主動防范化解系統性金融風險

陳剛明

當前，世界經濟的不確定事件和多樣性挑戰更加復雜，國內自身在發展過程中積累的一些風險可能會交叉感染和集中暴露，防范化解金融風險、維護金融穩定的重要性和緊迫性日益凸顯。

金融安全是國家安全的重要組成部分，是經濟平穩健康發展的重要基礎和條件。第五次全國金融工作會議和“十九大”都強調要主動防范化解系統性金融風險。

防范化解金融風險必須要樹立正確的金融安全理念。首要的是準確把握金融形勢，認清內部風險和外部風險的關系。從國內看，中國經濟周期性、結構性、體制性矛盾疊加，金融風險快速攀升。這些內部風險是矛盾的主導方面，外部風險最終是通過內部風險因素起作用。從國際看，2008年金融危機后，主要經濟體實施長達近10年的量化寬松貨幣政策，大量廉價資本充斥全球金融市場。隨著全球經濟大范圍復蘇的確立，量化寬松貨幣政策逐漸退出，全球經濟金融發展不平衡和新興市場的結構脆弱性可能會給新興市場國家帶來嚴重的資本流動和金融沖擊。

其次，防范化解金融風險要實事求是地看待風險，客觀分清風險揭示和風險累積的關系。一方面要正確認識風險，不能避而不談。金融風險是現代金融的基本特征和金融活動的內在屬性，不能因為有風險就害怕，拒絕金融深化，也不能一味追求高速發展而忽略金融風險，放松對金融風險的管控。只有直面風險，才能更好地評估和防范化解風險。另一方面，不能對金融風險簡單地線性推延，主觀夸大。黨的“十八大”以來，中央對金融工作高度重視，采取了一系列加強金融監管、防范金融風險的舉措，金融桿桿率有序下降，金融亂象初步遏制，供給側改革深入推進，中國金融運行總體平穩，金融風險總體可控。在排查風險的過程中，若不能實事求是地看待風險，就會錯誤地認為，越排查風險點越多，導致把風險揭示暴露的過程看成風險累積。前一段時間，一些國際金融機構做出降低中國主權信用評級的結論，就有對風險認識不到位、不客觀的因素。

再次，防范化解金融風險要講究方式方法，綜合運用系統論和重點論辯證治理。金融領域的風險，點多面廣，突發性、傳染性和危害性強。系統論的本質內涵一是在防治對象上，既要防“黑天鵝”，也要防“灰犀牛”，對于出現的各類風險苗頭不能掉以輕心。二是在防治領域上要建立全面風險管理機制，覆蓋風險識別、計量、評估、監測、報告、控制或緩釋等完整鏈條。三是在防治工具上建立風險管理的工具箱和協調機制。宏觀政策領域突出財政政策、貨幣政策和產業政策的配合，金融監管領域突出貨幣政策、宏觀審慎政策和微觀審慎政策的協調。在此基礎上，針對重點領域重點風險重點問題加強監管，科學防范，切實完善金融安全防線。

債券市場是金融市場的核心基礎市場，在提高服務實體經濟效率和擴大對外開放的新形勢下，具體到防范化解債券市場風險，關鍵是要夯實債市穩定的市場化制度基礎，推好用好風控工具，發揮好市場基礎設施的作用。一是加快引入安全高效的流動性工具，推出三方回購和中央債券借貸機制，優化流動性風險管理；二是持續完善信息披露和信用評級制度，深化以信息披露為本的債券發行機制，使市場陽光透明，使信用風險可判可信；三是健全規范化、法制化的信用風險處置制度，優化完善市場約束機制和風險分擔機制，加強監管協調，維護投資人合法權益；四是不斷健全債券收益率曲線，特別是作為市場基準的國債收益率曲線，持續完善反映債券市場運行狀況的價格指標體系，并以此為抓手，做好市場杠桿及風險監測相關工作；五是持續完善擔保品管理機制，繼續深挖擔保品應用領域、擴大應用規模，并實現逐日盯市，提升整個市場的風險管理水平；六是穩步拓展利率、匯率、信用風險對沖工具的應用，增強市場參與主體抵抗風險的能力，提高市場發展的穩定性。