資，由騰訊領投；

12月5日，威馬汽車完成由百度資本領投、百度集團等跟投的新一輪融資；

12月15日，小鵬汽車完成3輪A+輪融資，其中阿里巴巴參與了A0輪；

12月22日，威馬汽車獲得中國國有企業結構調整基金、五礦資本、騰訊集團、紅杉資本的新一輪投資。

至此，BAT三家互聯網巨頭均已在新造車領域投資布局。其中，騰訊、百度先后出手了蔚來、威馬，阿里巴巴只投資了由前阿里巴巴移動事業群總裁何小鵬創辦的小鵬汽車。

事實上，BAT在出行領域的投資不止于此，在新造車、汽車電商、汽車金融、智慧出行、共享單車乃至貨運物流等泛出行領域，三家皆有不同程度的布局，且各自呈現不同的特點。

綜合來看，騰訊更像財務投資，出手穩準狠，最重要的是搶占賽道；過去，百度的投資風格一直采取跟隨策略，今年以來越來越傾向于戰略投資；阿里巴巴顯然是戰略投資，更在意與其相關產品是否有業務協同，且對所投項目的控制欲極強。

賽道

2011年初，騰訊開始實施“開放戰略”，設立了一個投資平臺——騰訊產業共贏基金。基金的主要使命是投資產業鏈上的優質公司，更好地服務騰訊開放平臺上的用戶。

2013年4月，騰訊產業共贏基金同時投資了兩個項目：滴滴、優信拍，這兩個對共享出行和二手車電商領域影響至今的項目，奠定了騰訊在泛出行領域的江湖地位。不過，兩個項目于騰訊而言，意義卻有所不同。騰訊幾乎沒有錯過對滴滴的任何一輪投資，但是，對優信拍則始亂終棄。

優信拍由原易車集團副總裁戴琨在2011年時創立，曾獲得易車董事長李斌的天使投資。2015年3月，優信完成來自百度、KKR和Coatue總計1.7億美元的新一輪融資。此后，騰訊再也沒有跟投優信的項目，卻在二手車電商領域投資了人人車的C輪，并與易車一起投資了天天拍車的B、C輪。

與此同時，騰訊在新車電商與汽車金融領域積極布局。這要歸功于一個人：時任易車CFO兼易鑫CEO張序安。

2014年年底，騰訊正在籌辦微眾銀行，由于騰訊掌握了大量的行為數據和交易數據，這些數據的變現通路無外乎幾個方式，金融肯定是其中最合適的方式，也最容易智能化。此時，張序安找到騰訊總裁劉熾平。

兩人見面后惺惺相惜。張序安口才非常好，富有感染力。他用易鑫要做金融平臺的概念說服了劉熾平，只用一餐中飯的時間就把騰訊投資易鑫的事情敲定了。

不過，等到上會的時候，張序安建議劉熾平，不要光投易鑫，也應該投易車。劉熾平表示認可。當時，京東CFO黃宣德也在易車董事會里，聽了騰訊的思路以后，只對張序安說了一句話：我跟東哥交流一下，看他有沒有興趣。劉強東也很認可這個思路，借此機會加深了與易車，特別是騰訊的深度合作。

2015年1月，京東和騰訊對易車進行了總計13億美元現金和資源的投資，其中京東投入4億美元現金和約7.5億美元資源，騰訊購買1.5億美元易車網新發普通股。同期，易車子公司易鑫資本獲得京東與騰訊共計2.5億美元的現金投資。

其實，當時阿里巴巴與張序安也有接觸，不過無疾而終。讓張序安萬萬沒想到的是，一年多之后，一家意想不到的互聯網巨頭主動伸出了橄欖枝。

2015年12月，百度將既有金融業務整合組成了金融事業群組，時任投資部負責人特意給張序安打電話，說有興趣投資易鑫。張序安覺得易鑫可以跟百度錢包合作，而且百度地圖跟汽車行業有關聯，欣然同意。但是，他對百度提出與騰訊、京東一樣的要求，投易鑫的同時也要投易車。

2016年6月，易車網獲得騰訊、百度和京東各5000萬美元的投資。8月，騰訊、百度和京東又同易車網簽署最終投資協議，對易車網旗下的易鑫資本總計投資5.5億美元。這也是騰訊和百度在泛出行領域的第一次合作。

阿里巴巴在汽車金融細分領域的投資布局，屬于“起大早，趕晚集”的后來者。2016年11月，阿里巴巴集團旗下的螞蟻金服率先破冰，以1億美元領投大搜車C輪。一年后，阿里巴巴親自出手，領投了大搜車的E輪融資。

合流

在泛出行領域，張序安是合縱連橫策略的開創者，無意中將騰訊、百度、京東三家互聯網巨頭的資本撮合到一起。他多年的親密戰友李斌，則將此項財技施展到更高一層境界。

2014年底，易鑫起步的同時，李斌啟動了造車項目蔚來汽車。經過易車、優信拍、易鑫等項目的歷練之后，他已經深諳資本市場的合縱連橫之道。

2015年6月，李斌幾乎將熟識的投資人原樣復制到蔚來汽車（一年后，又復制到摩拜單車），引入了騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、易車網超億元人民幣的A輪投資。

其實，騰訊在新造車賽道上已有布局。2015年3月23日，和諧汽車與富士康、騰訊在鄭州簽署了《關于“智慧互聯網電動汽車”的戰略框架協議》，和諧富騰總投資10億元，騰訊控股、富士康及和諧汽車以3︰3︰4的比例出資。

好景不長，發布會不久，雄心勃勃的和諧富騰即陷入停擺狀態，之后又分化成FMC、愛車公司兩個項目，騰訊和富士康的投資也無果而終。不久，長袖善舞的李斌將騰訊和京東拉到一起參與了蔚來汽車的A輪融資，兩家公司后續又跟投了蔚來汽車的多輪融資。

2017年3月，百度也加入了蔚來汽車的新一輪融資，與騰訊共同領投了6億美元。這是百度資本成立以來投資的第一個項目。

此時，一匹黑馬沖了出來，這就是由前沃爾沃高管沈暉創辦的威馬汽車。有趣的是，歷史總是驚人的相似。據知情人士透露，BAT三家中最早對威馬汽車表示出興趣的是阿里巴巴與螞蟻金服，由于種種原因最終沒有談攏。endprint

讓人意外的是百度的動作。繼年初投資蔚來汽車后，百度再次出手新造車領域。12月5日，威馬汽車宣布新一輪10億美元融資由百度資本領投，百度集團參與跟投。據說，百度此次投資由李彥宏之妻馬東敏主導，沈暉與馬東敏率領的百度集團投資團隊前后談了兩個月之久。但是，在實際投資時，百度資本成了領投方，百度集團跟投。

在此之前，有媒體稱，威馬汽車也拿到了騰訊的投資。不過，威馬汽車高管始終不置可否。12月22日，威馬汽車官方微信突然公布了騰訊跟投的消息，卻拒絕透露輪次與具體金額。

在新造車領域的投資布局，阿里巴巴依然是后來者。從其對小鵬汽車的投資來看，雖然算不上大手筆，但卻有較強的掌控力。小鵬汽車的運營主體“廣州橙行智動汽車科技有限公司”的股東列表顯示，杭州阿里創業投資有限公司占股10%；董事會名單中，阿里巴巴集團執行副主席JOSEPHCHUNGTSAI（蔡崇信）赫然在列。

據何小鵬介紹，明年初公司將宣布B輪融資，阿里巴巴能否再次領投或有新的投資標的出現尚不得而知。

從統計表來看，在同一個投資項目上，騰訊與百度多有交集，阿里巴巴始終形單影只。然而，在公路物流領域卻出現了一個特例。

2015年3月，騰訊共贏產業基金首次投資貨車幫，此后連續跟投3輪。同年8月，阿里巴巴旗下云鋒基金投資運滿滿C輪。2017年5月，百度領投貨車幫B2輪，這也是百度資本自成立以來第二筆投資。

2017年11月27日，在經過3個月的艱難談判后，公路物流領域兩家獨角獸公司貨車幫與運滿滿宣布合并，成立滿幫集團。耐人尋味的是，滴滴與ofo的天使投資人王剛出任滿幫集團的CEO。在泛出行領域，BAT資本首次“合流”。

近半年來，共享單車領域隨著初創企業的不斷猝死，無論資本市場還是媒體輿論都對摩拜單車、ofo的合并津津樂道。也許，在不久的將來，BAT的資本將再次“合流”。

賦能

12月21日，胡潤研究院發布《2017胡潤大中華區獨角獸指數》（Hurun Greater China Unicorn Index 2017）。榜單結合資本市場獨角獸定義篩選出有外部融資且估值超10億美元（70億人民幣）的優秀企業。

在榜單中，大中華區獨角獸企業總數達120家，整體估值總計超3萬億。其中，汽車交通獨角獸企業有9家，但整體估值位列第二。毫無疑問，出行領域投資巨大，最容易出現獨角獸企業。以滴滴出行為例，僅憑一己之力就使智慧出行占據了汽車交通行業細分領域第一梯隊，行業內估值占比59%。

據不完全統計，2017年騰訊投資了近110家公司，阿里投資了40多家公司。雖然數量不同，兩家巨頭的投資領域和方向卻基本一致，涉及出行、企業服務、文娛、人工智能、電商等領域。

事實上，阿里巴巴在出行領域擁有強大的野心，除了單純的財務投資外，還有更高階的路徑。

早在2011年，阿里巴巴推出了YunOS操作系統，試圖適用于包括智能手機、互聯網汽車等多種智能終端，以及芯片及傳感器。2017年9月27日，阿里巴巴發布全新的AliOS品牌及口號，面向汽車、IoT終端、IoT芯片和工業領域研發物聯網操作系統，并整合原YunOS移動端業務。隨后，阿里巴巴高調宣布與神龍汽車、福特汽車開展合作，陸續推出搭載AliOS的智聯網汽車。

對于BAT在出行領域的投資風格，李斌將其分為四種：第一種是真正的賦能，第二種是占位類型，第三種是所謂的業務協同，第四種是炮灰型。

“我比較欣賞馬化騰的投資方法——去中心化的賦能，就是不影響你的獨立性，去中心化是最健康的投資方法。我認為最不應該鼓勵的就是炮灰型投資方式，裹挾創業者和別的投資人。”李斌的話顯然有所指，但并沒有明確說出百度和阿里巴巴哪家是這種風格。

威馬汽車聯合創始人陸斌透露，在接受百度投資時，他們曾明確提出，是否要用百度的智能交互系統、自動駕駛技術等方案，最終還是要靠用戶說了算。如果用戶體驗不好，哪怕百度是投資方也不會用。

不想為強大的BAT所束縛，威馬的態度也許代表了多數被投企業的看法。endprint