洋河股份獲利能力分析

彭三平

[摘 要] 通過比較的分析方法對洋河股份2012-2017年獲利能力進行了分析，分析發現洋河股份雖然在企業規模、產品品牌及產品力上均不及同為濃香型白酒的五糧液，但從企業獲利能力指標看，洋河股份相比五糧液獲利能力更強。

[關鍵詞] 洋河股份；獲利能力；分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 23. 011

[中圖分類號] F830 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2018）23- 0026- 02

1 前 言

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，它是衡量一個企業投資價值的重要指標，也是對企業進行財務分析的一個關鍵指標。通過對企業獲利能力的全面分析，不僅可以對企業的經營績效以及未來發展前景做出預測，還可以為企業管理層及投資者做出合理的決策提供幫助。

上市公司洋河股份位于江蘇省宿遷市，公司從事的主要業務是濃香型白酒的生產與銷售，公司是白酒行業唯一擁有洋河、雙溝兩大中國名酒品牌，兩個中華老字號，六枚中國馳名商標的企業。公司主導產品夢之藍、洋河藍色經典、洋河大曲等系列白酒，在全國享有較高的品牌知名度和美譽度。

目前公司位于白酒行業第三名，白酒行業排名第一的貴州茅臺優勢明顯，排名第二的五糧液與洋河股份同為濃香型白酒企業。五糧液位于四川省宜賓市，其成名產品五糧液酒是濃香型白酒的杰出代表，是當今酒類產品中出類拔萃的珍品。由于具有規模、品牌和產品優勢，五糧液公司獲利能力一直都比較優秀。本文選取同為濃香型白酒企業的五糧液，通過與五糧液比較，從獲利能力角度分析洋河股份的優勢與存在的不足。

2 洋河股份獲利能力分析

借鑒相關分析，本文選取了5個常用獲利能力評價指標來對洋河股份獲利能力進行分析，5個指標分別是毛利率、營業利潤率、銷售凈利率、權益凈利率、總資產凈利率。

毛利率指標：從表1、表2可以看出，2012年、2015年、2016年公司毛利率指標數據要高于五糧液；2012-2017年間，公司毛利率波動幅度較小，穩定性優于五糧液。

營業利潤率指標：從表1、表2可以看出，2014-2017年公司營業利潤率指標高于五糧液；2012-2017年公司營業利潤率指標在2013年出現下跌后基本穩定在44%左右，同期五糧液營業利潤率指標是一個持續下跌過程，在2017年才出現回升。

銷售凈利率指標：從表1、表2可以看出，2014-2016年公司銷售凈利率率指標高于五糧液；2012-2017年公司銷售凈利率指標在2013年出現下跌后基本穩定在33%左右，同期五糧液營業利潤率指標是一個持續下跌過程，在2017年才出現回升。

權益凈利率、總資產凈利率指標：從表1、表2可以看出，2012-2017年公司權益凈利率、總資產凈利率均大幅度高于五糧液。

以上分析可以看出，公司獲利能力指標在很多年份要優于五糧液，同時公司獲利能力指標波動幅度小于五糧液，穩定性要優于五糧液。

3 洋河股份獲利能力影響因數分析

為便于分析，分析了洋河股份、五糧液兩家公司2015-2017年利潤表結構，具體見表3。

營業成本分析：洋河股份與五糧液公司營業成本占營業收入的比重都較高，從表3可以看出，洋河股份營業成本占營業收入的比重在2015年、2016年低于五糧液，2017年略高于五糧液。再進一步對營業成本進行分析。通過對2012-2017年營業成本明細科目分析，營業成本明細科目中，洋河股份直接材料、直接人工、直接動力、制造費用2012-2017年占營業收入的平均比重分別為22.21%、2.9%、1.1%、1.24%，五糧液分別為12.58%、7.8%、2.75、5.91%。除直接材料外，直接人工、直接動力、制造費用占營業收入的比重洋河股份均低于五糧液。

銷售費用分析：2015-2017年洋河股份銷售費用占營業收入的比重基本穩定在11%上下，同期五糧液銷售費用占營業收入的比重最高的2015年達到了19.2%，最低的2017年也達到12%，與洋河股份持平。進一步對銷售費用組成項目進行分析，洋河股份銷售費用中市場開拓費、形象宣傳費、市場促銷費遠低于五糧液。

稅金及附加分析：2015-2017年，洋河股份稅金及附加占營業收入比重分別為11.3%、10.6%、10.9%，2015年、2016年洋河股份稅金及附加占營業收入的比重高于五糧液，在2017年略低于五糧液。

管理費用分析：2015-2017年，洋河股份管理費用占營業收入的比重分別為9%、9.2%、7.7%，除2015年外，2016、2017年洋河股份管理費用占營業收入的比重略高于五糧液。

財務費用、投資收益分析：洋河股份財務費用中利息收入少，投資收益較高，主要是公司將維護日常經營所需外多余的貨幣資金一是在銀行投資理財，二是購買股票、債券，獲取的收益計入投資收益。洋河股份貨幣資金獲取的收益要優于五糧液，一是洋河股份貨幣資金金額本來就少于五糧液，二是2016年、2017年洋河股份財務費用與投資收益占營業收入的比重要高于洋河股份。

4 結 論

作為白酒行業第三，洋河股份在企業規模、產品品牌及產品力上均不及同為濃香型白酒生產企業的五糧液。但從企業獲利能力指標看，洋河股份相比五糧液其獲利能力更強，具體表現在一是在很多年份，洋河股份獲利能力指標要高于五糧液，二是洋河股份獲利能力指標波動幅度小于五糧液，穩定性較好。通過洋河股份獲利能力影響因素分析，可以發現相比五糧液，洋河股份對成本費用的控制做得相對較好，比如生產成本、銷售費用的控制洋河股份要優于五糧液。而且洋河股份利用閑置資金進行多渠道投資，獲取了更高的收益。

主要參考文獻

[1]張新民，錢愛民.財務報表分析[M].第4版.北京：中國人民大學出版社，2017.