探討資本市場中金融風險管理問題及措施

李凡

[摘要]改革開放以來，我國經濟得到全面的發展，資本市場也逐步完善，為我國各項事業進步提供強大動力保障。但在全球化的資本市場進程中，我國資本市場發展面臨著更多的挑戰與困難，一方面是我國資本市場發展過程中存在的風險聚積問題，另一方面是來自全球化過程中給我國的資本市場帶來的沖擊。文章通過對以上問題的分析，進而提出相應解決措施，為我國資本市場安全平穩發展略盡綿薄之力。

[關鍵詞]資本市場；金融風險；風險管理

[DOI]1013939/jcnkizgsc201731066

我國的資本市場在市場經濟快速發展后也得到了一定的發展，不過相比國際資本市場發展，我國的資本市場起步較晚，相應的體系建設還不夠完善，金融風險管理意識、體制、措施還不到位，同時在與國際資本市場接軌后，國際資本市場對我國資本市場發展產生了重要的影響，國內外的資本市場問題需要人們提高資本市場金融風險管理意識，對相關問題進行深入研究，才能夠推動我國資本市場繁榮穩定發展。

1我國資本市場金融風險歷史原因分析

我國資本市場的金融風險管理在歷史形成過程中，一是資本積累度較低，近些年來我國的經濟雖然得到快速發展，在人均消費水平及GDP較之西方發達國家仍處較低水平，在資本積累過程中，國內內需開發力度不足、發展模式不夠多元化仍是制約我國內部經濟發展的重要因素，隨之而來的是在資本市場投資過程中，金融杠桿加大，導致金融風險過大。

二是國債投資主體不明確，導致國債投資中的部分資金無法有效回收，阻礙了資金的正常流轉，同時國債收回的資金在社會資本的使用中，使用效率偏低，銀行作為資本市場的中轉站，需要足夠多的流動資金來完成資金與負債之間的平衡，但不能夠將個人儲蓄作為資本運作，投資性領域操作則應由個人進行，以上這些情況就導致了銀行資金不平衡。

三是資本市場長期資金與短期資金不平衡問題，當下銀行中的短期資本不斷減少，長期資本所占比重卻不斷增長，與正常情況相悖，這種情況就導致了銀行在短期內無法收回貸款，容易出現壞賬、死賬的結果。

四是我國貨幣資本轉化程度偏低，雖然我國的資本市場發展迅速，但也可看到還有大量的貨幣為完成資本轉化，仍停留在貨幣階段，這也是我國資本不足的一個重要原因，也使得大量國外資本進入我國參與資本運作，給我國貨幣資本轉化更加增加了難度。

2我國資本市場金融風險發展問題分析

資本市場不是一個單獨的個體，而是全世界的資本運作的平臺，隨著我國資本市場的不斷發展，資本市場不斷擴大，國際資本市場對我國資本市場產生重大影響，加大了我國資本市場風險概率。

21國際資本對國內金融體系的沖擊

由于資本市場的開放性，國際資本對我國金融體系的形成將產生重大影響，國家發行貨幣的數量在很大程度上是受到國際資本的影響，如沒有正確處理這一關系，將引起國內通貨膨脹或是貨幣升值等問題，最終影響到國內資本市場。從歷史上看，1997年的亞洲金融風暴，實行與美元掛鉤的東南亞國家級金融市場開放程度較高的日本、韓國、新加坡等，都是在國際資本炒作下，以各國貨幣大幅度貶值告終，給國家帶來巨大的經濟損失。

22有價證券供求失衡造成市場泡沫

有價證券對于國外投資者的吸引力巨大，開放后國外投資者對有價證券的需求量持續增長，但有價證券的供給量是有限的，因此就造成了有價證券價格的大幅增高。在股票市場中，市盈率是衡量股票相對價值的常用性概括指標，以墨西哥、中國香港為例，墨西哥在1988—1993年中，市盈率幾乎增長了5倍，而中國香港從1990—1993年間近乎翻了一番。有價證券的供求失衡導致了資產價格虛高，市場風險不斷加大，如不及時調整將導致資產價格的最終暴跌。

23巨額資本的逐利性削弱市場穩定

我國作為新興的資本市場，對于全球資本來說規模較小，同時也吸引著擁有巨額資本的國際投資者前來投資，不過有研究表明，外國投資者的投資將加大國內證券市場的不穩定因素，2001年在國際資本流量增加的同時，股票市場的絕對收益并沒有明顯增加跡象，但相對波動性都增加了，特別是對新興資本市場債券的收益波動較之成熟的市場更大，因此我國的資本市場在擁有巨額資本的集中大規模投資運作下，將對國內資本市場的穩定性產生較大影響。

3加強資本市場金融風險管理意見對策

31增強金融風險管控意識

資本市場是以資金作為市場發展的基礎，資金的獲取是在市場經濟條件下完成的，因此在市場經濟當中攜帶的各種風險將疊加在資本市場運作當中，導致資本市場的風險性增加，同時由于資本市場涉及高額利益，也有一部分人不顧法律約束，鋌而走險進行違法操作，因此必須加強金融風險意識管控。要加強政府、企業、銀行各方的金融風險意識，要加強財務審批、實行財務風險防范機制，防止由于盲目融資、過度擴張導致的不良后果。

32加快金融體制改革進程

資本市場的良性循環離不開金融體制改革的不斷完善，我國在改革開發初期，金融體制及金融監管工作還不到位，但隨著我國經濟的不斷發展，正在加快資本市場的建立工作，不斷推進金融體制改革進程，通過體制機制的完善，為資本市場創造條件，統一全國的同業拆借市場，合理引導資金流向，為實現利率市場化創造基礎條件。可以看到“十三五”規劃中，關于加快金融體制改革的內容多達32條，規劃中提出要積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率等。

33促進融資市場平穩發展

在金融風險管控工作中，不僅要提高監管水平，實行“堵”，還要不斷拓展工作方向，實行“疏”。在我國當下的金融市場中，融資渠道并沒有完全滿足于我國當下的經濟發展需求，因此為了進一步促進我國資本市場的繁榮發展，要不斷加快融資市場的建設，金融機構要立足于現實，不論是我國的大型國企還是中小微企業，都要提供相應正規服務，從而提升我國資本市場的活力，避免由于融資渠道不暢帶來的金融風險問題。

34穩步推進資本自由管制

為實現資本市場的良性循環，推動資本的自由管制十分重要，早期的資本管制是出于資本短缺，為防止資本外流而采取的相應措施，但隨著國家經濟的發展，推進資本自由流通可以增加發展中國家資本流入的增長率，但實踐表明，如金融系統及企業管理水平達不到一定標準，引入過高的資金流后更容易引起經濟大幅波動甚至導致經濟危機，因此穩步推進資本的自由管制才是降低金融風險、不斷推動經濟發展的有效手段。

4結語

資本市場是社會主義市場經濟體制的重要組成部分，降低金融風險可有力維護資本市場的平穩發展，進而推動實體經濟的高效發展，為我國的社會主義市場經濟體制帶來重要契機。

參考文獻：

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