昌發(fā)展：產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)

2015年5月，北京市昌平區(qū)政府全資設(shè)立產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資運(yùn)營平臺 “北京昌平科技園發(fā)展有限公司”（昌發(fā)展），旨在通過市場化的模式來運(yùn)作昌平區(qū)眾多的產(chǎn)業(yè)要素并形成一個(gè)生態(tài)閉環(huán)。

“以前是以財(cái)政補(bǔ)貼為主，現(xiàn)在政府為了實(shí)現(xiàn)更好的財(cái)政資金的放大效應(yīng)、循環(huán)效應(yīng)，由原來的補(bǔ)貼慢慢轉(zhuǎn)向投資，通過投資招商，投資引商，投資助商。”昌發(fā)展總經(jīng)理王穎說。

2015年，昌平區(qū)迎來了基金業(yè)務(wù)的發(fā)展契機(jī)。資料顯示，2010年到2015年昌平區(qū)總收入從900億增加到了3400億，翻了幾乎四倍，年均復(fù)合增長率達(dá)到了30%，園區(qū)收入持續(xù)增長；生物醫(yī)藥，先進(jìn)制造，新一代信息技術(shù)和能源科技四大支柱產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占據(jù)了園區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的91%；同時(shí)，航空、機(jī)器人、3D打印等一批新興產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)也在昌平區(qū)初見雛形。

2016年昌發(fā)展的工作重點(diǎn)就是協(xié)助推動政府把整個(gè)基金管理的流程，基金運(yùn)作的目標(biāo)要求固化到政策里面。同步完成了三個(gè)母基金的注冊以及證監(jiān)會的備案。目前，母基金及基金管理公司的體系已經(jīng)基本搭建完成。

據(jù)王穎介紹，在GP的篩選標(biāo)準(zhǔn)上，母基金將重點(diǎn)關(guān)注這些基金專注和聚焦的投資方向，對行業(yè)趨勢的研判能力，對項(xiàng)目投后的輔導(dǎo)能力，“優(yōu)秀的基金，除了能夠找到好項(xiàng)目以外，更多看他在投完之后能不能幫助這個(gè)企業(yè)鏈接到一些比較核心的資源。”

在兼顧政府的政策目標(biāo)和基金商業(yè)目標(biāo)方面，昌發(fā)展也做了靈活安排。“我們對基金有返投的要求。這是一個(gè)社會化的目標(biāo)，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，但真正在運(yùn)作上面，需要市場化的手段進(jìn)行推動和補(bǔ)充，不能強(qiáng)買強(qiáng)賣。所以大部分我們洽談的合作基金的投資方向跟昌平重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向是吻合的，那他就會有信心未來在昌平能找到這些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，我們也會積極給他輸送項(xiàng)目源。”

在管理費(fèi)和收益分配上，母基金跟市場上的LP是同股同權(quán)，“母基金的投資比例在一個(gè)基金里占15%左右，盡可能還是希望放大杠桿效應(yīng)，希望多一點(diǎn)的社會資本進(jìn)入。我們特別要求一支基金里國有資本的比例控制在一定的范圍以內(nèi)，太多了也會影響未來的退出。”

初期母基金主要的投資人是昌發(fā)展以及昌發(fā)展旗下昌科金投資有限公司和社會資本，“所以基金的周期比較長，沒有那么大的兌付壓力或者投資回收的壓力，基本上能覆蓋住我們投的子基金的周期。”

王穎坦誠，考核標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)在還在摸索過程當(dāng)中。“一般的國有企業(yè)，一個(gè)任期考核，是需要一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的，基金一天不清算，都是賬面上的收益回報(bào)水平，都沒有真正的結(jié)算，這點(diǎn)政府也是在摸索。”

她認(rèn)為，考核標(biāo)準(zhǔn)將關(guān)注三個(gè)方面：第一，社會效益。設(shè)立基金之初所要引導(dǎo)或者推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)了，基金投了什么項(xiàng)目、投了多少，是否撬動了社會資本的杠桿；第二，合規(guī)性。決策是不是嚴(yán)格按照程序流程在進(jìn)行；第三，經(jīng)濟(jì)效益，也是一個(gè)國有資產(chǎn)保持增值的問題。

在基金投資的股權(quán)激勵(lì)和團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面，昌發(fā)展也在積極聘請專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)方案。

“從員工角度，也是雙向的選擇，一旦參與股權(quán)激勵(lì)，就要有實(shí)際資金投入，而經(jīng)濟(jì)效益的兌現(xiàn)，相對來說是一個(gè)比較長的周期，員工的專業(yè)度、風(fēng)險(xiǎn)容忍度、經(jīng)濟(jì)狀況是否能鼓勵(lì)支持他去做這樣的一種薪酬的結(jié)構(gòu)？”

昌發(fā)展的團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)比較年輕，結(jié)構(gòu)非常多元化。“這里除了董事成員是體制內(nèi)人員，高管層有一位核心管理人員是由政府委派的體制內(nèi)人員，其他都是市場化招聘的職業(yè)經(jīng)理人，有在央企國企工作過的，有在外資公司包括世界500強(qiáng)企業(yè)工作過的，有在互聯(lián)網(wǎng)公司工作過的，還有一些以前是在投資機(jī)構(gòu)工作。”

王穎介紹，在“十三五”期間母基金的三步走戰(zhàn)略目標(biāo)：首先在2016-2017年，我們規(guī)劃帶動總投資達(dá)到30-50億，主要是投資市場化母基金，早期階段的子基金，以及直投一些重大的項(xiàng)目。2017-2018年希望帶動投資總規(guī)模累計(jì)達(dá)到50-100億，主要投資中后期基金、海外基金，以及跟投優(yōu)選項(xiàng)目。2018年-2020年主要重點(diǎn)是子基金的投后管理，以及直投項(xiàng)目的退出管理，還有園區(qū)企業(yè)的債權(quán)投資、園區(qū)開發(fā)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的債權(quán)投資。