券商稱調整是優選股進場時機 春季躁動行情周期領跑消費跟上

高方方

PPI與CPI剪刀差或將持續收窄，疊加節前消費旺季催化，本輪春季行情，周期彈性可能最大。目前春季行情大幕已展開，“業績為王”的投資風格已逐漸形成，建議投資者結合年報精選個股。

雖然上周滬指日K線罕現11連陽，周K線實現4連陽，但市場分化相對明顯，由于股指連續拉升后，預計短期滬指將迎來調整，但空間或不會太大，回落不改中期向上趨勢，屆時將是優選股票逢低進場的時機。目前春季行情已展開，業績為王的投資風格已逐漸形成，逢低布局有年報預增的績優個股，對于近日的A股市場銀河證券這樣表示。

在資金方面，海通證券表示，預計2018年資金凈流入3300億元左右。2018年總體來看，機構投資者和居民養老型資金（公募基金、保險、社保（含養老金）、銀行居民養老型資金）預計合計帶來增量資金約5100億元，而外資有望給A股帶來約3000億元增量資金，融資余額預計增加900億元，資金流出（IPO、產業資本減持、交易費稅）合計約5700億元，預計2018全年資金凈流入在3300億元左右。預計2017全年資金凈流入223億元，2018年相對2017年資金流入有明顯增加。隨著A股機構、外資占比提升，龍頭公司表現有望享受溢價。

光大證券表示，目前正處于業績空窗期，在流動性邊際緩和過后，短期市場環境有望再趨溫和，“春季躁動”行情仍有空間。市場投資策略方面，春季躁動行情開始，周期領跑，消費跟上。

國金證券表示，券商業績迎來改善，龍頭公司更具優勢。目前券商板塊具備低估值優勢，尤其龍頭券商估值均處于歷史低位，具有較高的安全邊際。金融嚴監管格局下，優質龍頭券商凸顯競爭優勢，“強者恒強”的定律有望在券商板塊中顯現。春江水暖鴨先知，“國家隊”在2017年Q2加大對券商板塊配置，與此同時，公募基金對券商板塊配置比例偏低，未來增配空間較大。

長江證券表示，銀行和地產龍頭景氣度2018年將繼續回升，盈利的正貢獻將對股價形成支撐。在景氣度抬升的同時，估值降低的可能性較低。結合盈利和估值的雙輪貢獻，銀行和地產板塊龍頭全年或將會走出上漲行情。

廣發證券表示，建筑業景氣度升至過去5年來高點，在低庫存及棚改、公租影響下，2018年地產投資存在超預期可能，未來的房地產行業酷似白酒：整體低速的后增長時代，周期性鈍化，但產業集中度將持續提升。在供給出清支撐下，2018年地產投資亦有一定短周期下的想象空間。

券商看盤

銀河證券：短期滬指或將迎來調整 不改中期向上趨勢

銀河證券表示，近日市場A股站上3400點，行業板塊漲跌互現，分化較為明顯。由于股指連續拉升后，調整需求越來越強，短期滬指或將出現回踩可能。一方面從資金面來看，隨著央行凈回籠的累積效應顯現，2018年初出現的資金面寬松局面正在逐步改變，未來將繼續回歸緊平衡的狀態，流動性緊張的局面會間歇式出現。另一方面從KDJ指標連續出現高位鈍化信號，預計滬指回踩60日均線可能性較大，因此滬指向下的空間并不大。預計在中期趨勢性不變的情況下，短線大盤技術回調壓力加大。加上受藍籌股維持強勢的影響，滬指繼續拉升。雖然權重股的強勢打破了調整預期，但藍籌股中聚集著大量的獲利籌碼，使得股指的步履越來越艱難，股指繼續上行力度趨弱，短期股指出現獲利回吐的概率進一步加大。

展望后市，市場經過連續反彈后，對獲利盤的打壓進一步增強。臨近歷史密集成交區域，獲利回吐的壓力進一步增大，指數高位震蕩或將出現，預計短期滬指3350點附近有較強支撐，且釀酒、醫藥等防御型板塊走好，顯示資金追漲情緒謹慎，預計短期滬指將迎來調整，但回落不改中期向上趨勢，屆時將是優選股票逢低進場的時機，目前春季行情已展開，業績為王的投資風格已逐漸形成，建議投資者結合年報精選個股。

光大證券：春季躁動行情開始 周期領跑消費跟上

光大證券表示，短期流動性邊際緩解有望支撐春季行情。歷年春季躁動行情發生概率較大，主要跟流動性邊際寬松有關。市場投資策略方面，春季躁動行情開始，周期領跑，消費跟上。受國際大宗商品價格普漲、國內房地產銷售數據較好引發房地產悲觀預期修正等因素催化，周期板塊領跑本輪春季行情。受采暖季限產影響，當前鋼材等主要工業品庫存處于歷史低位。如果春季開工旺季之時需求方面超預期，則周期反彈行情將大概率延續，短期建議更多關注油氣開采、石化、建材（玻璃、玻纖）、有色（銅、錫、鋰）以及房地產。另外受食品拖累減弱，原油價格上漲推動，預計CPI溫和回升或將持續至一季度。PPI與CPI剪刀差或將持續收窄，疊加節前消費旺季催化，本輪春季行情，周期彈性可能最大，但消費安全性更高，食品飲料、家電、醫藥、餐飲旅游、零售百貨等消費行業內的龍頭白馬仍值得重點關注。

長江證券：金融和地產龍頭 有望迎來盈利和估值的雙升

長江證券表示，銀行和地產龍頭景氣度2018年將繼續回升，結合盈利和估值的雙輪貢獻，銀行和地產板塊龍頭全年或將會走出上漲行情。

以史為鑒，歷史上幾輪盈利見頂后估值對股價的正貢獻較少。盈利增速見頂下滑后，各行業表現各異，消費周期類有所分化。如消費類行業，以白酒、白電和醫藥為例，盡管盈利增速從高位回落，但較少進入負區間，因此業績對股價依舊能提供正貢獻；

再看周期類行業，盈利大起大落，見頂后回落至負區間概率大，盈利和估值對于股價的貢獻均為負。回到當下，消費類下行概率不大，而周期則需重視擇時。消費類估值存在一定下行風險，盈利回落但仍在景氣區間，對股價形成支撐。而周期類盈利增速向上彈性缺失，絕對估值下行空間小，因此股價向上彈性弱于2017年。但由于龍頭盈利穩定性逐步體現，出現2011年大幅下滑的概率較小。endprint