國內戶外用品公司成長性評價研究
——以三夫公司為例

文/李囿瑩，北京市公安局東城分局特警大隊

國內戶外用品公司成長性評價研究
——以三夫公司為例

文/李囿瑩，北京市公安局東城分局特警大隊

以我國第一家上市的戶外用品公司——北京三夫戶外用品股份有限公司為例，基于體育產業新政背景，構建戶外用品公司成長性評價體系，通過其上市前后數據指標的量化比較來了解并分析公司的成長性水平，分析公司成長中存在的問題及未來可以采取的對策，提升戶外用品公司的管理水平，促進戶外用來公司的持續發展。

戶外用品公司；成長性評價；三夫公司

1 戶外用品公司成長性評價體系的構建

1.1 指標初選

采用文獻資料法與專家訪談法相結合的方法，來進行戶外用品公司成長性評價指標的初選，遴選出較能科學、合理的成長性評價指標。

第一步：文獻資料遴選，主要參考《體育用品企業成長性評價指標體系構建及其實證研究》、《體育用品企業評價指標體系構建及合理性驗證》、《基于GRA視角的中國體育產業上市公司成長性研究》、《中國體育用品上市公司成長性評價研究》四篇文章，根據評價指標出現的頻率初步選定指標。

第二步：專家遴選，邀請常年從事體育社會學、體育產業與管理教學與研究的專家，以及部分上市公司的高管，依靠他們的專業知識能夠彌補理論研究的不足。在訪談中專家們提出三點意見：一是并不適合將“成長環境”列為戶外用品公司的成長性評價指標，二是戶外用品企業成長性指標的選擇必須要考慮到指標的可獲取性，三是要區分上市的戶外用品公司與非上市的戶外用品公司，他們的成長性評價指標是有差異的。

經過上述步驟，進一步優化評價指標，形成“戶外用品公司成長性評價的指標評價體系（初選）”，在此基礎上采用專家問卷評價的方法繼續優化指標。

初選的“戶外用品公司成長性評價指標體系”包括投資能力、償債能力、盈利能力與運營能力共4個一級指標，以及基本每股收益(元)、流動比率(倍)、應收帳款周轉率(次)、資產負債比率(%)、凈利潤率(%)、總資產報酬率(%)、凈資產比率(%)8個二級指標。

1.2 指標復選

根據巨潮資訊網站（中國證監會指定信息披露網站）上發布的上市公司定期報告，收集三夫公司自2015年-2017年6月份的一季度報告、半年度報告、三季度報告和年度報告共8份，收集戶外用品公司成長性評價指標體系中8個二級指標在報告期間的數據。

通過因子分析，提煉出兩個公因子并得到各因子成分得分系數矩陣，不同因子得分系數有顯著差異，而根據各因子得分系數矩陣可以得各因子的得分表達式。

F1=0.226*1x-0.067*2x+0.2113x+0.0424x+0.1985x+0.2396x-0.0437x

F2=-0.003*1x+0.348*2x-0.0433x-0.3454x+0.0205x-0.0286x+0.3457x

公司成長性程度=F1+F2

2 戶外用品公司成長性評價結果的分析

2.1 三夫公司簡介

三夫公司全稱是前身北京三夫戶外用品開發有限公司，創始人是我國最早一批戶外運動愛好者張恒，公司創立于2001年。作為戶外品牌代理商，三夫戶外主營業務是多品牌、多品類專業戶外運動用品的連鎖零售，銷售全系列專業戶外運動用品。三夫戶外于2015年成功上市，成為我國專業戶外用品零售企業中第一家上市的公司。

2.2 成長性評價結果

根據各因子的得分表達式，依據巨浪資訊網站披露的三夫公司自2015-2017年10個報告期內的季度數據，對其成長性情況進行評價。

結果顯示，從三夫公司在10個報期間內的盈利能力、償債能力及綜合得分的評價看，在2015-2017年內三夫公司的成長性情況并不理想，其中在盈利能力方面除2015年第2-4個季度的得分為正之外，其余7個報告期內的盈利能力得分都是負分，說明三夫公司在這些報告期內的盈利情況不容樂觀；而從償債能力看，同樣除了20 15年第2-4個季度的得分為正之外，其余7個報告期內的償債能力得分也都是負分，說明三夫公司在這些報告期內的償債能力也非常不理想。從綜合得分進一步分析可知，三夫公司上市前的成長性情況較好，但是上市后公司的成長性情況不佳，盈利能力和償債能力都不容樂觀。

3 影響我國戶外用品公司的成長性的因素分析

3.1 受行業影響主營業務乏力

近年來，包括戶外用品零售在內的國內零售行業進入了“寒冬”和“陣痛期”，并且三夫公司自上市之后不斷延伸業務鏈條，但拓展的業務并沒有形成核心競爭力，無法對公司的成長提供強有力的支撐。

3.2 自有品牌的市場影響力低

上市之后，公司認識到了自主品牌對企業成長的重要性，在穩定主營業務的基礎上積極發展自主品牌，但自主品牌市場影響力比較低。

3.3 人才短缺和管理能力不足

多個新項目同時啟動使得公司面臨著較為嚴峻的人才缺乏，雖然公司引進了部分高層次的管理人才，但并沒有磨合成為一支優秀的管理隊伍，管理水平亟待提升。

4 提升我國戶外用品公司的成長性的對策探討

4.1 啟動整合營銷，構建綜合生態鏈條

針對主營業務乏力的問題，啟動整合營銷，構建“線下線上產品銷售+活動賽事組織+營地和青少年戶外體驗教育”三位一體的商業模式，提升銷售。

4.2 全面加速開啟自主品牌發展新時代

針對自主品牌影響力的問題，要在研發團隊優化、產品的設計、材料的選擇、質量的控制等方面入手進行系統改革，通過自主品牌提質增效升級。

4.3 加大招聘力度，提升公司管理水平

針對人才不足的問題，通過股權激勵等手段吸引優秀人才，搭建公司與優秀人才共同成長的平臺，留住優秀人才。

5 結論

以三夫公司為例，利用構建的戶外用品公司成長性評價體系進行成長性評價，結果顯示三夫公司上市前的成長性情況較好，但上市后公司的成長性情況不佳，沒有實現上市前的預期目標，盈利能力和償債能力都不容樂觀。提升我國戶外用品公司的成長性，要啟動整合營銷，構建綜合生態鏈條，全面開啟自主品牌發展新時代，加大招聘力度，提升公司管理水平，加強應收賬款收款力度，回籠資金。

[1]王裕雄.中國體育產業新政效果如何--來自資本市場的證據[J].北京體育大學學報,2017,(1):16-21.

[2]姜同仁,張林.我國體育產業發展面臨的機遇與挑戰[J].北京體育大學學報,2015,(12):27-32.