利率市場化、市場勢力與農村金融市場效率損失

杜歆

【摘要】我國金融自1996年向自由化邁進，利率市場化的進程也隨之啟動。在多年努力下，我國利率市場化已經完成了階段性的目標，但農村金融市場效率還在損失?；诖耍疚暮唵侮U述了農村市場效率分析的框架，說明了市場勢力與農村金融市場的效率測度，并利用實證重點分析了利率市場化進程中，市場勢力對農村金融市場效率損失的影響。

【關鍵詞】利率市場化 市場勢力 農村金融市場效率

隨著我國經濟的迅速發展，城市與農村的差距也不斷被拉大，目前我國的農村經濟明顯落后于城市。為提高農村經濟，我國在農村金融領域進行了數次改革，同時頒布了一系列優惠政策。但在2013年，我國人民銀行決定取消金融機構貸款利率的下限和農村信用社貸款利率的上限，這種貸款利率市場化，是我國農村金融領域現階段推出的一項重大改革，但其同時也存在著諸多爭議。

一、農村市場效率分析框架

（一）樣本的選擇與來源

樣本來自于我國最先開始農村金融改革的農村，其改革的方式、效果均有具體的呈現。截止2015年，該農村的金融機構中儲存了95645.1億元人民幣，比上上一年增長了13.4%，貸款的實際余額為72368.5元，同比增長13.6%。另外，由于該農村經濟發展存在差異，呈現不同的經濟格局，并且與我國東、中、西經濟的發展格局大致相同，能夠準確的反應利率市場化對金融市場的影響。因此，本文選擇該省城市33個農村地點，對其中的33家的農村金融機構為樣本，力有正相關關系。

其中南部為12家、中部9家、北部12家，其數據來源于2014-2015年《中國統計年鑒》以及相關的農村金融機構的財務報表。

（二）農村金融市場的競爭

受利率市場化，對農村金融機構的競爭與其實際勢力有著直接的影響，具體體現在以下幾方面

（1）縣域的金融機構數量?？h域金融機構是指銀行機構的數量，能夠直觀的反映農村金融市場中，各個結構之間的競爭程度。根據調查，2014年-2015年縣域的金融機構數量呈現上升的趨勢，并且每個區域都有不同程度的增加，其中南部區域的增長幅度最大。

（2）農村金融機構的市場份額。本文依據農村機構的市場份額確定其在市場中的勢力，其公式為MS=M_it/X_it，其中N_it表示第i家金融機構在t時期內的貸款、存款規模，X_it表示在第i個農村中是，t時期的貸款、存款規模。根據調查的數據，2014年2015年期間，該農村區域的金融機構的競爭力不同程度的變化，北部區域金融機構的市場份額在不斷提高，而南部與中部的市場份額不斷減低。通過對農村金融市場的分析，掌握金融效率的實際損失，以便采取行之有效的管制措施。

三、農村金融市場效率損失與利率化市場、市場勢力的實證分析

（一）模型設定及變量選擇

針對此研究課題，本文以雙向固定效應模型，針對利率化市場進程中的農村金融機構市場勢力與農村金融市場效率損失進行關系論證。雙向固定效應模型與其他模型相比，能夠更加有效的剔除普通模型中的自相關問題，并進一步將不隨截面變動，也不隨時間變動的因素進行有效控制，同時能夠對多重共線性與回歸結果之間的影響程度進行有效降低。雙向固定效應模型的基本表達式如下：

在模型確立之后，就需要進一步進行變量選擇，本文的研究內容，需要以縣域的金融機構數作為農村金融市場的結構變量，用來分別衡量農村金融市場當中各金融機構的競爭程度，以及金融機構所占有的市場勢力。依據上文提到的假說，農村金融市場的機構數量對是效率損失有負向的影響作用；而金融機構的市場份額占有量，將會對農村市場的效率損失起到正向的影響作用。以雙向固定效應模型為基礎，利率浮動的上限越高，則會進一步提升金融機構的市場貸款成本，擴大金融市場的效率損失，其他變量同樣也會對農村金融市場的利率損失造成不同程度的影響。

（二）實證結果分析

結合Statal2.0軟件，進行雙向固定效應模型的相關估計，可得出以下結論：

其一，利率化市場化能夠會明顯促進農村金融市場的貸款價格。由于利率浮動上限的提升，會影響金融市場效率損失提升，即證明了實行利率市場化，會影響農村金融市場各金融機構的貸款價格提升，利率損失擴大。由此能夠證明假說1成立。

其二，利率市場化針對不同市場結構的農村金融市場效率損失具有不同的影響效果，若縣域內各金融機構的份額變量均為通過顯著性檢驗，則金融機構的市場占有率不會對農村金融市場的效率損失產生顯著影響；若縣域內各金融機構數未通過項冠軍顯著性檢驗，則表示金融機構的市場勢力能夠增加農村金融市場效率的損失。在農村金融市場上，若金融機構的壟斷程度較高，金融機構的市場勢力會加劇農村金融市場的效率損失。由此能夠證明假說2成立。

其三，通過對農村地區的宏觀經濟環境變量的衡量，發現人均6DP與效率損失呈現正向相關關系，即在利率市場化的推動下，經濟發展水平更高的縣域，金融機構的邊際成本就會產生更大的降幅，若該縣域內貸款價格降幅比邊際成本的降幅要小，則會進一步加劇兩者之間的偏離水平，并進一步增加農村金融市場的效率損失。

四、結束語

綜上所述，利率市場化對建立農村金融市場效率影響深遠。由分析可知，利率市場化提高了農村金融市場的貸款價格，而市場勢力決定了貸款價格的上升幅度，在競爭性強的農村金融市場中，利率市場化沒有加大農村金融市場效率的損失，而在競爭性弱的農村金融市場中，利率市場化加大了農村金融市場效率的損失。通過建立多元化、競爭性強的農村金融市場，縮小了農村金融市場效率的損失，從而推動了農村金融市場的利率市場化進程，使農村經濟快速發展，城鄉差距逐漸縮小。endprint