行業日歷

證監會明確將不斷深化新三板改革

證監會最新表態將促進優質企業聚集創新層。2017年最后一個交易日，12月29日，證監會網站發布關于政協十二屆全國委員會第五次會議第4168號（經濟發展類258號）提案的答復中表示，下一步，證監會將繼續深入貫徹落實全國金融工作會議精神，堅持服務實體經濟的宗旨不動搖，持續推進多層次資本市場體系建設，保持新股發行常態化，不斷深化新三板改革，促進區域性股權市場健康穩定發展，進一步規范發展債券市場，提升資本市場服務實體經濟的能力和水平。同時，堅決推進依法全面從嚴監管，遏制市場資金“脫實向虛”，促進資本市場穩定健康發展。

以機構投資者為主體定位不變。關于投資者關心的增強市場流動性的建議，證監會方面回應稱，完善股票轉讓制度是提高市場價格發現效率、改善市場流動性、增強市場透明度、降低投融資對接談判成本的重要舉措，需要從問題導向出發，充分研究和論證，循序漸進地開展。新三板掛牌公司多處于創業期和成長期，部分公司治理不夠規范，具有業績波動較大、風險較高的特點，因此需要嚴格投資者準入條件。

展望2018年，新三板市場機遇與挑戰并存。廣證恒生總經理、首席研究官袁季認為新的一年新三板的投資布局仍需堅持主航道航行的大方向，2018年新三板市場預期的三大浪潮，分別是一級股權市場投資浪潮、一二級市場聯動浪潮以及并購與產業整合浪潮。

而對于新三板改革新政，廣證恒生新三板研究總監趙巧敏認為2018年新政將給新三板市場帶來積極的變化，新三板交易制度、分層的改革以及“三類股東”問題的明確將增強創新層企業流動性改善的預期，2018年新三板市場將是積極的一年。結構化依然是新三板目前的主要特征，14%企業占據了新三板80%的成交量。

新三板2018年進入混合交易時代

2017年末，新三板分層后首次集中改革政策出臺，此次改革涉及分層、交易、信息披露，在“以市場分層為抓手，統籌推進發行、交易、信息披露、監管等各方面改革”的總體思路下，2018年新三板將進入混合交易時代。

在交易制度層面，此次改革引入集合競價、提供了盤后協議轉讓與特定事項協議轉讓兩種交易方式、鞏固做市轉讓。具體來看，原采取協議轉讓方式的股票盤中交易方式統一調整為集合競價，盤中時段的交易方式為集合競價與做市轉讓兩種。與市場分層配套，對采取集合競價轉讓方式的股票實施差異化的撮合頻次，基礎層采取每日收盤時段1次集合競價，創新層采取每小時撮合1次的集合競價，每天共5次。

為滿足市場參與人合理的協議轉讓需求，此次交易制度改革提供了盤后協議轉讓與特定事項協議轉讓兩種交易方式。符合一定數量、金額及相應價格限制的協議轉讓，可以通過交易系統在盤中申報、盤后成交；對于收購、對賭履約、同一實際控制人下的轉讓等合理的特殊轉讓需求，可以在線下通過申請辦理特定事項協議轉讓予以滿足。

另外，此次改革還鞏固做市轉讓，并予以適當調整完善。繼續堅持并鼓勵做市轉讓，在完善做市轉讓收盤價形成機制的同時，協議轉讓方式一并適用于做市轉讓的掛牌股票。

今日頭條布局金融領域2018新三板或成投資香餑餑

2018開年第一周，科技圈里最重磅新聞莫過今日頭條要向金融業務布局了，今日頭條低調收購支付牌照，對象為武漢合眾易寶。“Fintech”金融科技在過去一年可以說是互金行業最熱點的詞匯，支付清算、借貸融資、保險、交易結算等業務，無一不運用到金融科技，可見2018年Fintech仍將是行業的主流趨勢，科技金融型企業有望迎來新一波的發展浪潮。

2017年新三板雖遭遇做市指數跌破千點、融資交易量止步不前、私募股權機構被逐出等黯淡光景，但大部分新三板企業依然保持了穩步上升的營業能力，2018新三板市場將再度柳暗花明。

2018新三板關鍵詞一：新時代。在時代號角下，A股的高門檻將數以萬計的中小微企業擋在了資本市場的外圍，而縱觀2017年新三板整體發展態勢，為了響應金融服務實體經濟的倡議，新三板對高科技、信息化、金融型乃至類金融服務性質的企業給予了相應政策傾斜，類似九恒星、聯訊證券等綜合實力強的高科技金融性服務企業具備承擔國家經濟轉型、創新驅動重要使 命的能力，必將成為完善多層次資本市場和服務實體經濟的主力軍。

2018新三板關鍵詞二：改革年。自2017年11月以來，監管部門高層密集發聲，2018年新三板重磅改革有望逐步落地。11月22日，全國股轉系統監事長鄧映翎在廣州新三板發展論壇演講時指出新三板目前最突出的問題是流動性低迷，而流動性不是一個單一性問題，其與交易機制、分層制度和三類股東三大因素息息相關，需要系統性解決。而短短一個月之后的冬至，集合競價、大宗交易、優化分層等制度便正式落地，由此可見，2018年新三板市場或將迎來真正的改革年。

審13過5通過率持續走低

1月22日消息，上周（2018年1月15日-1月19日）原計劃上會企業數量為13家，實際上會企業12家，其中，5家企業通過，5家被否，2家暫緩表決，1家取消審核。

按上市板塊來看，主板上會6家，2家通過，2家被否，1家暫緩表決，1家取消審核；創業板上會3家，1家通過，2家被否；中小板上會4家，2家通過，1家被否，1家暫緩表決。

參與首發審核的的13家企業中，有5家企業來自新三板，分別為天元集團、龍利得（已摘牌）、時代裝飾（已摘牌）、明德生物（已摘牌）和伯特利（已摘牌），值得注意的是，這五家企業本次審核以3否、1取消、1暫緩結尾，無一通過審核。

挖貝新三板研究院統計發現，2018年以來，IPO審核通過率已由第一周的66.7%到第二周的37.5，再到上周的38.5%，通過率持續走低。

截至2018年1月19日，滬深一級市場IPO審核申報企業共計1994家，其中，上市輔導企業1540家，已反饋企業256家，已受理企業79家，已預披露更新企業107家，暫緩表決企業5家，中止審查企業7家。

根據證監會公布的發審委2018年工作會議公告，截至2018年1月19日，本周上會審核企業有12家，其中包含主板5家、中小板2家、創業板5家。這些待審企業中，有1家企業來自新三板——挖金客（北京挖金客信息科技股份有限公司）。