淺析中小企業集群互助擔保融資模式

申屠垚+朱丹娜+鐘杭行+謝婉晶+徐攀

【摘 要】中小企業是我國國民經濟發展的重要力量，然而融資困難一直制約著企業的發展。本文從中小企業集群融資互助擔保模式出發，對比其他集群融資的模式，分析此模式的優缺點及風險，并提出一些相對應的建議，旨在提升中小企業集群融資的效率。

【關鍵詞】中小企業；集群融資；互助擔保；風險

一、引言

自20世紀60年代末期，中小企業的發展開始受到各國關注。然而，中小企業的發展在很大程度上受到了制約，最大的問題就是融資難。據中國人民銀行2005調查報告分析，65.7%的中小企業感到資金緊張，融資困難。融資困難的原因有很多，其中主要包括中小企業規模小、資信度低，而且我國銀行貸款仍偏向大企業，導致我國中小企業融資渠道非常狹窄。而中小企業集群作為一種特殊的產業組織形式，近年來在世界范圍內逐漸顯現出強大的生命力和經濟活力，在我國江蘇、浙江、廣東等中小企業集群發展較好的省份，地方經濟也一直保持領先勢頭，政府也正大力尋求著各種解決中小企業融資問題的對策，中小企業集群信用擔保體系如雨后春筍般建立起來。

二、中小企業集群互助擔保融資模式的起源

（一）單個態中小企業融資困境

融資過程是指資金由資金盈余部門向資金虧缺部門轉化的過程。外部資金的出讓方在將資金投向中小企業的過程中一方面要確保資金的安全性，另一方面要使資金出讓的收益達到最大，因此，單個態的中小企業的融資存在許多風險與難題。

1、中小企業經營風險大。

一方面是由于經營規模小導致核心競爭力缺失，當外部環境發生改變時，企業抗擊外部沖擊的能力弱。另一方面是企業內部管理的不完善，管理決策存在很大的隨意性和盲目性。一些中小企業經營決策全由企業主根據個人經驗判斷，而企業主自身的知識儲備及經驗存在局限性。

2、中小企業信息不透明

投資者在向中小企業投資時，需要搜集大量可靠的被投資企業的信息，但中小企業的信息通常是不透明的。第一，中小企業財務管理制度不健全，難以提供合格的財務信息，甚至有時為了融資提供虛假財務信息，誤導投資方；第二，中小企業產權封閉，在激烈的市場競爭中，由于擔心商業機密泄露，有時會故意隱瞞信息。

3、中小企業抵押品缺乏

抵押和擔保是指金融機構等債務融資方向信息不透明的中小企業提供貸款時用來保護自己利益的重要工具。我國對中小企業抵押品要求苛刻，一般都要求以不動產作為抵押品，而中小企業本身資產不足，不動產方面更是缺乏，因此，抵押品的缺乏也使中小企業進行債務融資時遭遇融資劣勢。

4、單個中小企業融資存在規模不經濟

在成本方面，中小企業本身信息搜集困難，相應的調查、審查和跟蹤還要加大力度，總成本偏高。在利率方面，利率的管制約束了銀行對中小企業貸款的風險定價能力。因此，中小企業的小額貸款具有規模不經濟性，金融機構貸款積極性不高。

銀行是一個盈利性的組織，它的收益大部分來自貸款，因此在風險控制方面對貸款企業十分嚴格，而單個企業融資貸款的風險又高，銀行方面更傾向對大企業放貸。但在我國中小企業是我國市場經濟很大一塊組成部分，中小企業每年交的稅款占稅收的一半以上，對我國CDP的貢獻很大。因此國家仍在為中小企業融資謀求途徑。

（二）中小企業集群融資的產生的制度背景

中小企業集群一般是指大量專業化的中小企業在一定的地理范圍內集聚，企業之間在共同的社會文化背景下以特定產業為紐帶相互分工與協作并形成持續的競爭力的現象。從宏觀上，中國2009年頒布了《民間借貸法》說明中國已具備大力發展中小企業集群的條件。

1、中國有穩定的政治環境和投資環境?！笆蟆碧岢鲋袊咝滦凸I化道路之后，中國正以更快的步伐實現著工業化和現代化。中國穩定的政治環境和投資環境，以及大量技術水平高、工資水平低的高技術人群和受過專業培訓的技術工人的存在，吸引著眾多大型國際投資公司、跨國公司到中國投資、辦廠。

2、國有企業改革的進一步深化為中小企業的發展帶來了更大空間。隨著國有企業改革的進一步深化，將大量中間工序外包給專業化的中小企業的發展，既是國有企業實現產業升級、提升競爭力的必然要求；同時也為中小企業的發展帶來了更大的發展空間，為中小企業進行產業協作和集群發展提供了可能。

3、中國許多地區建立了專門的中小企業服務機構。十四屆三中全會以來，中國政府不斷加大改革開放力度，并且越來越重視企業的創新作用，對企業改革實行“抓大放小”。政府的職能逐步與企業的日常工作相分離，而轉移到構建制度平臺上，各地政府更是建立了許多專門的中小企業服務機構。

三、中小企業集群融資模式的對比

（一）中小企業集群融資模式的概述

1、集合發債模式

中小企業集合發債模式是通過牽頭人組織，以若干中小企業所構成的集合為發債主體，采用集合債券的形式，形成一個總發行額度而向投資人發行的約定到期還本付息的一種企業債券形式；它是以銀行或證券機構作為承銷商，擔保機構、評級機構等中介機構參與的新型企業債券方式。

2、團體貸款模式

團體貸款模式是由多家貸款難度相對較大的企業通過內部選擇方式聯合組成聯保者，銀行根據其繳納風險保證金的金額分別向企業授信，根據授信額度與風險保證金金額的不同，每一成員企業對團體內其他成員的貸款負有相應比例的連帶責任。

3、企業間輪流信用模式

該模式是中小企業集群成立企業聯合體間的內部融資機構，內部融資機構采用會員制度，各個會員企業繳納會費形成的基金就能夠為各個會員中小企業的生產流動提供互助性借貸。

4、區域主辦銀行模式

該模式表明地方銀行在解決集群內部中小企業融資問題方面有著重要作用，地方銀行主要從當地的企業中吸收存款資金，再以放貸的形式將資金轉移到企業中。對于中小企業而言，地方性銀行能在集群融資中更好地發揮作用。endprint

5、互助擔保融資模式

中小企業集群互助擔保融資模式是指集群中小企業以自愿和互利為原則，共同出資組建互助擔保基金，為成員企業向銀行貸款提供擔保，獲得銀行融資的一種融資模式。集群互助擔保本質上是一種交易行為，是利用集群內各企業的信用及相互信任關系，幫助有資金需求企業獲取銀行貸款的行為。

（二）集群互助擔保模式的優越性

中小企業起點較低，自身經營不穩定，在資金、人才、信息等方面均處于劣勢，加之其生產經營成本高、勞動生產率低等原因，中小企業在發展中一直面臨著困難，尤其是融資的問題。而集群互助擔保融資模式恰恰解決了中小企業融資現有的問題，理應成為中小企業融資的首選。

1、形成區域經濟聚集效應

我國中小企業集群的發展為中小企業互助擔保提供了優越的組織和社會條件。集群內的中小企業在行為和思維上趨于同質，交流便利，信息更加透明，這為多個中小企業相互提供貸款擔保創造了優越的地理環境和信用條件，也節省了信用互助組織的管理與運作成本。

2、完善信用擔保體系

我國信用互助擔保體系作為我國信用擔保體系的重要組成部分逐漸得到政府部門的重視，各地方政府都在積極進嘗試。為了構建中小企業信用擔保體系，國家相關部門先后出臺了《全國中小企業信用擔保體系管理暫行規定》、《中小企業信用擔保貸款管理辦法》等政策性文件，為我國中小企業信用擔保體系的建立和規范提供了依據

3、集群互助擔保的融資優勢

（1）信息優勢

中小企業互助擔保模式是建立在企業之前信息共享、風險共擔的基礎上的，因此在吸納會員和做出擔保時，會優先選擇行業內信用狀況好的企業，減少可能出現的風險。會員與集群中的其它企業進行交流、了解，使信息在集群企業內高度共享，能夠在一定程度上降低貸款的正式合約程度，減少審批手續，縮短貸款時間，減少信息不對稱的概率。

（2）降低信貸風險

中小企業集群互助擔保融資降低信貸風險主要有兩個原因：一是集群內部的相互監督機制，集群中的各個會員成員相互監督，很好地避免了違約行為的出現；二是由于集群中的企業是一個整體，利益相關，當某個企業存在經營困難時，其它企業出于風險分攤的考慮，會在自己的能力范圍內給予各種形式的幫助，從而使企業的抗風險能力進一步增強。

（3）規模經濟效應

從成本上來看，集群企業內部信息高度共享，許多信息都已清楚地顯示，大大降低了銀行對中小企業的調查成本和貸后監督的成本。從收益上看，集群中小企業業務量多，資金需求也相對較大，總體來看銀行的收益也是非?？捎^的。

（4）降低中小企業融資成本

在互助擔保模式下，集群企業的貸款不再以本身的資產信用為還貸依據，而是以成員企業出資組建的互助擔?；鹱鳛橘J款擔保，這就為貸款銀行提供了穩定和有效的第二還款渠道和保全措施，降低了中小企業貸款風險。

四、中小企業集群互助擔保的運營機制

中小企業互助擔保融資機制可以是以一個產業集群為單位建立中小企業互助擔保公司，利用集群內部機構稠密性的特點整合多方資源，由集群行業協會發起，吸引多家地方協作銀行參與，由地方政府、協作銀行、集群中小企業三方共同出資形成互助擔?；穑鉀Q資金規模問題?；ブ鷵；饘⒉糠仲Y會存入協作銀行獲得穩定的利息收入。參與的地方政府、協作銀行和中小企業成為互助擔?；鸬墓蓶|并成立董事會。董事會可聘請專業的經理人對互助擔保機構總體運營進行管理和控制。這里不詳細講解業務擔保流程，只用以下流程圖粗略介紹。

五、中小企業集群互助擔保融資模式的風險研究——以“天煜建設”風險傳染事件為例

（一）案例背景

2012年的天煜建設事件，浙江天煜建設有限公司（簡稱天煜建設）下屬江蘇分公司經理因非法集資被法院立案，天煜建設全部賬戶和房產陸續被法院凍結查封。為天煜建設互保、聯保的多個企業開始遭遇多家銀行收貸。首先影響到的是杭州嘉逸集團有限公司，該企業與天煜建設有金額大數千萬的互保。根據余杭區政府提交給浙江省銀監局的一份文件顯示，截至2012年2月，與嘉逸集團相關的第二層擔保圈涉及30多家企業，互保金額總計4.18億元，資產逾55億元。其中一家企業以生產辦公家具為主業，也因為間接參與天煜建設的6000萬元聯保被銀行收貸，對該企業的收貸，進一步波及到與該公司互保的其他家具公司（相當于天煜建設第三層擔保圈公司）。同年3月份，資金壓力巨大的杭州家具商們，以杭州家具商會名義草擬了《關于杭州市家具行業信貸危機的緊急報告》，提交給杭州主要經濟、金融管理部門。互保圈資金鏈出現斷裂危機，造成了杭州市家具行業的整體金融環境急劇惡化。

（二）中小企業集群互助擔保融資模式的風險動因

1、集群互助擔保的“逆向選擇”問題

大多數的中小企業由于管理者文化素質較低，企業財務管理落后，技術上又沒有專業人才，因此這些落后企業往往更需要銀行的貸款。但銀行在給企業發放貸款時這些又是重要的考察因素，因此通常不會貸款給這些企業。銀行在提高利率水平增加預期收益時，質量差、高風險的企業就會驅趕走質量好、低風險的企業，剩下的愿意支付較高利率的借款人正是那些還款可能性低的人，較高的利率意味著較大的違約風險，于是就出現了中小企業融資中的逆向選擇。

案例中公司治理不規范，財務信息透明度低，擔保鏈債務危機引發的企業信用風險擴散，殃及相關優質企業，直接帶來銀行不良貸款上升的潛在憂患，造成區域經濟的不穩定。

2、集群互助擔保的“道德風險”問題

所謂道德風險是指從事經濟活動的人在最大限度地增進自身效用時做出不利于他人的行動。銀行一般不參與中小企業的投資運作管理決策和日常經營管理，這就給中小企業隱瞞信息提供了機會，當中小企業和銀行的利益發生沖突時，中小企業就可能利用信息不對稱等條件做出對銀行不利的行為選擇，道德風險就此產生。案例當中，下屬分公司經理非法集資才導致天煜建設的資產凍結，從而波及到杭州大部分的家具企業，使得杭州市家具行業的整體金融環境急劇惡化。endprint

3、互助擔保機構內控缺失

互助擔保機構在經營管理水平、內控制度、操作規程等方面存在的問題，都可能引起擔保風險。主要包括如下兩種風險：

（1）擔保操作風險。這種風險來源于以下兩個方面：一是從業人員對擔保業務不熟練或經驗不足，導致操作不當，或對擔保對象判斷不準、擔保條件把握不嚴，或違規操作造成擔保資金損失；二是從業人員政治素質差，在擔保業務過程中營私舞弊，違規操作甚至搞所謂“人情擔保”、“關系擔?！钡榷鴮е聯ＹY金損失。

（2）犯罪風險。犯罪風險是指在互助擔保業務過程中由于犯罪行為引起的風險。這種風險來源于三個方面：一是內部犯罪。如內部人員貪污、侵占、挪用擔保資金，以權謀私以保謀私，使互助擔保機構蒙受損失；二是貸款銀行騙取互助擔保機構擔保，造成擔保損失；三是擔保從業人員與受保企業、貸款銀行互相勾結，套取貨款或擔保，是擔保資金蒙受損失。

4、中小企業社會服務體系不完善

各國經驗表明中小企業信用擔保機構與中小企業服務體系是相輔相成、相互促進的。從目前情況來看，我國中小企業服務體系的建設嚴重滯后于信用擔保機構的發展，而且我國也缺乏這方面的經驗。如案例當中，若是有完善的社會服務機構去調節企業和銀行間的關系，就不會出現銀行突然間向企業抽貸，引起大規模的資金動蕩。

（三）中小企業集群互助擔保融資模式的劣勢

1、中小企業互助擔保機構資金規模小且供給不足

互助擔保機構設立時，資金大都是屬于一次性投入，資金規模較小且缺乏保障性和持續性，進而導致互助擔保機構的服務面較窄，擔保項目有限。擔保業是高風險的行業，使得擔保機構遇到代償情況時，會因為債務過高甚至超過其資產總值，加上互助擔保機構的非營利性，資金持續來源不足，而陷入財務困境。

2、中小企業互助擔保機構會員評估風險和系統風險較大

由于互助擔保中入會的成員新建企業和成長中的企業居多，成長中的企業存在市場抗風險能力弱，財務管理水平低，信息透明度差等問題，要準確評估新入會企業的管理能力、盈利能力、信用情況具有一定難度。其次，互助擔保機構會員一般為同一行業或同一區域會員組成，當行業市場處于不景氣時，極易形成“一損俱損”的機構內的系統性風險，風險過于集中。

3、高額保證金制度扼住中小企業互助擔保機構發展的咽喉

在互助擔保貸款中，為了進一步降低貸款風險，不少銀行設置保證金門檻。這對本身資金就比較匱乏的互助性擔保公司來說，資金成本壓力是巨大的。同時受銀行內部企業信用評級的限制，擔保機構資金所能獲得的平均放大倍數也十分有限。

六、中小企業集群互助擔保融資風險建議

天煜建設事件讓我們從正面直視擔保模式下風險一旦發生就會導致嚴重的一些后果，因此對風險防范我們將提出以下幾點建議。

（一）發展中小企業集群，加快集群資源整合

地方政府要結合集群產業發展政策，對集群企業發展進行引導監督，促進企業間分工與合作，積極推行行業協會、商會等各種中介組織，使其更好地發揮信息功能和聯系功能，加強企業間的交流與信息的傳遞，形成和強化集群內部的信息和聲譽機制，并使集群內部聯系逐漸加強，柔性集聚的特征得到深化，從而產業集群向成熟化和規?；?、品牌化發展。

（二）鼓勵中小企業集群互助擔保組織的建立和發展

在中小企業信用擔保體系建立初期，政府應采取適當的扶持措施，如各級政府可劃撥給中小企業信用擔保機構土地使用權，免征或減征土地使用費；對批準設立的中小企業信用擔保機構從事的擔保業務免征營業稅和所得稅；建立補償基金，由政府提供清償或在每年的財政預算中增撥一定比例的補充擔保資金等。

（三）建立和完善擔保機構的資金補償機制以及各種風險分散機制

在資金補償機制方面，政府可以考慮每年從財政預算中拿出一定的資金作為基礎，并對一些技改貸款項目以及高科技行業貸款項目進行財政貼息，減輕擔保機構的風險。在風險分散方面，擔保機構在保證企業擔保所收的擔保費以及存于銀行的基金利息收入不變的同時，采取經營多元化，為互助擔保機構在資金補償機制方面提供新的思路；同時制定業務規范、建立擔保機構的信息披露制度和資信評級制度等對互助擔保機構的市場運作過程上進行監管，促使互助擔保機構改善和加強經營管理，以維護擔保市場秩序，以降低風險。

（四）加強中小企業集群互助擔保組織內部運行機制

通過構建現代公司制理結構，在政府部門的有效監管下，嚴格控制對企業的資信評估程序，由外聘的專家組成團隊進行，或由專業的評估機構進行評估，提高評估的精確度；各個階段都要企業、擔保機構、金融機構的嚴密配合，形成的資料和數據進行統一、分類、存檔，以備隨時調用，提高決策的準確性，完善互助擔保機構內部風險防范和控制機制，提高對企業風險類型的識別能力。

（五）加快中小企業信用體系建設，為互助擔保提供良好運行環境

首先，積極發展社會信用中介服務。通過發展社會信用中介機構，為大量的中小企業和擔保機構提供公正權威的社會信用評判，來解決當前信用環境缺失的狀況，為互助擔保機構的運行提供良好的社會環境。其次，提升政府自身的信用水平，完善社會監督體系。加強對社會信用中介服務業的監督管理；加快理順政府與擔保機構的關系，減少政府對政策性擔保機構的行政干預。再者，加強社會意識宣傳教育，加快立法、執法體系建設。最后，互助擔保機構可以適當引入政策性擔保的元素，可以吸收政府出資入股，政府入股在給公司帶來額外的資金外，還有利于協調相關政府部門、金融機構與擔保公司的關系。

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