利率市場化下商業(yè)銀行個體因素對凈息差影響研究

摘 要：在利率市場化基本實現(xiàn)的背景之下，以我國16家上市銀行2007～2014年的面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，研究了利率市場化條件下，我國商業(yè)銀行的自身因素對于凈息差的影響。結(jié)果表明風險偏好、信用風險、流動性風險、管理效率、儲備資產(chǎn)的機會成本、交易規(guī)模、運營成本比、中間業(yè)務(wù)占比、市場權(quán)利等指標都對商業(yè)銀行的凈息差帶來了一定程度的影響。在進行靜態(tài)和動態(tài)面板數(shù)據(jù)分析及其對比分析的基礎(chǔ)上，對商業(yè)銀行應對利率市場化，提高盈利能力提出了政策建議。

關(guān)鍵詞：利率市場化；凈息差；個體因素；面板數(shù)據(jù)

一、引言

隨著利率市場化的推進，我國金融系統(tǒng)由銀行機構(gòu)占據(jù)主導地位的特色。在這種歷史時刻，研究利率市場化對商業(yè)銀行的影響顯得意義重大。凈息差作為商業(yè)銀行盈利能力、管理水平和運營效率的體現(xiàn)，受到了國內(nèi)外諸多學者的重視，也顯示出其在衡量商業(yè)銀行發(fā)展中的重要作用。研究商業(yè)銀行個體因素對于凈息差的影響有利于我國商業(yè)銀行在面對利率市場化浪潮中找準自己的發(fā)展方向。

二、凈息差影響因素分析

Ho和Saunders在1981年提出“做市商”模型，該模型通過一系列的數(shù)學推導，得出影響商業(yè)銀行凈息差的四個影響因素，即：市場結(jié)構(gòu)、利率波動、交易規(guī)模、風險偏好。自此之后，學界對于凈息差的研究越來越重視，并且不斷有新的影響凈息差的因素被添加進來。目前，普遍對于影響商業(yè)銀行這些因素可以分為三大類。第一類為以利率波動、GDP增長率等為代表的宏觀影響因素；第二類為以市場集中度為代表的行業(yè)因素；第三類為以資本充足率、不良貸款率等為代表的商業(yè)銀行個體因素。

三、變量選取與數(shù)據(jù)來源

1.變量選取

本文根據(jù)商業(yè)銀行凈息差的文獻調(diào)查和研究，從中整理出對凈息差具有重要影響的個體因素，并將這些因素設(shè)定為自變量，以凈息差為因變量進行模型解釋。

風險偏好，商業(yè)銀行的風險偏好越強，其資本狀況就可能越差，其面臨的風險自然越高，故而更高的凈息差將會是必要的，與凈息差正相關(guān)。信用風險，代表了銀行的借款人不履行或者未能履行合約中約定的義務(wù)而給銀行帶來損失的風險，與商業(yè)銀行凈息差存在正相關(guān)。流動性風險，其影響應當是兩方面的，首先，流動性比率的增加說明商業(yè)銀行應對短期存款能力較強，存在正面影響。而另一方面，流動性比率的增強有會使得商業(yè)銀行短期資金應流動速度太快而獲益較小，存在負面影響。負面影響將高于正面影響，故而流動性偏好與凈息差存在負相關(guān)。管理效率，管理效率越高，商業(yè)銀行選擇的貸款應該成本更低，而收益性更好，與商業(yè)銀行凈息差呈正相關(guān)關(guān)系。儲備資產(chǎn)的機會成本，銀行儲備資產(chǎn)的總量越大，其生息能力就越小，從而需要一個較大的凈息差來滿足其收益性的需求。這里，使用非生息資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率來衡量儲備資產(chǎn)的機會成本，并設(shè)定其與商業(yè)銀行凈息差存在正相關(guān)。交易規(guī)模，在風險水平一定的情況下，銀行的交易規(guī)模越大，其可能面臨的損失自然越大。用總貸款的對數(shù)來表示商業(yè)銀行的交易規(guī)模大小，并且假定交易規(guī)模與商業(yè)銀行凈息差存在正相關(guān)關(guān)系。運營成本比率，可以很簡單的推理，運營成本越高，商業(yè)銀行則需要更高的凈息差來抵消該部分支出，來獲得更多的盈利。本文認為其與商業(yè)銀行的凈息差存在正方面影響。中間業(yè)務(wù)占比，中間業(yè)務(wù)比率越高，商業(yè)銀行盈利能力可以得到一定程度的補充，從而對息差方面的要求變小，與商業(yè)銀行凈息差存在負相關(guān)關(guān)系。這里，用非營業(yè)收入與凈收入的比率來衡量中間業(yè)務(wù)占比高低。市場權(quán)利，對于市場結(jié)構(gòu)的分析通常用赫芬達爾-赫希曼指數(shù)（HHI），該指數(shù)經(jīng)常被用來分析某個行業(yè)企業(yè)規(guī)模不平衡的程度。在此有必有提一下該指數(shù)的計算過程：

上式中，H代表赫芬達爾-赫爾希曼指數(shù)；T表示市場總規(guī)模；n表示該行業(yè)企業(yè)的總數(shù)目；Xi代表該行業(yè)中各個觀測目標的自身數(shù)據(jù)；Xi/T表示第i個企業(yè)在整個市場中所占的權(quán)重。在行業(yè)中占據(jù)強勢權(quán)重的一家或者幾家銀行是可以很輕易影響到定價水平的，定價能力的大小進一步?jīng)Q定了凈息差的大小。我們將單個銀行的存貸款量的均值占行業(yè)總的存貸量的均值比率的平方擴大10000倍。來更好地衡量市場權(quán)利。該指數(shù)越則越代表該銀行的市場權(quán)利越大，因此認為其與凈息差存在正相關(guān)影響。

2.數(shù)據(jù)來源

本文選取了BankScope數(shù)據(jù)庫中2007年～2014年我國16大上市銀行的面板數(shù)據(jù)，少數(shù)缺失部分，用當年度銀行業(yè)的平均數(shù)值補充完整。

四、靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型實證分析

1.模型檢驗

將以上數(shù)據(jù)輸入EVIEWS軟件中，我國16家商業(yè)銀行8年間的信用風險、風險偏好、儲備資產(chǎn)的機會成本等9個自變量數(shù)據(jù)，以及因變量凈息差的數(shù)據(jù)。通過軟件對中國商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)進行單位根經(jīng)驗，得出不存在單位根影響，模型數(shù)據(jù)平穩(wěn)性較好的結(jié)論。協(xié)整檢驗是檢驗面板數(shù)據(jù)模型的變量間是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，值小于0.05顯著性水平，變量通過了協(xié)整檢驗，說明各變量間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。

2.靜態(tài)模型

通過使用EVIEWS軟件對中國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的回歸分析，經(jīng)過Hausman檢驗，得出選取固定效應面板數(shù)據(jù)模型的結(jié)論。以下是我國16家上市銀行樣本數(shù)據(jù)使用面板數(shù)據(jù)固定效應模型的回歸分析結(jié)果。

由總體模型回歸結(jié)果顯示，首先對于t值的合理性，大部分自變量的系數(shù)均小于0.05置信度，表明t的絕對值大于臨界值，認為系數(shù)是合理的，可以看處總體模型中大部分自變量系數(shù)是合理的。F統(tǒng)計量的P值為0.000000說明模型方程的顯著性明顯。根據(jù)靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型結(jié)果的分析：明顯的看到，運營成本比與商業(yè)銀行凈息差之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，這也與我們上文中所一開始假設(shè)的，運營成本與凈息差的關(guān)系相一致。從以上的回歸結(jié)果分析，近年來商業(yè)銀行的運營效率得到了極大地提高，這說明利率市場化的改革使得我國商業(yè)銀行在利潤目標到鄉(xiāng)下，對金融服務(wù)的成本支出取得了較高的邊際效益，可以說，利率市場化的改革使得我國商業(yè)銀行的活力增強了。

3.動態(tài)模型

商業(yè)銀行由于其所在行業(yè)及其作為金融機構(gòu)主要功能的特殊性，存款的供給和貸款的需求會產(chǎn)生時間上的不匹配，故而凈息差存在著很強的滯后性，Carbo和Rodriguez研究認為本期凈息差很可能受到前一期凈息差值的影響。因此還需要建立動態(tài)的面板數(shù)據(jù)模型，將商業(yè)銀行凈息差的一階滯后性影響考慮進去。

動態(tài)面板模型是對面板模型在被解釋變量時間滯后性做出了進一步的擴展。一階滯后性主要考慮了上一期被解釋變量對本期解釋變量的影響。模型的一般簡略形式為：

用GMM法對動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進行建模分析，可以很好地避免動態(tài)面板模型模型中的異方差、自相關(guān)等問題提高了模型的可信度。

根據(jù)以上模型回歸的最終結(jié)果，確定各影響因子以及解釋變量的系數(shù)，將考慮了商業(yè)銀行凈息差一階滯后性的動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型為：

NIM=0.219830NIMt-1+0.279695NPLR+0.063256CAR+0.004143C R-0.048919COST+2.623581OC+1.924387SIZE+255.6291OCR+0.000133IBA+0.062357MKP+3.52

進一步觀察，不難發(fā)現(xiàn)儲備資產(chǎn)的機會成本與運營成本比兩項指標與凈息差的相關(guān)程度加強，也進一步說明了利率市場化的改革深化中，增強了我國商業(yè)銀行的活力與競爭意識，在進行自主經(jīng)營的過程中，越來越要考慮眾多因素，如何提高其運營效率，并且保證一定的儲備資產(chǎn)增強其安全性顯得尤為重要。而關(guān)于交易規(guī)模的指標，對比靜態(tài)和動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型發(fā)現(xiàn)，其由靜態(tài)模型時的與凈息差負相關(guān)，到動態(tài)模型時與凈息差的顯著正相關(guān)，在風險水平一定的情況下，銀行的交易規(guī)模越大，其可能面臨的損失自然越大。則需要更大的凈息差來彌補損失，動態(tài)模型的回歸結(jié)果似乎要更加符合之前我們所作出的假設(shè)。除了少數(shù)指標發(fā)生改變以外，其余指標并沒有發(fā)生顯著性水平的變化，這說明了凈息差的滯后效應影響了各變量與凈息差的關(guān)系，這種關(guān)系的影響主要體現(xiàn)在作用的程度，對于作用方向并沒有明顯改變。動態(tài)凈息差影響模型的建立，要更加符合我國目前利率市場化改革的現(xiàn)實情況。

五、政策建議

在以上的模型實證分析的基礎(chǔ)之上，我們對于我國商業(yè)銀行面對利率市場化條件下，提高其生存能力與盈利水平等提出以下建議：

1.各商業(yè)銀行要進一步提高其運營成本效率，提高運營成本的邊際效率。由以上分析中，無論是靜態(tài)模型還是動態(tài)模型，運營成本比與凈息差的關(guān)系最為顯著。提高運營成本效率有利于進一步提高商業(yè)銀行凈息差，進而提高其盈利水平。

2.各商業(yè)銀行要努力提高管理水平和中間業(yè)務(wù)占比。擴展業(yè)務(wù)范圍尤其是中間業(yè)務(wù)，以擴大盈利渠道，取得更多的非利息收入。隨著利率市場化的完善，在動態(tài)模型下，各商業(yè)銀行的管理水平和凈息差的相關(guān)性進一步突出起來。

3.政府要進一步完善利率市場化。利率市場化的改革加強了我國商業(yè)銀行的活力和競爭力，對于各商業(yè)銀行來說，利率市場化的初步完成，既是機遇也是挑戰(zhàn)，政府推行改革有利于迫使商業(yè)銀行積極轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)利差盈利模式中轉(zhuǎn)變。

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作者簡介：程剛（1994- ），安徽省安慶人，安徽財經(jīng)大學金融學院，研究方向：金融學