成長期的家族企業財務治理結構問題

徐龍宇

[摘要]本文側重對財務治理結構中運行機制方面的研究，將財務治理結構分為激勵約束結構和監督結構。其次，本文對我國成長期家族企業財務治理結構的現狀進行了描述。最后，本文針對上述問題提出了相應的解決措施，以完善家族企業財務治理結構，實現其健康可持續發展。

[關鍵詞]成長期；家族企業；財務治理結構；解決措施

一、研究背景

公司治理問題是企業制度的核心內容，公司治理的好壞將直接關系到企業的生存和發展。在公司治理中，公司治理結構是重中之重，而財務治理結構又是公司治理結構的“重頭戲”，因此，對企業財務治理結構的研究成為國內外關注的焦點。現如今許多渡過了初創期的家族企業在財務治理結構方面存在種種缺陷。本文正是針對我國處于成長期的家族企業，對其財務治理結構的缺陷進行分析，以達到幫助這些企業“順利成年”的目的。

二、概念界定及基本理論

（一）概念界定

1.家族企業

筆者認為受家權威主義思想影響，控制權由某一家族擁有且權力的交接是在家族內部成員之間進行的組織形式就是家族企業。家長被認為是家族企業的領袖和精神支柱，其權力與地位不可撼動。

2.財務治理結構

財務治理是利益相關者“權、責、利”相互制衡的一種制度安排，而財務治理結構是以財權為核心，實現財務治理這一目標的一種手段，通過對財權的合理配置，最終實現利益相關者的利益最大化。

（二）基本理論

1.企業生命周期理論

企業生命周期分為初創期、成長期、成熟期（穩定期）和衰退期這四個階段。初創期企業發展速度緩慢但仍在不斷增長，該階段企業資產數量不多，存在資金不足等問題：成長期企業銷售額驟增，企業管理難度也隨之增加，稍有不慎便會掉人“多元化”的陷阱中：穩定期企業發展速度變緩甚至出現滑坡的現象，該階段企業享有較高的知名度但缺乏一定的創新精神：衰退期企業快速滑坡，內部沖突層出不窮，營運能力減弱，若不能成功地進行企業轉型，很快會被市場淘汰。

2.委托-代理理論

委托-代理關系實際上是一種契約關系，代理經濟學實際上也是一種契約關系學。由于代理人是一個具有獨立利益和行為的經濟人，他的行為目標與委托人的目標在某些方面并非完全一致，委托人最關心的是最終結果，而代理人最關心的則是其付出的努力。當信息不對稱并且委托人和代理人利益存在沖突時，代理人的“道德風險”隨之產生。因此委托一代理理論的核心就是解決在利益沖突和信息不對稱的情況下委托人對代理人的激勵問題，即代理問題。

三、成長期家族企業財務治理結構的現狀分析

（一）成長期家族企業財務治理結構存在的問題

1.激勵約束方面

（1）家族企業激勵機制存在不連續性。由于企業內外部一系列復雜問題的存在，家族企業在引入職業經理人后并不一定會立即實現效益的突飛猛進。此時家族企業的家長因看不到短期的收益，很可能會解雇職業經理人，對職業經理人的激勵也隨之結束，一定程度上挫傷現有員工的積極性。

（2）對家族成員缺乏相應的約束機制。重大事項的決策權高度集中在少數幾個家族成員手中，缺乏應有的透明度。對家族成員缺乏相應的約束，會助長其囂張氣焰，長此以往可能會侵犯其他利益相關者的合法權益。

2.監督方面

外部投資者無法有效監督治理。股權高度集中于家族成員手中，本應與之抗衡的外部投資者的持股比例卻相對較低，其參與重大決策起的作用十分有限，重大決策往往會在家族成員內部進行商討決定。由于缺乏有效的監督，企業的績效效率會變低，決策失誤的風險也隨之增大。

四、完善成長期家族企業財務治理結構的對策

（一）激勵約束方面

1.利用科學的評估手段決定是否應進行連續的激勵

目前，大數據等互聯網新技術已逐漸覆蓋各個領域，可以利用大數據對該項目進行評估以判斷是否應當繼續該項目，也可結合大數據對經營者的任職經歷等進行分析，以決定是否應當對經營者進行連續的激勵。

2.健全約束機制，對族內和族外人進行有效的約束

家族企業應當適度舉債，用現金支付利息可以在一定程度上防止了經營者將現金用于低效率的擴張行為，以達到約束的目的。

針對族內人的約束，家長應當具備與時俱進的思想觀念，一碗水端平，凡事做到對事不對人。完善企業規章制度，建立統一的獎懲措施，全體員工嚴格遵守規章制度。

（二）監督方面

將內部監督和外部監督相結合。家族企業應當外部聘請會計師事務所，并且定期請事務所的注冊會計師對企業的經營狀況、財務報表編制狀況進行審計，方便外部信息使用者做出正確決策的同時，也可以一定程度上起到監督的作用。

企業還應當引入自我監督機制，在內部設立強有力的監事會（沒有足夠條件設立監事會的中小型家族企業，可以設立獨立的審計部門），對企業事前、事中進行監督。

五、研究結論

家族企業是民營企業重要的組成部分，其生存與發展關系到中國民營企業的興衰，而財務治理結構問題則是家族企業成長道路上的“攔路虎”。因此，完善成長期家族企業財務治理結構是必然之舉。通過上述分析可知，成長期家族企業財務治理結構的缺陷可分為激勵約束方面的缺陷和監督方面的缺陷。針對第一方面的缺陷，可通過提高對員工的激勵層次，對族內族外人進行有效的約束等措施加以改善：針對第二方面的缺陷，可通過將內部監督與外部監督相結合，將集權與分權相結合等措施加以改善。endprint