PPP項目風險及應對

劉偉濤

摘 要 隨著國民經濟體系的不斷發展，我國基礎設施項目投資規模不斷擴大。在這種環境下，PPP項目融資風險及量化管理面臨著一系列的挑戰。本文就PPP項目融資模式展開分析，旨在實現社會資源的有效整合及利用，擺脫基礎設施對政府依賴性太強的問題，實現該項目融資風險的有效識別，進行相關量化管理方案的優化。

關鍵詞 PPP模式 項目融資 風險識別 量化研究

一、前言

隨著我國城市化經濟的迅速發展，社會各界對城市基礎設施建設提出了更高的要求。為了推動城市化進程的有效開展，必須切實解決基礎設施融資難等問題，做好基礎設施建設的市場引導工作，實現PPP項目資金利用率的提高，有效解決資金浪費問題。這需要進行PPP項目融資模式的優化，降低資金使用的壓力，實現項目運營質量及效率的提高。

二、項目風險與PPP項目發展的聯系

在PPP模式應用過程中，項目本身是其融資的主體，實現了項目預期收益、項目資金投入、政府對該項目扶持力度的結合。在這種應用模式下，私人投資者與政府會簽訂相關的許可協議，雙方參與到項目的整體實踐過程中，獲得該項目的收益，實現債務的償還。

這種私人投資與政府合作的模式，能夠有效解決政府在財務預算中的資金短缺問題，同時使私人投資者獲得相應的利益。在項目的運作過程中，雙方共同參與，遵守共擔風險的原則。在這個過程中，雙方根據自己的實力及具體情況承擔相應的風險。在PPP項目運作過程中，其考慮了私人投資者與政府的優勢，實現了對科學性、合理性風險分配方案的應用，有利于降低PPP項目的整體運作風險。在基礎設施建設過程中，通過對PPP項目的應用，實現了私人投資者資金的引進，有效減緩了建設項目過程中的資金壓力。在這個環節中，其實現了私人投資方高效化管理手段及先進技術的使用，能夠有效提高項目建設的效率，實現了政府相關部門與私人投資者工作模式的結合。

三、PPP項目融資風險識別及應對

（一）風險識別

從可控性角度來看，融資風險分為系統風險與非系統風險，前者包括政治風險、金融風險、不可抗力風險，后者包括環境保護風險、市場風險、生產風險、完工風險、信用風險。

在實際工作場景中，PPP項目融資存在一定的運作風險，在成功融資及項目建設過程中，其受到諸多因素的影響，可能朝著非理想化的方向發展。整體來看，PPP模式引導下的基礎設施項目，其施工經濟風險較大，施工周期比較長，存在一系列的施工技術難關，從而可能使工程建設達不到預期目標。為了適應現階段PPP項目建設的要求，有必要完善項目預期工作，做好項目風險的精確識別工作，制定相關風險防御措施，確保基礎設施項目的穩健性發展。

風險識別即通過大量精準可靠的信息資料，全面、系統地了解及分析項目，從而分析項目存在的各種風險因素。客觀上看，其性質及風險識別的方法諸多，比較常見的項目融資風險識別方法如下：

德爾菲法集中了各個專家的智慧，實現了對其想法的統籌考慮，能夠有效提升風險識別的準確性。通過使用德爾菲法，有利于表達出各個專家意見的分歧之處，集眾家之所長；頭腦風暴法能夠有效避免對不常見細微風險的忽視。這種方法對其組成成員的個人素質要求比較高，其適用范圍比較小，比較適應于一些問題簡單、目標明確的情況；工作分解結構法比較適合應用于中小項目工程建設過程，能夠實現對項目范圍、施工建設進度、成本管理等的有效管理，這種方法亦不會增加額外的工作量。

（二）融資風險的評估

在PPP項目融資風險分析過程中，應充分重視項目的簡易程度、建設程序的規范性、項目的直觀性及可塑性，從而選擇科學的風險分析識別方案，并根據風險識別結果、風險發生時間等展開定量、定性分析。在此基礎上展開量化研究，實現對融資風險的全面性考慮。

融資風險的識別需要在風險分擔前進行，確定風險量大小、風險性質等風險特點。在這個過程中，風險評估主要分為定性分析及定量分析。前者主要包括層次分析法、專家打分法，從而實現不同風險相對嚴重程度的區分，根據其預先確定的可接受的風險水平作出相應的決策。后者主要包括統計分析、模擬分析、決策樹法等。

（三）融資風險的應對

為了有效應對融資風險，需要確定PPP融資風險分擔的目標。在風險分配環節中，項目參與者需要遵循以下原則，由對風險最具控制力的一方承擔風險，優化PPP融資風險分擔模型，在風險一定的前提下，實現各個參與方滿意度的最大化以及風險剩余整體的最大化。

為了實現對PPP項目融資風險的有效控制，必須遵循風險回避原則。當項目潛在風險可能性較大，其導致的后果比較嚴重，且當前沒有什么策略對其進行解決時，需要主動放棄該項目，改變該項目的目標及方案計劃。這也需要遵循風險減少的原則，通過對各種措施的使用，降低融資風險問題發生的可能性，避免造成相關的經濟損失。

風險應對的策略主要包括風險自留、風險回避、風險轉移、風險控制等，風險回避能夠有效降低融資項目的潛在損失。風險自留應用了內部控制措施，化解了融資風險。風險控制指使用積極性、主動性的風險對策進行損失的預防及減少，風險控制方案主要包括預防計劃模塊、災難計劃模塊、應急計劃模塊。

為了實現對風險損失的有效分散，必須遵循風險集合原則。這種方法的應用范圍較小，在發生數量較多的同類風險背景下，投資者需要聯合起來，實現項目融資風險的分散化處理。風險嫁接即風險轉移，其實現了一些經濟方法及技術手段的應用，將融資風險轉嫁給信托投資機構、保險公司等。為了強化對融資風險的管理，必須做好相關的后備措施，在項目開始前制定相關的應急方案，如準備好應急費用、備用資金貸款等。為了切實解決融資風險問題，必須結合各類風險防范方式，充分發揮每個應對措施的積極作用。在應對風險事件的過程中，需要選擇相應的處理手段，實現融資風險的有效規避。

四、結語

為了實現PPP項目投資風險的有效性識別及量化管理，需要根據實際運作場景，制定相關的風險應對策略，應用不同的風險防范方案，實現對融資風險的精確性識別及控制，滿足現階段基礎設施項目投資建設的要求。

（作者單位為中鐵三局集團投資有限公司）

參考文獻

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